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2024注會財管易錯題解析（十二）：稅前債務資本成本的估算
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甲公司目前沒有上市交易的債券，在測算公司債務資本成本時，下列表述正確的有（ ）。
A、采用可比公司法時，可比公司應與甲公司的商業模式、財務狀況類似
B、采用可比公司法時，可比公司與甲公司在同一行業且擁有上市交易的債券
C、采用風險調整法時，用來估計無風險利率的政府債券應與甲公司債券到期日相近
D、采用風險調整法時，用來估計信用風險補償率的發債公司應與甲公司在同一行業
【正確答案】ABC
【答案解析】本題考核債務資本成本的估計。如果需要計算債務資本成本的公司，沒有上市債券，就需要找一個擁有可上市交易債券的可比公司作為參照物。計算可比公司長期債券的到期收益率，作為本公司的長期債務資本成本。可比公司應當與目標公司處于同一行業，具有類似的商業模式。最好兩者的規模、負債比率和財務狀況也比較類似。所以，選項A、B的表述正確。如果本公司沒有上市的債券，而且找不到合適的可比公司，那么就需要使用風險調整法估計債務資本成本。稅前債務資本成本＝政府債券的到期收益率＋企業的信用風險補償率，對于已經上市的債券來說，到期日相同則可以認為未來的期限相同，其無風險利率相同，所以，應選擇與甲公司債券到期日相近政府債券的到期收益率，選項C的表述正確。信用風險的大小可以用信用級別來估計，確定企業的信用風險補償率時，選擇若干信用級別與本公司相同的上市的公司債券（不一定符合可比公司條件），所以，選項D的表述不正確。
【點評】本題考核稅前債務資本成本的估算。題目正確率很低，本題本題主要是記憶，按照教材說法記住即可。我們平常一定要熟讀教材。
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