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問(wèn)題已解決
某公司20×1年息稅前利潤(rùn)為1000萬(wàn)元，公司適用的所得稅稅率為25%，公司目前資本總額為5000萬(wàn)元，全部是權(quán)益資本。準(zhǔn)備通過(guò)發(fā)行債券的方法來(lái)調(diào)整資本結(jié)構(gòu)。經(jīng)調(diào)查，目前無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率為5%，所有股票的平均收益率為15%。假設(shè)債券市場(chǎng)價(jià)值等于債券面值，不同債務(wù)水平情況下利率（假設(shè)債券利率等于稅前資本成本）和公司股票的貝塔系數(shù)如下表所示： 方案 債券市場(chǎng)價(jià)值（萬(wàn)元） 債券利率 股票的β系數(shù) A 1000 9% 1.2 B 2000 10% 1.5 C 3000 12% 1.8 D 4000 13% 2.0 要求： （1）假設(shè)公司計(jì)劃采用B方案，計(jì)算這種情況下公司股票的資本成本； （2）假定公司的息稅前利潤(rùn)保持不變，請(qǐng)計(jì)算B方案下公司股票的市場(chǎng)價(jià)值； （3）假定公司的息稅前利潤(rùn)保持不變，請(qǐng)計(jì)算B方案下公司的市場(chǎng)價(jià)值； （4）假定公司采取B方案，計(jì)算此時(shí)公司的加權(quán)平均資本成本。
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（1）公司股票的資本成本＝5%＋1.5×（15%－5%）＝20%
（2）公司股票的市場(chǎng)價(jià)值＝（息稅前利潤(rùn)－利息）×（1－所得稅稅率）/股票資本成本＝（1000－2000×10%）×（1－25%）/20%＝3000（萬(wàn)元）
（3）公司的市場(chǎng)價(jià)值＝債務(wù)價(jià)值＋公司股票的市場(chǎng)價(jià)值＝2000＋3000＝5000（萬(wàn)元）
（4）公司加權(quán)平均資本成本＝2000/5000×10%×（1－25%）＋3000/5000×20%＝15%
2022 04/28 16:39
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