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2020年注冊會計師《財務成本管理》練習題精選（二十七）
哪有什么一戰成名，無非都是百煉成鋼。2020年注冊會計師備考啟航，早學習備考更充分，正保會計網校為廣大考生提供注會《財管成本管理》練習題，快來學習吧！希望大家可以通過每天的練習為自己的注會備考積蓄更多能量。
1.單選題
根據MM理論，當企業負債的比例提高時，下列說法正確的是（ ）。
A、權益資本成本上升
B、加權平均資本成本上升
C、加權平均資本成本不變
D、債務資本成本上升
【答案】A
【解析】
根據無稅MM理論和有稅MM理論的命題Ⅱ可知：不管是否考慮所得稅，有負債企業的權益資本成本都隨著“有負債企業的債務市場價值/權益市場價值”的提高而增加，由此可知，選項A的說法正確。根據無稅MM理論可知，在不考慮所得稅的情況下，無論企業是否有負債，加權平均資本成本將保持不變，因此，選項B不是答案。根據有稅MM理論可知，在考慮所得稅的情況下，有負債企業的加權平均資本成本隨著債務籌資比例的增加而降低，因此，選項C不是答案。根據有稅MM理論可知，在考慮所得稅的情況下，債務資本成本與負債比例無關，所以，選項D不是答案。
2.單選題
在考慮企業所得稅但不考慮個人所得稅的情況下，下列關于資本結構有稅MM理論的說法中，錯誤的是（ ）。
A、財務杠桿越大，企業價值越大
B、財務杠桿越大，企業利息抵稅現值越大
C、財務杠桿越大，企業權益資本成本越高
D、財務杠桿越大，企業加權平均資本成本越高
【答案】D
【解析】
在考慮企業所得稅的條件下，有負債企業的加權平均資本成本隨著債務籌資比例的增加而降低。因此，財務杠桿越大，企業加權平均資本成本越低。
3.單選題
通常情況下，下列企業中，財務困境成本最高的是（ ）。
A、汽車制造企業
B、軟件開發企業
C、石油開采企業
D、日用品生產企業
【答案】B
【解析】
財務困境成本的大小因行業而異。比如，如果高科技企業陷入財務困境，由于潛在客戶和核心員工的流失以及缺乏容易清算的有形資產，招致的財務困境成本可能會很高。相反，不動產密集性高的企業的財務困境成本可能會較低，因為企業價值大多來自于相對容易出售和變現的資產。所以選項B是答案。
4.多選題
企業陷入財務困境時，導致債務代理成本發生的有（ ）。
A、過度投資
B、投資不足
C、逆向選擇
D、道德風險
【答案】AB
【解析】
債務的代理成本既可以表現為因過度投資問題使經理和股東受益而發生債權人價值向股東的轉移，也可以表現為因投資不足問題而發生股東為避免價值損失而放棄給債權人帶來的價值增值。逆向選擇與道德風險導致經營者代理成本的產生。
5.單選題
考慮信息不對稱和逆向選擇的影響，管理者偏好首選留存收益融資，然后是債務融資，而僅將發行新股作為最后的選擇，這一觀點通常稱為（ ）。
A、籌資理論
B、權衡理論
C、MM第一理論
D、優序融資理論
【答案】D
【解析】
考慮信息不對稱和逆向選擇的影響，管理者偏好首選留存收益融資，然后是債務融資，而僅將發行新股作為最后的選擇，這一觀點通常稱為優序融資理論。
6.多選題
影響資本結構的因素較為復雜，大體可以分為企業的內部因素和外部因素。下列屬于影響資本結構的外部因素有（ ）。
A、財務靈活性
B、稅率
C、利率
D、股權結構
【答案】BC
【解析】
內部因素通常有營業收入、成長性、資產結構、盈利能力、管理層偏好、財務靈活性以及股權結構等；外部因素通常有稅率、利率、資本市場、行業特征等。
7.單選題
采用資本成本比較法進行資本結構決策，所選擇的方案是（ ）。
A、加權平均資本成本最小的方案
B、股權資本成本最小的方案
C、每股收益最大、風險最小的方案
D、財務風險最小的方案
【答案】A
【解析】
資本成本比較法選擇加權平均資本成本最小的融資方案作為最優的資本結構。
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