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關于財務杠桿在CMA考試中的解析
公司的長期的現金生成能力很大程度上取決于公司的長期債務資金與權益之間的相互比率關系，即資本結構。資本結構對公司的風險與回報均有影響，并與公司的杠桿率之間相關，公司可以通過兩種方式利用杠桿作用，即財務杠桿和經營杠桿。CMA的試題中對于財務杠桿的考察非常頻繁。
對于本知識點的掌握，主要是記住并理解財務杠桿系數的公式，它是用凈利潤的變動百分比除以息稅前利潤的變動百分比，或者表示為息稅前利潤除以稅前利潤。
考試時可以直接考察財務杠桿的計算，也可以通過財務杠桿倒擠其中息稅前利潤或者凈利潤的增長率，進而計算出它們變動金額。我們可以看一下CMA歷年試題中是如何考察的：
【2015年8月】
財務杠桿為2，問經營收益變化多少能導致股東的凈利潤增加20%
A.下降10% B.上升10% C.上漲20% D.下降20%
【答案】B
【解析】財務杠桿系數＝凈利潤變動百分比/息稅前利潤變動百分比。因為凈利潤變動百分比是20%，所以帶入計算即可，假設經營收益變動百分比為x，則2＝20%/X，解得X ＝10%，因為凈利潤是增加了20%，則經營收益變化也是增加，增加幅度是10%。
【2014年11月】
賓利公司今年每股收益2.2元，財務杠桿3.2，在保持財務杠桿不變的情況下，EBIT利潤增長10%，每股收益怎么變化（值是多 少）
A.2.9 B.3.0 C 2.0 D 2.6
【答案】A
【解析】財務杠桿系數＝凈利潤變動百分比/息稅前利潤變動百分比。帶入公式：3.2 ＝凈利潤變動百分比/10%，則凈利潤增長百分比＝32%，所以每股收益增長32%；則每股收益＝2.2×（1+32%）＝2.904
【2014年11月】
民生公司本年度實現EBIT為200萬英鎊，其財務杠桿為3.2，要想凈利增加10%， 息稅前利潤需增加多少？
A.6.25 B.6.8 C.5.5 D.7.5
【答案】A
【解析】財務杠桿系數＝凈利潤變動百分比/息稅前利潤變動百分比。本題凈利增加10%，帶入公式：3.2＝10%/息稅前利潤增長百分比，則息稅前利潤增長百分比＝10%/3.2，所以息稅前利潤增加額＝200*10%/3.2＝6.25。
通過試題的練習，相信大家已經掌握這類題目，希望這類題目都能在考試中起到它的杠桿作用，幫我們一舉拿到分數，通過CMA考試！
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本文是正保會計網校原創文章，轉載請注明來自正保會計網校。
【我要糾錯】 責任編輯：Lara
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