2017年注冊會計師考試《財管》練習題精選（十二）

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1、單選題

下列各項中，不屬于最大最小法的主要步驟的是（ ）。

A、選擇一個變量并假設其他變量不變，令凈現值等于零，計算選定變量的臨界值

B、選定一個變量，如每年稅后營業現金流入，假設其發生一定幅度的變化，而其他因素不變，重新計算凈現值

C、根據變量的預期值計算凈現值，由此得出的凈現值稱為基準凈現值

D、給定計算凈現值的每個變量的預期值

【正確答案】B

【答案解析】最大最小法的主要步驟是：（1）給定計算凈現值的每個變量的預期值。計算凈現值時需要使用預期的原始投資、營業現金流入、營業現金流出等變量。這些變量都是最可能發生的數值，稱為預期值。（2）根據變量的預期值計算凈現值，由此得出的凈現值稱為基準凈現值。（3）選擇一個變量并假設其他變量不變，令凈現值等于零，計算選定變量的臨界值。如此往復，測試每個變量的臨界值。

2、多選題

下列各項中，構成項目終結期的現金流量的有（ ）。

A、設備運輸安裝費

B、固定資產變價凈收入

C、墊支營運資金的收回

D、原材料購置費

【正確答案】BC

【答案解析】終結階段的現金流量主要是現金流入量，包括固定資產變價凈收入、固定資產變現凈損益的影響和墊支營運資金的收回。

3、單選題

某股票剛剛發放的股利為0.8元/股，預期第一年的股利為0.9元/股，第二年的股利為1.0元/股，從第三年開始，股利增長率固定為5%，并且打算長期保持該股利政策。假定股票的資本成本為10%，已知：（P/F，10%，1）＝0.9091，（P/F，10%，2）＝0.8264，（P/F，10%，3）＝0.7513，則該股票價值為（ ）元。

A、17.42

B、19

C、22.64

D、27.2

【正確答案】B

【答案解析】該股票價值＝0.9×（P/F，10%，1）＋1.0×（P/F，10%，2）＋1.05/（10%－5%）×（P/F，10%，2）＝0.8182＋0.8264＋17.3544＝19（元） 。

4、單選題

某公司股票預計本年要發放的股利為每股2元，股利按10%的比例固定增長，股票的期望收益率為15%，假設資本市場完全有效，則該股票目前的市價為（ ）元。

A、40

B、44

C、30

D、35

【正確答案】A

【答案解析】根據固定增長模型P0＝D1/（Rs－g）得：P0＝2/（15%－10%），市價P0＝40（元）。

5、單選題

某種股票當前的價格是40元，最近支付的每股股利是2元，該股利以大約5%的速度持續增長，則該股票的股利收益率和期望收益率為（）。

A、5%和10%

B、5.5%和10.5%

C、10%和5%

D、5.25%和10.25%

【正確答案】D

【答案解析】股利收益率＝2×（1＋5%）/40＝5.25%

期望收益率＝5.25%＋5%＝10.25% 。

6、多選題

相對普通股而言，下列各項中，屬于優先股特殊性的有（ ）。

A、當公司分配利潤時，優先股股息優先于普通股股利支付

B、當公司破產清算時，優先股股東優先于普通股股東求償

C、當公司選舉董事會成員時，優先股股東優先于普通股股東當選

D、當公司決定合并、分立時，優先股股東表決權優先于普通股股東

【正確答案】AB

【答案解析】在公司分配利潤時，優先股股息通常固定且優先支付，普通股股利只能最后支付，選項A是答案；當企業面臨破產時，優先股股東的求償權優先于普通股，選項B是答案。

7、單選題

某平息債券面值為1000元，每半年付息一次，目前該債券的市場價格為1100元，則關于投資該債券的到期收益率與票面利率的關系，下列說法正確的是（ ）。

A、到期收益率大于票面利率

B、到期收益率等于票面利率

C、到期收益率小于票面利率

D、無法判斷

【正確答案】C

【答案解析】債券價格大于面值，這是溢價債券，因此到期收益率小于票面利率。

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