在瞬息萬變的市場中，今天的公司成功案例可能變成明日的失敗教訓。經濟全球化離不開企業，而企業的利益相關者和顧問是在不熟悉的環境中經營的，先例很少。同時，公司發展的需要會帶來一攬子復雜的融資計劃，而資金提供者可能會中止提供資金。
在這種糟糕的貿易環境中，強有力的現金管理系統是可供管理者使用、卻常常被忽視的管理工具之一。越來越多的投資者、分析家和評估機構將“自由現金流”看作是公司健康與否的一項重要指標。對流動性進行定期和系統的監控將使企業受益。
進行內部重整（Internal Restructuring）以增強現金和債務的流動性，是使現金流最大化的最流行的戰略之一，甚至對已進入資本市場的公司也是如此。即使公司正籌措資金來購建新的廠房或支付上漲的工人工資，為提高公司的變現能力，對公司的業務單元或交易流程進行重整也很有意義。增加債務只是簡簡單單地就事論事，而強有力的現金管理則是一種有效的預防措施。
在實務中，公司從重整過程中獲得的收益與內部風險直接相關。畢馬威企業重整部門的負責人Ann Davies認為，“從低風險的速贏模式到高風險的長期戰略”，企業可以進行不同的選擇。在“速贏”模式的后期，改善后的付款和采購控制、從開具發票到收到錢款的高效快捷以及更有效的債務回收，都可能產生迅速而實際的影響。這不單單是流程改變的問題，更是建立一個具有現金意識的公司的問題。Ann Davies說：“要使公司的上述行為得以鞏固，應當更好地關注現金流，讓每個人都清楚是什么在驅動現金。”這一理解會使得公司能更好地與客戶和供應商進行溝通。當購買組件時，采購商可能集中精力于獲取更優惠的價格，而忽略了苛刻的還款期對于公司現金狀況的影響。正如Davies所說，還款和價格同樣重要。采購者應清楚這部分占用資金同時還可以用于股票投資。
問題是，當企業逐步發展并變得更復雜時，對花銷、購買和銷售談判進行控制就變得更加困難。在一個由所有者經營的企業中，簽支票和尋找客戶資源等工作都由一個人來負責。而在一個國際性的大公司中，每一業務單元都有其自身的管理架構、銷售團隊、采購部門以及一攬子融資計劃。“由于你可能無法進行有效溝通，以致于許多財務決策是單獨做出來的。”Davies這樣說道。
現在的挑戰是重新建立高層組織與公司外圍組織的聯系，并改變每個人的行為。公司高級管理層應負起此項責任。
從長期來看，許多公司試圖采取更激進的做法來改善現金狀況。雖然像生產外購這樣的主動重整可以節省大量的現金流，但這樣的舉措是存在風險的，可能會帶來始料不及的副作用。Davies援引了一個試圖從國外購買產品的家具供應商的例子。由于這些產品質更優價更廉，這似乎是一個明智的舉措。但該公司未曾料到的是此舉改變了整個供貨和付款流程，其結果是需要為現金流的管理而費神。
這并非是關于避免所有激進的重整建議的討論，而是應引起大家的警戒。Davies說：“你需要建立一個能識別和控制所有風險的流程，變動的項目應該包括項目管理的因素。”重整可能會有助于公司增強流動性，但絕大多數公司需要在某一發展階段借款以滿足其現金需求。當前，盡管貨幣是廉價的，放貸者也渴望將資金貸出去，但更重要的是要考慮債務對企業的長期影響。
畢馬威負債咨詢服務部的負責人Simon Collins說，“每一家公司都想廉價獲取借款，但其真正需要的是充足的現金流。”在你的公司最需要資金的時候，如果貸款合同阻礙其獲取資金，這時，最廉價的融資交易可能會是一筆錯誤的交易。例如，交易量沒有達到合同規定的數量，結果會怎樣呢？Collins說：“這是損失資金獲取渠道最快的途徑，這是一個典型的陷阱。”你必須確保你同意的條款是你所能做到的，如果合同是重要的，就不要盲目追求最廉價的交易。
在同債權人談判之前，重要的是帶上公司的股票，公司不僅可以據此提出要求，而且可以減少違背合同或無力付款的風險。預期會是什么樣？潛在的風險和機會是什么？還可能存在哪些特殊的意外情況需要公司提前做好準備？
查看你的業務流程，如果有必要，還要據此設想一下銀行和債券市場的業務。Collins警告說，“不僅是你公司的業務流程，你還不得不考慮銀行融資的流程。”你需要清楚公司為什么而借款以及需要多少資金。例如，你需要的是原始資金、生產資金還是意外保險資金，或者像多數情況一樣是上述三者的混合？
當考慮你所需的資金量時，你也應考慮獲取借款的最有效途徑。你希望資金在企業內部任何時候都能得到還是將其作為彈性信用工具？也存在這樣的問題：你是將眼光投向銀行還是債券市場。對于超過1億英鎊的資金，同銀行貸款相比，債券市場是可行選擇。
根據Collins的觀點，如果借款期為七年或更長，而公司所處的行業不是周期性運轉的，那么選擇債券市場可能更加劃算。但是Collins警告，在周期性運轉的行業中，對那些信用評級較差的公司而言，債券市場可能會是一個危險的選擇。
當然，貸款者也在進行研究。潛在的債券投資者將細察公司的信用評級，而銀行也希望了解公司的競爭前景以及在競爭中所處的位置。同權益融資相比，債務融資的一個優點是債權人不具有對公司的所有權或對公司不太關注，只要確保其債務人能夠償還借款就行。當然，這并不意味著公司可以不理睬債權人的觀點。
Collins建議：“你需要了解你的債權人，如果你認為你可能還會回頭去找那些債權人，你就不能太過于傲慢。”近來的公司歷史表明，當市場發生變化或戰略決策失誤時，即使穩定的藍籌公司也可能會面臨與債權人進行生死談判的問題。
（英文原文刊登于CIMA的出版物《Financial Management》）
