[期貨日報]鄭商所、湖南證監局聯合舉辦上市公司風險管理培訓班

7月15日，鄭商所、湖南證監局聯合主辦，湖南省上市公司協會、湖南省期貨業協會聯合承辦的“穩企安農護航實體”湖南上市公司風險管理培訓班在長沙開班。培訓班旨在拓寬期貨市場服務產業企業的廣度和深度，幫助湖南地區上市公司更好利用期貨衍生工具有效管理風險，助力企業進一步做大做優做強。來自證券機構、期現公司等的多名專業人士圍繞宏觀經濟形勢與大宗商品風險管理、期貨市場服務實體經濟情況、企業衍生品運用策略及套期保值實踐等方面進行了詳細分享，上市公司代表100余人現場參會學習。

鄭商所副總經理王曉明表示，經過30多年發展，我國期貨市場走出了一條具有中國特色的發展道路，服務實體經濟和國家戰略成效顯著，功能作用獲各方認可，包括上市公司在內的各類企業參與期貨市場的外部環境越來越好。

一是平臺工具好，產品體系較為完備。目前，我國期貨市場已經上市94個期貨、期權品種，形成了覆蓋農業、能源、化工、建材、冶金、金融等國民經濟重要領域的產品體系。鄭商所現有23個期貨品種和6個期權品種，產品領域覆蓋糧、棉、油、糖、果和化工、紡織、冶金、建材等方面，基本實現關鍵領域全覆蓋，完備的產品體系為上市公司提供了豐富的風險管理工具。

二是法人客戶參與度高，市場結構持續優化。2021年上半年，在大宗商品價格波動加劇的背景下，產業客戶通過期貨市場避險的意識和需求顯著提升，鄭商所持倉結構保持持續向好態勢。主要表現在：一方面，法人客戶參與期貨市場的積極性顯著高于市場整體。2021年上半年，鄭商所參與交易的法人客戶數同比增加43%，高于整體增速18個百分點。另一方面，法人客戶持倉占比創新高。2021年上半年，鄭商所日均法人客戶持倉占比達到57%，為近5年新高。

三是功能發揮良好，價格發現效率不斷提升。經過多年培育，鄭商所期貨功能發揮良好，價格發現效率不斷提升。在證監會組織的2020年度期貨品種功能評估中，鄭商所棉花、菜粕、菜油、PTA、動力煤、甲醇6個品種獲得A類評級。套期保值效率方面，上述6個A類評級品種和純堿的套保效率均超90%，套保功能發揮良好。價格發現方面，近年來，鄭商所多數品種期現價格走勢保持較高一致性，棉花、白糖、PTA等多個品種期現價格相關系數在0.9以上。

四是政策環境好，助力上市公司更好利用期貨衍生工具做大做優做強。目前上市公司參與期貨市場具有較好的制度基礎。國務院印發了《關于進一步提高上市公司質量的意見》，國務院國資委也先后印發了《關于切實加強金融衍生業務管理有關事項的通知》《關于進一步加強金融衍生業務管理有關事項的通知》等，引導企業合規使用金融衍生工具管理風險，更好服務主營業務發展。證監會也多次強調要進一步破除企業參與期貨市場交易的體制機制障礙，推動更多實體企業利用期貨市場管理風險。

公開數據顯示，當前，國內4000余家上市公司涵蓋了國民經濟90個行業大類，雖然數量只占全國企業總數的萬分之一，但利潤總額相當于規模以上企業的約50%，已經成為實體經濟的“基本盤”、經濟發展動能的“穩定器”。

湖南證監局分管領導表示，伴隨著湖南經濟高速發展，湖南資本市場發展不斷得到提升和加強，特別是在湖南省政府提出“破零倍增”計劃后，湖南上市公司數量顯著增長、質量持續提升。截至6月30日，轄區共有上市公司120家，市值合計約1.99萬億元，總市值同比增長50.62%。根據2020年年報數據，轄區上市公司共實現營業收入6401.68億元，凈利潤476.10億元，分別同比增長11.82%和73.33%。她表示：“近年來，在鄭商所、有關部門及社會各方的廣泛參與支持下，期貨市場在推動經濟高質量發展、服務湖南重點及特色產業、促進農戶穩收增收等方面取得了積極成效。”湖南通過舉辦培訓、座談會及“期貨走進上市公司”等多種活動，幫助湖南企業強化對期貨市場的認識、合理參與期貨市場。去年以來，大宗商品市場波動加劇，在產業鏈條中處于相對弱勢地位的企業面臨原材料和產品價格波動的雙重風險，企業套保需求激增。湖南上市公司的一大特點是制造業比重仍然比較高，商品進出口量較大，上市公司對風險管理的需求越來越迫切。在這一關鍵時期，鄭商所推出的針對湖南地區上市公司的培訓班可謂是“及時雨”。

據期貨日報記者了解，受全球經濟逐漸復蘇、供需關系短期調整、流動性寬裕等多重因素的影響，全球大宗商品價格出現了較大波動。如何有效利用期貨衍生工具規避產業環境變動等不確定因素帶來的負面影響，成為各產業企業的共同課題。在此背景下，鄭商所全力做好各項市場支持和服務工作，促進期貨功能較好發揮，為產業企業規避風險、穩定生產經營、實現轉型升級等貢獻了期貨力量。

與會嘉賓認為，企業參與期貨市場一定要堅守套期保值這一原則。“總體來看，企業套期保值的關鍵點主要有四個方面：一是套保目的，要以風險管理為出發點，實現有邊界的自由；二是套保對象，現貨靈活定價形成復雜風險敞口，需要明確敞口計算規則；三是套保實質，通過策略管理形成套期關系，調整套期比例靈活換貨換月處理；四是套保固化，可以通過信息化系統進行管理目標設置、敞口管理、期現匹配、衍生品交易、審批等流程全覆蓋。”北京華融啟明風險管理技術股份有限公司執行總裁石建華表示。

“企業在進行套期保值時一定要避免進入理念、操作或認知方面的誤區。常見的套保誤區有期貨虧損即是套保失敗、套保可以完全消除風險、用現貨思維做期貨、變相投機、脫離生產經營。”上海永安瑞萌商貿有限公司總經理曹先珂表示，在運用“品種對應、方向相反、數量相當、時間相近”的套保要素時既不能太僵化也不能過于靈活，要根據公司實際情況制定策略。