棕櫚油期權上市及國際化滿月 展現較強發展潛力

6月18日，作為我國首個對外開放的期權合約，棕櫚油期權在大商所正式上市并同步引入境外交易者參與交易，截至目前已上市滿月。記者獲悉，在上市一個月來，棕櫚油期權市場運行理性穩健，定價合理有效，境內外客戶參與積極，持倉量穩步增長，展現了較好的市場流動性和發展潛力，產業客戶開始利用其開展風險管理，市場各方對棕櫚油期權服務全球產業發展充滿期待。

統計數據顯示，截至7月16日，棕櫚油期權共計運行了21個交易日，其間累計成交量93.14萬手（單邊，下同），累計成交額15.12億元，日均持倉量5.97萬手。棕櫚油期權成交量、持倉量分別占標的期貨的4.0%和9.3%，占大商所所有期權成交量和日均持倉量的8.9%和4.2%，日均換手率為0.9，處于合理水平。其中投資者對看跌期權略顯偏好，看跌期權成交、持倉占比分別為51.4%和59.2%。在已掛牌期權系列中，p2109系列合約交易最為活躍，其成交量占棕櫚油期權總成交量的90.0%，日均持倉量占比78.0%。

從價格走勢來看，棕櫚油期權定價合理有效。所有期權實值合約價格總體高于虛值合約，遠月合約價格高于近月合約，未出現價格倒掛現象，市場無明顯套利機會。從投資者參與情況看，棕櫚油期權上市以來單位客戶參與積極，參與交易的單位客戶數量穩步上升。6月18日以來，約1/5左右參與大商所期權交易的客戶及單位客戶參與了棕櫚油期權，棕櫚油期權單位客戶持倉量占比62.8%，境外開戶客戶及具有境外背景客戶持倉占比為5.0%。

市場普遍認為，棕櫚油期權上市首月較好的流動性表現與豆粕、玉米等期權上市近兩年的市場積累密不可分，也是多年期權市場培育工作的有效反饋。

方正中期期貨期權分析師馮世佃表示，棕櫚油期權上市首月運行平穩，主力期權合約的隱含波動率維持在30%左右，與標的歷史波動率相當。同執行價看漲期權與看跌期權隱含波動率基本相同，并且各期權系列的價格序列完全滿足單調性和其他價格關系，期權合約定價合理，盤口報價價差較小，流動性較好。期權波動率曲面平滑，無明顯套利機會。此外，棕櫚油期權上市至今，標的期貨價格持續上漲，期權持倉看跌看漲比率從上市首日0.8升至目前1.7，表明投資者較為理性?？偟膩碚f，作為首個引入境外投資者的期權品種，棕櫚油期權上市至今表現優異，豐富了商品市場風險管理的工具，為企業提供更加靈活、立體化的風險管理功能，能更好地服務實體企業的日常經營活動。

廈門新盛洲植物油有限公司是已參與棕櫚油期權交易的產業企業之一。采購貿易部總監呂先生告訴記者，公司豆油、棕櫚油貿易、加工等業務需要在原料端進行大規模的現貨采購，為了控制風險、降低成本，公司在棕櫚油期權上市當日就參與了交易，通過賣出看跌期權有效降低了原材料采購成本。“2021年大宗原料價格大幅上漲，在產品端價格穩定的情況下，原料價格大幅上漲會給企業帶來巨大的經營風險。棕櫚油期權相比期貨，可以滿足企業在采購不同階段的不同需求，企業可以依據連續穩定的生產經營來獲取期權帶來的時間收益。將現貨、期貨和期權三者有效的組合，是真正意義上的期現結合，也必將對企業穩定生產經營帶來跟大益處?！彼f。