注冊會計師《財管》項目評估基本方法知識點總結

來源: 正保會計網校編輯： 2010/07/02 08:38:49　字體：大小

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2010年注冊會計師《財務成本管理》科目
第八章資本預算

　　二、項目評估的基本方法

　?。ㄒ唬﹥衄F值法

　　1、凈現值法

含義	凈現值是指特定項目未來現金流入的現值與未來現金流出的現值之間的差額。
依據的原理	假設原始投資是按資本成本借入的，當凈現值為零時償還本息后一無所獲，當凈現值為負數時該項目收益不足以償還本息，當凈現值為正數時償還本息后該項目仍有剩余的收益。資本成本是投資人要求的最低報酬率，凈現值為正數表明項目可以滿足投資人的要求。
計算公式	凈現值＝＝未來現金流入的現值－未來現金流出的現值	式中：n——項目期限； IK ——第K年的現金流入量； OK ——第K年的現金流出量； i——資本成本
決策原則	如果凈現值為正數，表明投資報酬率大于資本成本，該項目可以增加股東財富。應予采納。如果凈現值為零，表明投資報酬率等于資本成本，不改變股東財富，沒有必要采納。如果凈現值為負數，表明投資報酬率小于資本成本，該項目將減損股東財富，應予放棄。
適用性局限性	具有廣泛的適用性，在理論上也比其他方法更完善。凈現值反映一個項目按現金流量計量的凈收益現值，它是個金額的絕對值，在比較投資額不同的項目時有一定的局限性。

　　2、現值指數

含義	未來現金流入現值與現金流出現值的比率，亦稱凈現值率、現在比率或獲利指數?，F值指數表示1元初始投資取得的現值毛收益?！　?/td>
計算公式	現值指數＝
決策原則	現值指數＞1，項目可行；現值指數＜1，項目不可行。
適用性	現值指數是相對數，可以比較投資額不同項目的盈利性。

　?。ǘ﹥群瑘蟪曷史?/p>

含義	指能夠使未來現金流入量現值等于未來現金流出量現值的折現率，或者說是使投資項目凈現值為零的折現率。
實質	內含報酬率是根據項目的現金流量計算的，是項目本身的投資報酬率。
計算方法	內含報酬率的計算，通常需要“逐步測試法”。
決策原則	如果內含報酬率>資本成本，應予采納；如果內含報酬率≤資本成本，應予放棄。
內含報酬率和現值指數法關系	聯(lián)系	有相似之處，都是根據相對比率來評估項目
	區(qū)別	在計算內含報酬率時不必事先估計資本成本，只是最后才需要一個切合實際的資本成本來判斷項目是否可行?，F值指數法需要一個合適的資本成本，以便將現金流量折為現值。

　　（三）回收期法

　　1、回收期法

含義	指投資引起的現金流入累計到與投資額相等所需要的時間。它代表收回投資所需要的年限?；厥漳晗拊蕉?，項目越有利。
計算方法	（1）在原始投資一次支出，每年現金凈流入量相等時：　　回收期＝原始投資額/每年現金凈流入量（2）如果現金流入量每年不等，或原始投資是分幾年投入的，則可使下式成立的n為回收期：
優(yōu)點	計算簡便；容易為決策人所正確理解；可以大體上衡量項目的流動性和風險。
缺點	忽視了時間價值，把不同時間的貨幣收支看成是等效的；沒有考慮回收期以后的現金流，也就是沒有衡量盈利性；促使公司接受短期項目，放棄有戰(zhàn)略意義的長期項目

　　2、折現回收期法

　　折現回收期指在考慮資金時間價值的情況下以項目現金流量流入低償全部投資所需要的時間。它是使下式成立的n.

　　折現回收期也稱為動態(tài)回收期。傳統(tǒng)回收期稱為非折現回收期或靜態(tài)回收期

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應用性	這種方法計算簡便，應用范圍很廣。它在計算時使用會計報表上的數據，以及普通會計的收益和成本觀念。
計算公式	會計收益率=年平均凈收益/原始投資額×100%
優(yōu)點	（1）它是一種衡量盈利性的簡單方法，使用的概念易于理解；（2）使用財務報告的數據，容易取得；（3）考慮了整個項目壽命期的全部利潤；（4）該方法揭示了采納一個項目后財務報表將如何變化，使經理人員知道業(yè)績的預期，也便于項目的日后評估。；
缺點	使用賬面收益而非現金流量，忽視了折舊對現金流量的影響；忽視了凈收益的時間分布對于項目經濟價值的影響。