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注冊會計師《財務成本管理》每日一練：期權投資（11.13）
屠格涅夫曾這樣說“你想成為幸福的人嗎？但愿你首先學會吃得起苦?！毙腋Ｍ鶃碇灰祝晕覀兌家驘o前。注冊會計師考試這條路注定是先苦后甜的，乘風破浪之后，我們一定都會看到美麗的風景。勇敢往前走，幸福掌握在我們自己的手中。
多選題
下列關于期權投資策略的說法中，不正確的有（ ）。
A、保護性看跌期權策略可以鎖定最低凈收入和最低凈損益
B、保護性看跌期權策略是機構投資者常用的投資策略
C、多頭對敲的股價偏離執行價格的差額必須小于期權購買成本，才能給投資者帶來凈收益
D、空頭對敲策略對于預計市場價格將相對比較穩定的投資者非常有用
查看答案解析
【答案】
BC 【解析】
拋補性看漲期權投資策略縮小了未來的不確定性，是機構投資者常用的投資策略。所以，選項B的說法不正確。多頭對敲的股價偏離執行價格的差額必須超過期權購買成本，才能給投資者帶來凈收益。所以，選項C的說法不正確。
【點評】本題考核“期權的投資策略”，綜合性比較強，考試的概率也非常高，需全面掌握。
“拋補性看漲期權為什么是機構投資者常用的投資策略”，因為機構投資者（例如基金公司）是受托投資，有用現金分紅的需要，如果選擇拋補性看漲期權，只要股價大于執行價格，由于組合凈收入是固定的（等于執行價格），所以，機構投資者就隨時可以出售股票，以滿足現金分紅的需要。因此，拋補性看漲期權是機構投資者常用的投資策略。
對于選項A，保護性看跌期權凈收入＝股票出售收入＋多頭看跌期權凈收入＝股價＋MAX（執行價格－股價，0），所以，股價小于執行價格時，保護性看跌期權凈收入＝股價 +執行價格 －股價＝執行價格，凈損益＝凈收入－投資成本＝凈收入 －（股票買價 +看跌期權買價）＝執行價格－（股票買價＋看跌期權買價），此時鎖定最低凈收入和最低凈損益。
注冊會計師每日一練題目都是網校老師精心整理的，每一道題都會有相應知識點的考查，并提供答案解析，建議您做完題之后再去查看答案。每日一練還提供專業點評，每周根據大家的測試結果，對于正確率較低的題目進行一下點評，以幫助大家理解。祝大家考試順利！
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