新能天津：融入期貨理念 優化甲醇貿易

為進一步提升產業參與期貨市場的能力和水平，發揮產業龍頭帶動作用，鄭商所開展了服務實體經濟“產業基地”活動。活動中企業參與期貨市場的新模式不斷涌現，不少“標桿”企業在為自身保駕護航的同時，還實現了產業鏈上下游的共贏。新能（天津）能源有限公司（下稱新能天津）就是其中一家。

在國內甲醇產業中，華東地區無論是經營理念還是方式方法都較為“前衛”。近兩年，內地的甲醇產業企業也加快了“追新”“求變”的步伐，新的經營思路不斷涌現。作為內地甲醇產業的一分子，新能天津依托自有產能優勢，布局產業鏈及區域市場，以現貨傳統貿易為根基，利用衍生品進行風險管理，提升經營能力，持續擴大內部業務套期保值規模，促進企業自身快速成長，同時也積極發揮產業基地“傳、幫、帶”作用，致力于成為國內具有影響力的上下游一體的能源化工產業交易服務商，不斷優化甲醇貿易方式，為產業鏈企業提供了有效的增值服務，滿足不同經營場景下的風險管理訴求。期貨日報記者日前訪談了新能（天津）能源有限公司副總經理張寶。

記者：對于新能天津而言，為什么要在經營思路中引入期貨這一概念？大力發展期貨業務為企業帶來了什么？

張寶：新能天津是“生產+貿易”型企業，擁有大量在庫甲醇，價格的劇烈波動導致庫存價值產生了巨大的不確定性。僅僅依靠傳統產銷模式已難以滿足企業對庫存風險的管理，企業必須引入金融工具來對庫存價值進行合理保護。

為此，新能天津開始大力發展期貨業務。甲醇期貨上市后，我們積極探索套期保值、基差貿易等，逐步形成了行業領先的價格管理、庫存管理等交易模式，為企業實現長期穩定經營保駕護航。

除了為內部工廠和自身貿易需求進行套期保值外，我們還幫助產業客戶利用期貨工具進行風險管理：一方面，協助產業客戶搭建期貨業務管理架構，并進行期貨交易專業培訓，另一方面利用期貨工具為產業客戶提供價格鎖定、庫存管理、盤活閑置庫容等服務。2020年，通過協助客戶利用期貨進行保值業務，使客戶實現近百萬元的收益。

借助期貨工具，新能天津逐步實現由傳統的生產商和貿易商到交易服務商的轉型。在期貨的幫助下，企業突破了生產工廠在客戶服務時間和空間的限制，使企業能夠更持續高效地為更多客戶提供優質的產品，構建了更加緊密的客戶關系。

對于交易服務商這樣一個新定位，我們也希望利用好產融結合方式，形成現貨貿易渠道+衍生品+信息化手段下的產業服務模式，利用期貨工具實現產業鏈共贏。

記者：針對疫情對市場帶來的變化，企業如何利用甲醇期貨實現產業鏈穩定運行，體現出了怎樣的效果？

張寶：疫情期間，除了產品價格下跌需要保護外，企業還面臨著高庫存的困擾。一方面，在市場下行期間，企業延后采購導致持續累庫；另一方面，低價振蕩期，供需雙方價格分歧，導致排庫不連續。企業通過用期貨來調節市場雙方價格分歧，實現銷售穩定。借助期貨工具我們完善了采運儲銷全供應鏈的布局。產品的供應不再局限于工廠自提，我們利用“前置倉儲+期現”的模式，提前將產品放到前置庫里，既解決了工廠庫存壓力，又提高了客戶交付效率。

去年年初，受疫情的影響，甲醇價格下滑，市場預期將繼續走跌。西北甲醇工廠銷售困難、累庫嚴重，存在被迫停車的風險。下游企業雖需要甲醇，但不愿以現價采購。

為此，新能天津積極排庫，整合物流資源，為下游客戶進行保供。企業組織西北貨源運送至下游客戶原料庫，向客戶支付倉儲費，允許客戶提前使用，并約定以期貨價格點價結算。同時，企業在期貨上進行賣出操作，扣除中間環節，成本建倉基差為-150元/噸。后期甲醇現貨價格下跌150元/噸，但基差走強至-90元/噸，雙方協議平倉。最終公司緩解了庫存壓力，避免被動停車的損失，且在高價區鎖價成功并獲取基差走強的增值收益；下游工廠則獲得了低價貨源和倉儲收益，保證了疫情期間的生產連續性，實現了產業鏈共贏。

