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2021年注冊會計師《財務成本管理》練習題精選（十四）
哪有什么一戰成名，無非都是百煉成鋼。2021年注冊會計師備考啟航，早學習備考更充分，正保會計網校為廣大考生提供注會《財管成本管理》練習題，快來學習吧！希望大家可以通過每天的練習為自己的注會備考積蓄更多能量。
1.單選題
ABC公司擬估計其債務資本成本，但該公司沒有上市的債券，由于業務特殊也找不到合適的可比公司，并且沒有信用評級資料，那么該公司應當采用（ ）。
A、到期收益率法
B、可比公司法
C、風險調整法
D、財務比率法
【答案】
D
【解析】
有上市債券 到期收益率法：計算債券的到期收益率法作為稅前成本，然后計算稅后成本 沒有上市債券 可比公司法：尋找擁有可交易債券的可比公司作為參照物計算 沒有上市債券，并找不到合適的可比公司，但有信用評級資料 風險調整法：債務成本通過同期限政府債券的市場收益率與企業的信用風險補償相加求得： 稅前債務成本＝政府債券的市場回報率＋企業的信用風險補償率 沒有上市債券，并找不到合適的可比公司、沒有信用評級資料 財務比率法：按照該方法，需要知道目標公司的關鍵財務比率，根據這些比率可以大體上判斷該公司的信用級別，有了信用級別就可以使用風險調整法確定其債務成本。
2.單選題
甲公司2年前發行了期限為5年的面值為1000元的債券，票面利率為8%，每半年付息一次，到期一次還本，目前市價為960元，假設半年的債券稅前資本成本為k，則正確的表達式為（ ）。
A、960＝80×（P/A，k，3）＋1000×（P/F，k，3）
B、1000＝80×（P/A，k，5）＋1000×（P/F，k，5）
C、960＝40×（P/A，k，6）＋1000×（P/F，k，6）
D、1000＝40×（P/A，k，4）＋1000×（P/F，k，4）
【答案】
C
【解析】
債券市價＝利息的現值合計＋本金的現值（面值的現值），該債券還有三年到期，一年付息兩次，所以折現期是6，選項C是答案。 說明：債券是兩年前發行的，說明已過兩年，因此，未來還有5－2＝3年，每年2期，因此3年總期數是6期
3.多選題
甲公司目前沒有上市債券，在采用了可比公司法測算公司的債務資本成本時，選擇的可比公司應具有的特征有（ ）。
A、與甲公司在同一行業
B、擁有可上市交易的長期債券
C、與甲公司商業模式類似
D、與甲公司在同一生命周期階段
【答案】
ABC
【解析】
如果需要計算債務成本的公司，沒有上市債券，就需要找一個擁有可交易債券的可比公司作為參照物。可比公司應當與目標公司處于同一行業，具有類似的商業模式。因此本題正確選項為A、B、C。
4.單選題
公司使用財務比率法估計稅前債務資本成本，其條件不包括（ ）。
A、目標公司沒有上市的長期債券
B、目標公司有上市的長期債券
C、目標公司找不到合適的可比公司
D、目標公司沒有信用評級資料
【答案】
B
【解析】
如果目標公司沒有上市的長期債券，也找不到合適的可比公司，并且沒有信用評級資料，那么可以使用財務比率法估計債務成本。
5.單選題
下列關于稅后債務成本的說法中，錯誤的是（ ）。
A、稅后債務成本＝稅前債務成本×（1－所得稅稅率）
B、負債的稅后成本高于稅前成本
C、公司的債務成本不等于債權人要求的收益率
D、負債的稅后成本是稅率的函數
【答案】
B
【解析】
由于所得稅的作用，債權人要求的收益率不等于公司的稅后債務成本。因為利息可以抵稅，政府實際上支付了部分債務成本，所以公司的債務成本小于稅前成本。選項B的說法不正確。
6.單選題
假設在資本市場中，平均風險股票報酬率為14%，權益市場風險溢價為4%，某公司普通股β值為1.5。該公司普通股的成本為（ ）。
A、18%
B、6
C、20%
D、16%
【答案】
D
【解析】
無風險報酬率＝平均風險股票市場報酬率－權益市場風險溢價＝14%－4%＝10%，公司普通股成本＝10%＋1.5×4%＝16%。 說明：本題給出的是“ 權益市場風險溢價”的數值，其已減去無風險利率，因此使用資本資產定價模型時，不用再乘以貝塔系數。注意區分： （Rm－Rf）的常見叫法有：市場風險溢酬、風險價格、平均風險收益率、平均風險補償率、風險附加率、市場組合的風險報酬率、市場風險溢價等。 Rm的常見叫法有：平均風險股票的必要收益率、市場組合要求的收益率、股票市場的平均收益率、市場平均收益率、平均風險股票收益率、證券市場平均收益率、市場組合的平均收益率、市場組合的平均報酬率、股票價格指數平均收益率、所有股票的平均收益率等。
7.多選題
使用資本資產定價模型估計某普通股的資本成本時，下列有關參數的說法正確的有（ ）。
A、rS＝rRF＋β×（rm－rRF）
B、rm──平均風險股票報酬率
C、（rm－rRF）──該股票的風險溢價
D、β×（rm－rRF）──權益市場風險溢價
【答案】
AB
【解析】
計算公式： rS＝rRF＋β×（rm－rRF） 式中： rRF──無風險利率； β──該股票的貝塔系數； rm──平均風險股票報酬率； （rm－rRF）──權益市場風險溢價； β×（rm－rRF）──該股票的風險溢價。
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