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中級會計職稱《財務管理》答疑精華：逆向選擇
許多小伙伴開始準備2019年中級會計師考試了，為了幫助大家高效備考2019年中級會計職稱，正保會計網(wǎng)校特從課程答疑板中精選了中級會計職稱學員普遍出現(xiàn)的問題，并給出詳細答疑。以下是關于《財務管理》“逆向選擇”提出的相關問題及解答，希望對大家有幫助！
提問：
【例題·單選題】在信息不對稱和逆向選擇的情況下，根據(jù)優(yōu)序融資理論，選擇融資方式的先后順序應該是（ ）。
A.普通股、優(yōu)先股、可轉(zhuǎn)換債券、公司債券
B.普通股、可轉(zhuǎn)換債券、優(yōu)先股、公司債券
C.公司債券、優(yōu)先股、可轉(zhuǎn)換債券、普通股
D.公司債券、可轉(zhuǎn)換債券、優(yōu)先股、普通股
【正確答案】D
【答案解析】優(yōu)序融資理論的觀點是，考慮信息不對稱和逆向選擇的影響，管理者偏好首選留存收益籌資，其次是債務籌資，最后是發(fā)行新股籌資。
這里所說的信息不對稱和逆向選擇是什么意思？不是倒著選擇嗎？
回復：
信息不對稱，所以資本市場的投資人不能獲得投資決策需要的全部信息，此時就需要通過企業(yè)的行為判斷企業(yè)的實際和未來情況，進而做出投資或出售行為，具體表現(xiàn)就是逆向選擇。
如果企業(yè)增發(fā)新股，投資人就會以為是因為目前的股價超過了股票的實際價值，目前股價偏高，所以投資人會與企業(yè)進行反向的操作，即投資人出售或不買股票；如果企業(yè)回購股票，投資人就會以為目前股價偏低，反而會購買該公司股票。投資人的這種反應，造成企業(yè)不敢輕易增發(fā)股票，所以增發(fā)股票是最后的籌資選擇方式。
逆向選擇就是信息不對稱下資源配置扭曲的現(xiàn)象；以優(yōu)序融資理論涉及到的逆向選擇來講解就是，在信息不對稱的條件下，外部投資者掌握的信息要比企業(yè)管理層掌握的信息少，所以企業(yè)的權益市場價值就可能被錯誤的定價，從而當定價過高時，管理層就會發(fā)行新股，而當定價過低時，管理層就會避免發(fā)行新股，轉(zhuǎn)而進行債務融資，對于投資者而言，這就是逆向選擇，直白的說就是留給自己的總是不利的。
注： 以上答疑精華來源于正保會計網(wǎng)校答疑板，網(wǎng)校老師會針對已購課學員提出的問題進行答疑。（網(wǎng)校答疑板使用攻略）
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