記者：如何通過期貨工具進一步增強與產業企業之間的黏性？

張寶：2020年市場環境較為惡劣，內地企業套保意識逐漸增強，但尚未具備套保能力，新能天津能夠及時提供套保服務，為客戶減虧創收。去年9月份內蒙古地區現貨價格反彈至1450元/噸，交易氛圍轉差，新能天津下游某甲醇貿易商有4000噸現貨面臨跌價風險，且無期貨團隊。了解到這一點，企業積極協助該客戶在期貨盤面進行了套期保值。

該貿易商將該批次產品賣給新能天津并約定未來回購。企業在MA2101合約以2112元/噸的價格賣出。后期甲醇價格大幅下跌，貿易商將貨物回購，企業在期貨盤面平倉。當時西北現貨價格1300元/噸，期貨平倉價格1950元/噸，公司現貨虧損150元/噸，期貨盈利162元/噸。

從結果來看，通過現貨回購+期貨套保的方式，企業在幫助貿易商承接跌價風險的同時，也獲得了基差走強收益，避免貿易商60萬元（4000噸×150元/噸）的損失，進一步增強了與客戶的黏性。

正是基于對期貨深刻的理解及嫻熟的運用，新能天津以自有產能和貿易業務規模為基礎，深入產業鏈、優化資源配置、活用金融工具，實現了企業穩定盈利及高效發展。通過深度產融結合，也為客戶提供了產能保值、庫存優化、貿易對沖等綜合服務，滿足了不同經營場景下的風險管理訴求。

記者：內地甲醇企業對期貨的認識及運用的現狀怎樣？作為鄭商所2020年度甲醇“產業基地”，公司在發揮產業帶頭作用方面取得了哪些效果，對于未來有怎樣的計劃？

張寶：內地缺乏專業的期貨人才，既懂期貨又懂內地現貨，能夠開展期現結合業務的人才更是稀缺，企業內生培養周期較長，在一定程度上影響內地企業參與期貨業務。但同時，內地企業又對參與期貨最為迫切。尤其是2020年生產企業普遍虧損，貿易空間狹小，產業客戶經營壓力非常大，很多企業要求進行經營創新，其中也將“參與期貨”列為首要任務。為了滿足這些需求，新能天津設計了很多變通方案。例如將期貨合作關系變為遠期現貨合作關系，新能天津進行期貨端的具體操作。

作為“產業基地”，企業有責任擔起行業推廣先鋒一職，做好市場培育工作。通過一對一調研、培訓，與管理層交流的方式對企業進行賦能。

經過兩年市場培育活動，在客戶心中埋下的“期貨種子”，如今正在加速生根發芽。2020年，我們明顯感覺到來主動學習期貨的客戶非常多，尤其是在行情關鍵節點上，能接到很多咨詢套保的電話。經過新冠肺炎疫情影響下的極端行情洗禮，產業企業對期貨的風險管理認識更加深刻。

2020年，新能天津實現與多家甲醇上下游客戶簽訂期現服務協議，協助企業利用期貨促進企業經營穩定實現創值收益。利用期現結合交易，為下游合作伙伴實現保供。其中，幫助某貿易客戶通過期貨創值一百多萬元。

“產業基地”活動，也帶動了我們期現結合業務的規模擴展，企業套保、套利量實現了從12萬噸/年增加到近60萬噸/年。在推廣過程中，與客戶聯系也更加緊密，最及時了解客戶的需求，現貨業務也取得了一定的增量。每年的“產業基地”我們都積極爭取，這樣可以幫助我們不斷接觸到新的知識。市場培育工作也要求企業不停進步，始終處在行業前列，積極利用期貨工具嘗試開展創新業務。

2021年，新能（天津）能源有限公司將加強自身專業學習，以拓展甲醇期權業務為重點，完成推廣案例更新，用自身的實際行動繼續詮釋好“產業基地”的角色，也將努力帶著產業鏈企業一起“求新”“求變”，使產業鏈合作伙伴共同進步。