保險業迎來十年黃金期 稅延政策將刺激壽險爆發

據《中國經濟周刊》記者姚冬琴北京報道，剛剛過去的2013年，對保險行業來說困難重重。國內經濟增速緩慢回落，資本市場持續走低，各類金融產品競爭日趨激烈，保險行業似乎不被投資者看好：2013年1—11月，保險股跌幅6.75%，在全部板塊中排名倒數第三。

不過，隨著十八屆三中全會在養老保險、大病保險、農業保險、巨災保險等方面出臺了一系列利好政策，保險業的春天或許不遠了。

華泰證券發布的《保險行業2014年度投資策略》分析認為，保險業基本面正在發生根本性好轉。“中國保險業像一個已過青春期的小伙子，成長速度慢下來，智力發育卻在加速。具體表現為：承保端不僅總量增長，而且結構不斷優化；投資端受益渠道放開和利率上行，投資回報率明顯提升。”

1月15日，瑞士再保險股份有限公司(下稱“瑞士再保險”)公布了對2014年中國保險市場的預測——2014年中國非壽險保費增長約13%，主要受益于政策驅動；壽險保費增長約11%，健康險產品增長較快。

在中國保監會2013年底召開的保險業形勢分析座談會上，保監會主席項俊波表示，未來10到20年仍然是保險業發展的黃金時期。十八屆三中全會以及中央經濟工作會議和城鎮化工作會議，對保險業的一些重點問題提出了明確要求，為保險發揮功能作用釋放了巨大紅利，這必將深刻影響保險業。

非壽險迎來“政策驅動型”增長

“非壽險保費增長很大程度上是因為政策驅動。我們看到，十八屆三中全會有很多利好保險業的政策和信號，比如建立巨災保障、改善農業保險的經營規模和經營方式等，給商業險很多發展空間。”1月15日，瑞士再保險經濟研究及咨詢部高級經濟分析師、副總裁邢鸝對《中國經濟周刊》說。

邢鸝表示，自然巨災是非壽險市場發展的關鍵驅動力之一。而我國自然巨災保障缺口巨大。根據保監會數據，近20年來，國際上自然災害的保險賠付金額一般都占災害直接經濟損失的30% ~ 40%，而我國的這一比例僅為3%左右。

在十八屆三中全會通過的《中共中央關于全面深化改革若干重大問題的決定》(下稱“《決定》”)提出“完善保險補償機制，建立巨災保險制度”之后，保監會正在積極推動巨災保險在地方層面破題開局。2013年12月30日，深圳市巨災保險制度正式實施。云南省的巨災保險試點工作也在進行。

“首先在各省建立因省而異的巨災保險，從長遠來看，最終應當在全國層面建立巨災資金池。中國市場非常大，本身就可以分散風險。”邢鸝說。

在中國的非壽險市場，車險占了保費收入的70%以上。邢鸝分析認為，隨著交強險業務對外資開放，以及車險費率自由化政策實施，短期內可能使車險業務走向虧損；但是從長期來看，對車險公司的定價能力、發展定價模型都起到積極的作用。“未來可能不僅僅是因車定價，還可以因人定價、因出行距離定價，這對車險公司來說都是新的機遇。”邢鸝說。

從中長期看來，城鎮化發展政策對保險業的影響也將是巨大的。城市不斷擴張，龐大的基礎設施投資必不可少。瑞士再保險預測，2013年至2030年期間，全球在運輸、公用事業(能源和水)和商用建筑方面的投資將達到70萬億美元。其中，中國將占到15.7萬億美元，由此帶來的商業險需求，僅建筑險保費預計就將達250億美元。

稅延政策出臺將刺激壽險市場爆發

費率市場化改革是2013年壽險行業一件大事，而改革效應在2014年預計仍將持續。

在過去十余年中，普通型人身保險預定利率一直沒有突破2.5%的上限，導致產品定價過高，純保障型產品需求受到極大抑制。而在2013年8月費率市場化改革(費改)政策落地后，市場上費改新產品快速推出，其中健康險和養老險占較大比例。

長江證券預測，2014年，健康險保費收入比重有望從目前的10%提升至15%左右。健康險和養老險的發展，將推動壽險市場擺脫分紅險一險獨大的局面，奠定行業長期健康發展基石。

《決定》中的有關內容，還讓保險業看到了商業養老保險稅延政策推出的曙光。特別是自2014年1月1日起，企業及職業年金及其投資所得享受個人所得稅遞延納稅政策(下稱“稅延政策”)。作為多層次社會保障體系的一部分，保險公司期盼商業養老保險也能早日享受這一優惠。

華泰證券預測，養老保險稅延政策將于2014年上半年在上海率先試點。華泰證券測算：如果按個人月繳養老保險500元、參保人群的個人稅負標準以中值20%計，10年內將累計貢獻保費約310億元。上海壽險保費占全國5.4%，如果該政策推廣至全國，則壽險業將迎來新一輪高增長。

中國人壽總裁萬峰熱切期盼這一政策出臺：“如果有了這個稅收政策， 誰不去買養老保險？這么大的市場，中國的養老保險還不快速發展？保險公司將是改革紅利的最大受益者。”

此外，監管層還將推動“以房養老”保險試點。1月21日，項俊波表示，今年我國要鼓勵保險公司參與養老服務業建設，重點之一就是開展老年人住房反向抵押養老保險試點，即俗稱的“以房養老”，指老人把自家符合條件的住房抵押給保險公司，定期獲養老保障。在老人去世后，保險公司收回住房使用權。這種養老方式被視為完善養老保障機制的一項重要補充。

泛資產管理時代到來

1月16日，保監會和銀監會正式下發《關于進一步規范商業銀行代理保險業務銷售行為的通知》，對銀保產品(即通過銀行柜臺銷售的保險產品)銷售結構提出要求：風險保障型和長期儲蓄型保險產品的保費收入之和不得低于代理保險業務總保費收入的20%。

2012年，銀保渠道保費收入占壽險行業總保費的48%左右。邢鸝分析認為，銀保新規加強了對銀保渠道的管理，銀保渠道對壽險公司保費收入的貢獻在2014年還會繼續增加。

不過，由于保險資產投資渠道不斷拓寬，銀行自身也看上了保險這塊“肥肉”，不再甘心只為保險公司做代理，而是要自己披掛上陣了。

萬峰預計，“未來一段時間，銀行系保險公司將保持高速發展，市場份額會逐漸上升。”他認為，目前銀行辦保險，還面臨兩個問題，一是后臺管理，銀行尚不具備一年處理幾百萬張保單、幾千億元保費的能力；而且缺乏壽險的專業人才。“隨著銀行這兩個問題解決，銀行系保險公司會迅速發展。很可能三年以后，前十大保險公司就開始有銀行系的了。”萬峰說。

就在銀行辦保險的同時，資產管理也日益成為壽險的主要業務。用萬峰的話說，“保險業資產超過銀行業資產只是個時間問題”。隨著對不同金融業態資產管理業務的管制趨于放松，“泛資產管理”時代正在來臨。

“未來，通過收購、兼并，組成金融控股公司，同時從事銀行、保險等業務，應該是金融市場發展的趨勢。”邢鸝說。