2014年中級經(jīng)濟師考試商業(yè)專業(yè)精講：營運資本投資

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　　一、營運資本投資

　　(一)營運資本的概念——新增

　　營運資本是指投入企業(yè)日常經(jīng)營活動的資本。其計算公式為：營運資本 = 流動資產(chǎn) - 流動負債

　　當(dāng)流動資產(chǎn)大于流動負債時，營運資本是正值，表示流動負債提供了部分流動資產(chǎn)的資金來源，另外的部分是由長期資金來源支持的，這部分金額就是營運資本。

　　營運資本也可以理解為長期籌資來源用于流動資產(chǎn)的部分，即長期籌資凈值。

　　(二)現(xiàn)金和有價證券管理——新修訂

　　現(xiàn)金是企業(yè)可以立即投入流動的交換媒介。它具有普遍的可接受性，即可以有效地立即用來購買商品、貨物、勞務(wù)或償還債務(wù)。因此，現(xiàn)金是企業(yè)中流動性最強的資產(chǎn)。

　　屬于現(xiàn)金內(nèi)容的項目包括企業(yè)的庫存現(xiàn)金、各種形式的銀行存款和銀行本票、銀行匯票。

　　有價證券是企業(yè)現(xiàn)金的一種轉(zhuǎn)換形式。有價證券變現(xiàn)能力強，可以隨時兌換成現(xiàn)金。有價證券就成了現(xiàn)金的替代品，是“現(xiàn)金”的一部分。

　　1.企業(yè)置存現(xiàn)金的原因。

　　主要是滿足交易性需要、預(yù)防性需要和投機性需要。

　　(1)交易性需要。

　　交易性需要是指滿足日常業(yè)務(wù)的現(xiàn)金支付需要。企業(yè)經(jīng)常得到收入，也經(jīng)常發(fā)生支出，兩者不可能同步同量。收入多于支出，形成現(xiàn)金置存;收入少于支出，需要借入現(xiàn)金。企業(yè)必須維持適當(dāng)?shù)默F(xiàn)金余額，才能使業(yè)務(wù)活動正常地進行下去。

　　(2)預(yù)防性需要。

　　預(yù)防性需要是指置存現(xiàn)金以防發(fā)生意外的支付。企業(yè)有時會出現(xiàn)意想不到的開支，現(xiàn)金流量的不確定性越大，預(yù)防性現(xiàn)金的數(shù)額也就應(yīng)越大;反之，企業(yè)現(xiàn)金流量的可預(yù)測性強，預(yù)防性現(xiàn)金數(shù)額則可小些。

　　(3)投機性需要。

　　投機性需要是指置存現(xiàn)金用于不尋常的購買機會，比如遇有廉價原材料或其他資產(chǎn)供應(yīng)的機會，便可用手頭現(xiàn)金大量購入;再比如在適當(dāng)時機購入價格有利的股票和其他有價證券，等等。

　　2.現(xiàn)金管理的目標(biāo)

　　企業(yè)缺乏必要的現(xiàn)金，將不能應(yīng)付業(yè)務(wù)開支，使企業(yè)蒙受損失。例如，①喪失購買機會(甚至?xí)蛉狈ΜF(xiàn)金不能及時購買原材料，而使生產(chǎn)中斷造成停工損失)、②造成信用損失和③得不到折扣好處。

　　其中失去信用而造成的損失難以準確計量，但其影響往往很大，甚至導(dǎo)致供貨方拒絕或拖延供貨，債權(quán)人要求清算等。

　　但是，如果企業(yè)置存過量的現(xiàn)金，又會因這些資金不能投入周轉(zhuǎn)無法取得盈利而遭受另一些損失。

　　此外，在市場正常的情況下，一般說來，流動性強的資產(chǎn)，其收益性較低。

　　企業(yè)現(xiàn)金管理的目標(biāo)，就是要在資產(chǎn)的流動性和盈利能力之間做出抉擇，以獲取最大的長期利益。

　　3.現(xiàn)金收支管理

　　現(xiàn)金收支管理的目的在于提高現(xiàn)金使用效率，為達到這一目的，應(yīng)當(dāng)注意做好以下幾方面工作：

　　(1)力爭現(xiàn)金流量同步。

　　如果企業(yè)能盡量使它的現(xiàn)金流入與現(xiàn)金流出發(fā)生的時間趨于一致，就可以使其所持有的交易性現(xiàn)金余額降到最低水平。這就是所謂現(xiàn)金流量同步。

