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消費主題基金業績分化 基金經理看好新興消費
過去兩年表現出色的消費類基金，今年顯得有些落寞，整體處于虧損狀態。多位基金經理認為，消費板塊經過調整，部分核心標的估值已充分消化，看好新興消費、消費升級等方向的投資機會。
Wind數據顯示，截至8月10日，全市場174只名稱中帶“消費”字樣的權益基金（剔除今年成立的，不同份額分開計算），今年以來平均收益率為-1.73%，整體表現欠佳，內部分化也非常明顯。部分消費主題基金表現較好，比如浦銀安盛消費升級、金信消費升級、中海消費主題精選等，收益率都在20%以上；同時也有基金虧損超過10%。
業內人士認為，消費主題基金業績表現差距較大，跟產品的投資方向有關。比如，消費類基金的標的中，白酒、家電、豬肉、互聯網等今年表現不太好；而買了醫美、新能源汽車產業鏈、芯片半導體的基金表現就比較好。
中海消費主題精選基金經理姚晨曦表示，他管理的消費主題基金可投資行業比較寬，和“消費”有關、和人們日常生活有關的行業都在可投資范圍內。投資時主要看細分行業或公司成長的核心驅動力是否是由“最終消費”主導。“和傳統的消費基金相比，我們的特點可能更偏向于新興的消費領域和成長型的消費品公司?！?/p>
近期，消費板塊出現較大調整。對于調整的原因，博時基金權益投資一部基金經理冀楠認為，消費板塊的核心矛盾不是基本面的壓力，而是優質龍頭公司經歷了2019年的估值修復和2020年的估值擴張后，預期和估值需要消化?！敖涍^調整，消費板塊核心標的的估值已經得到比較充分的消化，從中期視角來看，投資價值非常突出?！?/p>
華安基金基金經理饒曉鵬表示，消費板塊自2月份以來一直在調整，如果從頂部算下來，部分公司股價跌幅已超過了20%，但其中有些公司的業績增速有15%~30%。“按平均速度20%計算，一些公司的估值大概相當于2月份的估值打了五折；其中，質地經過檢驗、估值回歸到合理狀態的公司值得關注。”
中郵消費升級基金經理陳梁表示，校外K12培訓政策的出臺促使資金思考一些生意的商業模式底層是否依舊成立。在非政策激勵方向，資金首先選擇了撤離，但之后開始分化，部分政策友好的方向出現了較好的反彈。“后市，消費板塊還可能經歷一個震蕩期，但會重回升勢?！?/p>
關于投資方向的選擇，不少基金經理看好新興消費、消費升級的投資機會。
陳梁主要看好消費升級、國民歸屬感提升和老齡化帶來的機會，比如冷凍烘焙、奶酪、功能飲料、“國潮”服飾、康養和醫療服務等。“新消費中很多賽道增速非常快，但企業競爭力可能并不特別突出，競爭格局和態勢可能出現較大變動，需要持續密切關注。”
姚晨曦表示，二季度持倉以消費為主，先進制造為輔，消費板塊內部增加了醫美、汽車等景氣度高的細分板塊。下半年，依然會延續這一持倉結構和策略。
冀楠主要看好兩條主線：一是受益于消費升級，處于擴容式增長、競爭格局尚不穩定的行業，龍頭企業通過積累競爭壁壘獲得高于行業的增速，例如免稅、清潔小家電、次高端白酒等；二是處于成熟期、競爭格局相對穩定的行業，龍頭企業進入擠壓式增長、受市場份額驅動的增長階段，比如高端白酒、文具等。
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