2015中級會計職稱考試知識點《財務(wù)管理》：可轉(zhuǎn)換債券

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　　知識點：

　　可轉(zhuǎn)換債券

　　可轉(zhuǎn)換債券是一種混合型證券，是公司普通債券與證券期權(quán)的組合體。可轉(zhuǎn)換債券的持有人在一定期限內(nèi)，可以按照事先規(guī)定的價格或者轉(zhuǎn)換比例，自由地選擇是否轉(zhuǎn)換為公司普通股。

　　（一）可轉(zhuǎn)換債券的基本性質(zhì)

　　（1）證券期權(quán)性；（2）資本轉(zhuǎn)換性；（3）能夠贖回與回售。

　　（二）可轉(zhuǎn)換債券的基本要素

　　（1）標的股票；

　　（2）票面利率；

　　（3）轉(zhuǎn)換價格；

　　（4）轉(zhuǎn)換比率；

　　（5）轉(zhuǎn)換期；

　　（6）贖回條款；

　　1）適用情況：公司股票價格在一段時期內(nèi)連續(xù)高于轉(zhuǎn)股價格達到某一幅度。

　　2）內(nèi)容：不可贖回期間與贖回期；贖回價格（一般高于可轉(zhuǎn)換債券的面值）；贖回條件（無條件贖回和有條件贖回）。

　　3）發(fā)債公司贖回債券之前，要向債券持有人發(fā)出贖回通知，要求他們在將債券轉(zhuǎn)股與賣回給發(fā)債公司之間作出選擇，持有人大多會選擇轉(zhuǎn)換為普通股，因此，贖回條款的功能為：

　　①強制債券持有者積極行使轉(zhuǎn)股權(quán)，因此又被稱為加速條款；

　　②使發(fā)債公司避免在市場利率下降后，繼續(xù)向債券持有人按較高的票面利率付息所蒙受損失。

　　（7）回售條款；

　　1）適用情況：公司股票價格在一段時期內(nèi)連續(xù)低于轉(zhuǎn)股價格達到某一幅度。

　　2）功能：對于投資者而言實際上是一種賣權(quán)，有利于降低投資者的持券風險。——發(fā)債公司承擔按固定價格購回債券的潛在義務(wù)。

　　3）內(nèi)容：回售時間、回售價格和回售條件。

　　（8）強制性轉(zhuǎn)換調(diào)整條款。

　　在某些條件具備之后，債券持有人必須將可轉(zhuǎn)換債券轉(zhuǎn)換為股票，無權(quán)要求償還債券本金的規(guī)定，用于保證可轉(zhuǎn)換債券順利地轉(zhuǎn)換成股票，預防投資者到期集中擠兌引發(fā)公司破產(chǎn)的悲劇。

　　（三）可轉(zhuǎn)換債券的發(fā)行條件

　　（1）最近3年連續(xù)盈利，且最近3年凈資產(chǎn)收益率平均在10%以上；（2）可轉(zhuǎn)換債券發(fā)行后，公司資產(chǎn)負債率不高于70%；（3）累計債券余額不超過公司凈資產(chǎn)額的40%；（4）上市公司發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券，還應(yīng)當符合關(guān)于公開發(fā)行股票的條件。

　　發(fā)行可分離交易的可轉(zhuǎn)換公司債券，除符合公開發(fā)行證券的一般條件外，還應(yīng)當符合下列規(guī)定：

　　1）公司最近一期末經(jīng)審計的凈資產(chǎn)不低于人民幣15億元；

　　2）最近3個會計年度實現(xiàn)的年均可分配利潤不少于公司債券1年的利息；

　　3）最近3個會計年度經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額平均不少于公司債券1年的利息；

　　4）本次發(fā)行后累計公司債券余額不超過最近一期末凈資產(chǎn)額的40%，預計所附認股權(quán)全部行權(quán)后募集的資金總量不超過擬發(fā)行公司債券金額等。

　　此外，分離交易可轉(zhuǎn)債募集說明書應(yīng)當約定，上市公司改變公告的募集資金用途的，賦予債券持有人一次回售的權(quán)利。

　　（四）可轉(zhuǎn)換債券籌資的特點

　　（1）籌資靈活性；（2）資本成本較低；（3）籌資效率高；（4）存在一定的財務(wù)壓力。

　　出題類型：選擇、判斷

　　具體題目解析：

　　「判斷題」（2012年）

　　企業(yè)在發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券時，可通過贖回條款來避免市場利率大幅下降后仍需支付較高利息的損失。（　）

　　「正確」贖回條款使發(fā)債公司避免在市場利率下降后，繼續(xù)向債券持有人按較高的票面利率付息所蒙受損失。

　　「多項選擇題」

　　可轉(zhuǎn)換債券籌資的優(yōu)點包括（　）。

　　A.可節(jié)約利息支出

　　B.籌資效率高

　　C.增強籌資靈活性

　　D.股價大幅度上揚時，可增加籌資數(shù)量

　　「ABC」股價大幅度上揚時，公司仍然會以較低的轉(zhuǎn)股價格發(fā)行股票兌換可轉(zhuǎn)換債券，因此，不會增加籌資數(shù)量。