　　(2)使用現(xiàn)金浮游量。

　　從企業(yè)開出支票，收票人收到支票并存入銀行，至銀行將款項劃出企業(yè)賬戶，中間需要一段時間。現(xiàn)金在這段時間的占用稱為現(xiàn)金浮游量。

　　在這段時間里，盡管企業(yè)已開出了支票，卻仍可動用在活期存款賬戶上的這筆資金。

　　(3)加速收款。縮短應(yīng)收賬款的時間。

　　找到既利用應(yīng)收賬款吸引顧客，又縮短收款時間，兩者之間的平衡點。同時實施妥善的收賬策略。

　　(4)推遲應(yīng)付款的支付。

　　在不影響企業(yè)信譽的前提下，盡可能的推遲應(yīng)付款的支付期，充分運用供貨方提供的信用優(yōu)惠。

　　權(quán)衡折扣優(yōu)惠和急需現(xiàn)金之間的利弊得失。

　　4.最佳現(xiàn)金持有量——新增

　　企業(yè)持有的現(xiàn)金，將會有以下三種成本。

　　(1)機會成本。現(xiàn)金作為企業(yè)的一項資金占用，是有代價的，這種代價就是它的機會成本。現(xiàn)金資產(chǎn)的流動性極佳，但盈利性極差。持有現(xiàn)金則不能將其投入生產(chǎn)經(jīng)營活動，失去因此而獲得的收益。現(xiàn)金持有量過多，機會成本大幅度上升。

　　(2)管理成本。企業(yè)擁有現(xiàn)金，會發(fā)生管理費用，如管理人員工資、安全措施費等。這些費用是現(xiàn)金的管理成本。管理成本是一種固定成本，與現(xiàn)金持有量之間無明顯的比例關(guān)系。

　　(3)短缺成本。現(xiàn)金的短缺成本，是因缺乏必要的現(xiàn)金，不能應(yīng)付業(yè)務(wù)開支需要，而使企業(yè)蒙受損失或為此付出的代價。現(xiàn)金的短缺成本隨現(xiàn)金持有量的增加而下降，隨現(xiàn)金持有量的減少而上升。

　　最佳現(xiàn)金持有量的具體計算，可以先分別計算出各種方案的機會成本、管理成本、短缺成本之和，再從中選出總成本之和最低的現(xiàn)金持有量即為最佳現(xiàn)金持有量。

　　(三)應(yīng)收賬款管理

　　1.發(fā)生應(yīng)收賬款的原因

　　主要有：商業(yè)競爭和銷售與收款的時間差距。

　　(1)商業(yè)競爭。這是發(fā)生應(yīng)收賬款的主要原因。

　　在社會主義市場經(jīng)濟的條件下，存在著激烈的商業(yè)競爭。競爭機制的作用迫使企業(yè)以各種手段擴大銷售。除了依靠產(chǎn)品質(zhì)量、價格、售后服務(wù)、廣告等外，賒銷也是擴大銷售的手段之一。對于同等的產(chǎn)品價格、類似的質(zhì)量水平、一樣的售后服務(wù)，實行賒銷的產(chǎn)品或商品的銷售額將大于現(xiàn)金銷售的產(chǎn)品或商品的銷售額。這是因為顧客將從賒銷中得到好處。出于擴大銷售的競爭需要，企業(yè)不得不以賒銷或其他優(yōu)惠方式招攬顧客，于是就產(chǎn)生了應(yīng)收賬款。

　　由競爭引起的應(yīng)收賬款，是一種商業(yè)信用。

　　(2)銷售和收款的時間差距。

　　商品成交的時間和收到貨款的時間經(jīng)常不一致，這也導(dǎo)致了應(yīng)收賬款。

　　2.應(yīng)收賬款管理的目標(biāo)

