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2017年注會《財管》答疑精華：貝塔值的估計
2017年注冊會計師考試備考火熱進行中，您是否還在為遇到難題不能夠及時解答而感到苦惱？為方便學員備考，網校從答疑板中整理了部分答疑精華。當然，如果學習中遇到問題，您可以到所報課程的答疑板進行提問，網校老師會及時問您解答！
【試題內容】二、貝塔值的估計
兩種方法均是建立在歷史資料的基礎之上的。那如何選擇有關預測期間的長度？如何選擇收益計量的時間間隔？
【結論5】公司風險特征無重大變化是，可以采用5年或更長的預測期長度；如果公司風險特征發生重大變化，應當使用變化后的年份作為預測期長度。
【結論6】使用每周或每月收益率。不用每日是因為有些日子沒有交易或停牌，收益率為0，導致股票收益率與市場收益率相關性降低，貝塔值降低；不用年度收益率，是因為回歸分析需要使用很多年的數據，在此期間資本市場和企業都發生了很大變化。
【結論7】使用歷史貝塔值估計未來股權成本前提：如果影響貝塔值的三個關鍵驅動因素，即經營杠桿、財務杠桿和收益的周期性這三方面沒有顯著改變，則可以用歷史貝塔值估計權益成本。
提問：經營杠桿、財務杠桿和收益的周期性如何驅動貝塔值？
【答復】財務風險和經營風險既可能有系統風險，又可能有特有風險，財務風險和經營風險會影響到系統風險，因此經營杠桿、財務杠桿會影響到貝塔系數確定。收益的周期性，是指一個公司的收入和利潤對整個經濟周期狀態的依賴性很強。此處說收益的周期性，其實可以理解為是經濟周期，因為經濟周期的狀態會影響到整個市場的系統風險狀況，所以會影響到貝塔系數的確定。
如果您也對以上知識點有疑惑，建議您結合課程、輔導書再做進一步的理解，該知識點屬課程講義>>達 江>2017年強化提高第四章 資本成本第03講 用資本資產定價模型估計普通股資本成本的內容。關于備考中遇到的問題，還可以去網校論壇與各位學友討論，期待您的參與！
注：本文為正保會計網校原創，版權屬正保會計網校所有，未經授權，不得轉載。
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