《資產(chǎn)評(píng)估實(shí)務(wù)二》答疑精華：收益法在企業(yè)價(jià)值評(píng)估中的應(yīng)用

2019年資產(chǎn)評(píng)估師備考已經(jīng)開(kāi)始了，為了幫助大家高效備考，我們從正保會(huì)計(jì)網(wǎng)校課程答疑板中精選了資產(chǎn)評(píng)估師學(xué)員普遍出現(xiàn)的問(wèn)題，并給出詳細(xì)答疑。以下是關(guān)于《資產(chǎn)評(píng)估實(shí)務(wù)二》“資產(chǎn)基礎(chǔ)法評(píng)估”提出的相關(guān)問(wèn)題及解答，希望對(duì)大家有幫助！

原文內(nèi)容：

“在企業(yè)自由現(xiàn)金流量計(jì)算過(guò)程中，若是以凈利潤(rùn)為基礎(chǔ)——這一過(guò)程并不需要計(jì)算債權(quán)自由現(xiàn)金流量”

企業(yè)自由現(xiàn)金流量 = 股權(quán)自由現(xiàn)金流量 + 債權(quán)自由現(xiàn)金流量

因?yàn)?

股權(quán)自由現(xiàn)金流量 = 凈利潤(rùn) + 折舊及攤銷 - 資本性支出 - 營(yíng)運(yùn)資金增加 - 償還付息債務(wù)本金 + 新借付息債務(wù)

債權(quán)自由現(xiàn)金流量 = 稅后利息支出 + 償還債務(wù)本金 - 新借付息債務(wù)

所以

企業(yè)自由現(xiàn)金流量= 凈利潤(rùn) + 折舊及攤銷 - 資本性支出 - 營(yíng)運(yùn)資金增加 - 償還付息債務(wù)本金 + 新借付息債務(wù)+

稅后利息支出 + 償還債務(wù)本金 - 新借付息債務(wù)

企業(yè)自由現(xiàn)金流量= 凈利潤(rùn) + 折舊及攤銷 - 資本性支出 - 營(yíng)運(yùn)資金增加 +稅后利息支出

學(xué)員提問(wèn)：

公式是套進(jìn)去了，但這句話表面意思還是不理解、記不住。

老師回復(fù)：

可以這么理解。這句話您不需要記住的，只需要記住公式就可以了。

學(xué)員提問(wèn)：

企業(yè)自由現(xiàn)金流量= 凈利潤(rùn)+稅后利息支出 + 折舊及攤銷 - 資本性支出 - 營(yíng)運(yùn)資金增加

上面提問(wèn)， 其實(shí)也就是希望老師幫助理解一下這個(gè)公式的思路，  大致的一個(gè)方向。

資本投資者共同支配的現(xiàn)金流量，為什么= 凈利潤(rùn)+稅后利息支出 + 折舊及攤銷   前面這三部份，不理解。

老師回復(fù)：

企業(yè)自由現(xiàn)金流量是從企業(yè)經(jīng)營(yíng)層面來(lái)說(shuō)的，也就是經(jīng)營(yíng)創(chuàng)造的現(xiàn)金流量。

首先是現(xiàn)金流量的問(wèn)題，折舊與攤銷本身并不引起實(shí)際的現(xiàn)金流出，但是在計(jì)算凈利潤(rùn)的過(guò)程中將這一部分減去了，也就是說(shuō)減多了，所以要加回來(lái)。

然后就是經(jīng)營(yíng)的問(wèn)題，經(jīng)營(yíng)就是企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，不考慮資金的來(lái)源。而稅后利息是債務(wù)籌資產(chǎn)生的現(xiàn)金流出，不屬于經(jīng)營(yíng)活動(dòng)。在計(jì)算凈利潤(rùn)過(guò)程中減去了稅后利息，所以要加回來(lái)。

第一個(gè)是由于本身不涉及現(xiàn)金流量，從計(jì)算數(shù)據(jù)上減多了，所以加回來(lái)。第二個(gè)是本身涉及現(xiàn)金流量，但由于不屬于經(jīng)營(yíng)層面的，所以不應(yīng)該減去，但是計(jì)算的時(shí)候減掉了，所以加回來(lái)。

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