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注冊會計師《財務成本管理》每日一練：項目評價指標的計算（2022.10.30）
屠格涅夫曾這樣說“你想成為幸福的人嗎？但愿你首先學會吃得起苦。”幸福往往來之不易，所以我們都要所向無前。注冊會計師考試這條路注定是先苦后甜的，乘風破浪之后，我們一定都會看到美麗的風景。勇敢往前走，幸福掌握在我們自己的手中。
多選題
甲公司計劃購買一臺售價為80萬元的新設備用于產品生產，設備購置后立即投入使用，期限為5年，無殘值，按照直線法計提折舊。該企業的加權平均資本成本為10%，沒有建設期，不需要追加營運資本投資，投產后每年產生稅后營業收入48萬元，稅后付現營業費用25萬元，所得稅稅率為25%。假設不存在利息費用，則下列各項中，正確的有（ ）。已知：（P/A，10%，5） ＝3.7908
A、凈現值為22.35萬元
B、現值指數為0.28
C、動態回收期大于5年
D、按照簡化方法計算的會計報酬率為13.75%
查看答案解析
【答案】
AD 【解析】
年折舊額＝80/5＝16（萬元），由于不需要追加營運資本投資，并且沒有殘值，所以，年現金凈流量＝年營業現金毛流量＝48－25＋16×25%＝27（萬元），凈現值＝27×（P/A，10%，5）－80＝27×3.7908－80＝22.35（萬元）；現值指數＝1＋22.35/80 ＝1.28；按照5年計算的項目凈現值大于0，則項目動態回收期小于5年；由于沒有利息費用，所以，凈利潤＝稅后經營凈利潤＝48－25－16×（1－25%）＝11（萬元），按照簡化方法計算的會計報酬率＝11/80×100%＝13.75%。
【點評】本題考核“項目評價指標的計算”。
1.凈現值法
凈現值＝未來現金凈流量現值－原始投資額現值
凈現值為正數，表明投資項目的報酬率大于資本成本，該項目可以增加股東財富，應予采納。如果凈現值為負數，應該放棄。
優缺點：
（1）凈現值法具有廣泛的適用性，理論上比其他方法更完善。
（2）凈現值是絕對值，對于投資額和期限不同的獨立項目的評價有一定局限性。
2.現值指數法
現值指數＝未來現金凈流量現值/原始投資額現值＝1＋凈現值/原始投資額現值
現值指數大于1，該項目可以增加股東財富，應予采納。現值指數小于1，應該放棄。
優缺點：
現值指數表示1元初始投資取得的現值毛收益。現值指數是相對數，反映投資的效率，現值指數消除了投資額的差異，但是沒有消除項目期限的差異。
3.內含報酬率（IRR）是指能夠使未來現金凈流量現值等于原始投資額現值的折現率，或者說是使投資項目凈現值為零的折現率。其計算方法一般采用逐步測試法，具體過程為：
（1）設折現率i1，計算凈現值（NPV1）＞0，則i1＜IRR；
（2）提高折現率，設i2，計算凈現值（NPV2）＜0，則i2＞IRR；
（3）內插法求解內含報酬率（IRR）。
4.回收期法
（1）靜態回收期（不考慮貨幣時間價值）
①原始投資額一次支出，建設期為0，未來每年現金凈流量相等時，靜態回收期計算公式為：
靜態回收期＝原始投資額/未來每年現金凈流量
【提示】此時的靜態回收期就是計算該項目內含報酬率所求的普通年金現值系數。
②如果未來每年現金凈流量不相等，則靜態回收期的計算公式為：
靜態回收期＝累計現金流量第一次出現正數的年份－1＋上一年末未收回原始投資/當年現金凈流量
（2）動態回收期（考慮貨幣時間價值）
即在考慮資金時間價值的前提下收回全部初始投資所需要的時間，一般采用累計現金流量現值法計算。其公式為：
動態回收期＝累計現金流量現值第一次出現正數的年份－1＋上一年末未收回原始投資現值/當年現金凈流量現值
【提示】動態回收期其實就是凈現值等于零時的項目期限，因此可以根據內插法求解。
靜態回收期法和動態回收期法的優缺點：
（1）優點：①計算簡便，容易為決策人所正確理解；②可以大體上衡量項目的流動性和風險。
（2）缺點：①靜態回收期法沒有考慮時間價值；②沒有考慮回收期以后的現金流量，沒有衡量項目的盈利性；③促使公司優先考慮急功近利的項目，可能導致公司放棄有戰略意義的長期項目。
（3）動態回收期法克服了靜態回收期法沒有考慮貨幣時間價值的缺點。
5.會計報酬率法
會計報酬率（ARR）＝年平均凈利潤÷原始投資額×100%
或者：會計報酬率（ARR）＝年平均凈利潤÷平均資本占用×100%
其中：平均資本占用＝（原始投資額＋投資凈殘值）÷2
| 優點 | ①衡量盈利性的簡單方法，易于理解； ②數據容易取得； ③考慮了整個項目壽命期的全部利潤； ④揭示了采納一個項目后財務報表將如何變化，使經理人員知道業績的預期，也便于項目的后續評價 |
| 缺點 | ①使用賬面收益而非現金流量，忽視了折舊對現金流量的影響； ②忽視了凈利潤的時間分布對于項目經濟價值的影響（貨幣時間價值因素） |
注冊會計師每日一練題目都是網校老師精心整理的，每一道題都會有相應知識點的考查，并提供答案解析，建議您做完題之后再去查看答案。每日一練還提供專業點評，每周根據大家的測試結果，對于正確率較低的題目進行一下點評，以幫助大家理解。祝大家考試順利！
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