　　既然企業(yè)發(fā)生應(yīng)收賬款的主要原因是擴大銷售，增強競爭力，那么其管理的目標(biāo)就是求得利潤。

　　在應(yīng)收賬款信用政策所增加的盈利和這種政策的成本之間做出權(quán)衡。

　　只有當(dāng)應(yīng)收賬款所增加的盈利超過所增加的成本時，才應(yīng)當(dāng)實施賒銷;如果賒銷有較好的盈利前景，就應(yīng)當(dāng)放寬信用條件、增加賒銷量。

　　3.信用政策的確定——新增

　　應(yīng)收賬款賒銷的效果好壞，依賴于企業(yè)的信用政策。信用政策包括信用期間、信用標(biāo)準和現(xiàn)金折扣政策。

　　(1)信用期間。

　　信用期間是指企業(yè)允許顧客從購貨到付款的時間，或者說是企業(yè)給予顧客的付款期間。

　　信用期間過短，不足以吸引顧客，在競爭中會使銷售額下降;信用期間過長，對銷售額增加固然有利，但只顧及銷售增長而盲目放寬信用期間，所得的收益有時會被增長的費用抵消，甚至造成利潤減少。

　　企業(yè)必須慎重研究，確定出恰當(dāng)?shù)男庞闷陂g。

　　(2)信用標(biāo)準。

　　信用標(biāo)準是指顧客獲得企業(yè)的交易信用所應(yīng)具備的條件。企業(yè)在設(shè)定某一顧客的信用標(biāo)準時，往往先要評估顧客賴賬的可能性。

　　可以通過“5C” 系統(tǒng)——指評估顧客信用品質(zhì)的5個方面，即：品質(zhì)(Character)、能力(Capacity)、資本(Capital)、 抵押(Collateral)、條件 (Conditions) 。

　　(3)現(xiàn)金折扣政策。

　　現(xiàn)金折扣是指企業(yè)對顧客在商品價格上所做的扣減。向顧客提供這種價格上的優(yōu)惠，主要目的在于吸引顧客為享受優(yōu)惠而提前付款，縮短企業(yè)的平均收賬期。

　　現(xiàn)金折扣的表示常采用如“5/10、3/20、n/30”這樣一些符號形式，其含義如下：“5/10”表示10天內(nèi)付款可以享受5%的價格優(yōu)惠，即只需支付原價的95%;“3/20”表示20天內(nèi)付款可以享受3%的價格優(yōu)惠，即只需支付原價的97%;“n/30”表示付款的最后期限為30天，此時付款無優(yōu)惠。

　　企業(yè)采用什么程度的現(xiàn)金折扣，要與信用期間結(jié)合起來考慮。

　　現(xiàn)金折扣使企業(yè)增加的成本是價格折扣損失。

　　當(dāng)企業(yè)給予顧客某種現(xiàn)金折扣時，應(yīng)當(dāng)考慮折扣所能帶來的收益與成本孰高孰低，權(quán)衡抉擇。

　　4.應(yīng)收賬款的收賬——新增

　　具體措施包括：

　　對應(yīng)收賬款回收情況的監(jiān)督;

　　對壞賬損失的事先準備;

　　制定適當(dāng)?shù)氖召~政策等。

　　(四)存貨管理

　　1.發(fā)生存貨的原因

　　存貨是商品流通企業(yè)在經(jīng)營活動中為銷售或者耗用而儲備的各種商品以及各類包裝物、低值易耗品等。

　　這種存貨的需要出自以下原因：

　　(1)保證生產(chǎn)或銷售的經(jīng)營需要。

　　(2)出自價格的考慮。零購物資的價格往往較高，而整批購買在價格上常有優(yōu)惠。

　　2.存貨管理的目標(biāo)

　　由于過多的存貨要占用較多的資金，并且會增加包括倉儲費、保險費、維護費、管理人員工資在內(nèi)的各項開支。

　　存貨占用資金是有成本的，占用過多會使利息支出增加并導(dǎo)致利潤的損失;各項開支的增加更直接使成本上升。

　　進行存貨管理，就要盡力在各種存貨成本與存貨效益之間作出權(quán)衡，達到兩者的最佳結(jié)合。這也就是存貨管理的目標(biāo)。