片仔癀成“藥中茅臺”究竟為何？

“北有同仁堂，南有片仔癀”，從這句俗語中不難看出片仔癀在消費者心中的地位。近日，“一粒片仔癀炒至近千元” 、“片仔癀”、“片仔癀搶購火爆堪比茅臺”、“誰是片仔癀幕后推手”、“片仔癀被炒至一粒1600元”等消息沖上熱搜。有媒體報道稱，如今片仔癀“一粒難求”，在線下門店買需要提前排隊且每人限購兩粒，線上平臺買需要拼手速看運氣。至離譜的是價格，個別線上平臺居然賣到1600元一粒，令人瞠目結舌。

片仔癀作為我國傳統的名貴中藥，它的歷史至少可以回溯至1555年的明朝嘉靖時期，據傳是當時的一位宮廷御醫攜秘方逃離皇宮，讓片仔癀得以流傳至民間。1956年，福建漳州制藥廠成立，生產產品片仔癀；1999年改制為漳州片仔癀藥業股份有限公司，2003年6月登陸上交所，成為國有控股醫藥類上市公司。

該公司以醫藥制造、研發為主業，是國家技術創新示范企業、中華老字號企業，現市值超2500億。同時它旗下還擁有1家研究院、35家控股子公司、7家參股公司，經營6大品類、470多個產品系列，在全國7個省、直轄市建立23個科研、生產和藥材基地。公司經營涉及中成藥、生物制藥、保健食品、化妝品、日化品、醫療器械、電子商務、現代醫藥物流等行業，其產品涵蓋肝病、心血管、感冒、糖尿病等眾多領域的用藥，其中拳頭產品為片仔癀系列產品。

近年來，在“一核兩翼”策略的推動下，公司在鞏固傳統中藥生產業務的同時，還向保健食品、日化用品領域延伸，其營收與利潤均保持良好的增長勢頭。雖然其營收大頭來自于華東地區，甚至若不是片仔癀“一藥難求”事件的發酵，可能很多人根本都沒聽說過還有這么一家中藥企業，可是在資本市場上，片仔癀卻是不折不扣的“大白馬”。

基于片仔癀一藥難求的現狀，近幾個月片仔癀股價大漲，三個月內從240元/股漲至428.5元/股，漲幅近80%。甚至在6月22日，片仔癀股價至高觸及430.33元/股，截至當日收盤，公司股價報430.21元/股，漲6.43%。根據數據顯示，片仔癀2020年年初至今股價漲幅高達293.50%，公司的市盈率高達147，而備受關注的貴州茅臺市盈率為54.81。

無形資產為片仔癀鑄就了寬闊且不會被撼動的護城河。片仔癀作為我國國寶級名貴中藥，近幾年借著“一帶一路”的東風，不斷開拓海外市場。不僅如此，由于片仔癀的傳統制作技藝被列入國家非遺名錄，且成為我國首批中藥一級保護品種，其工藝和配方更是經過國家批準的獨有專利，屬于“雙絕密”，相當于國家為其發放了一張特許使用權牌照。放眼全國，在同領域中僅此一家，不可模仿也不可復制，使其擁有了無可比擬的“壟斷”優勢。

片仔癀原材料成本的經濟價值是其股價飆升的根本原因。在片仔癀對外公布的幾味配方藥材當中，有一味是麝香——這是雄性麝的香囊（位于麝鹿臍部）里的干燥分泌物，是傳統名貴的中藥材。麝是我國一級野生保護動物，麝香產量更是有限。而從2005年起，國家為了保障藥材供應，開始對天然麝香進行嚴格管理并實行配額制，僅有為數不多的幾家中藥企業獲得了麝香的使用權，而片仔癀就是其中之一。

片仔癀具有非常優異的生意屬性。高凈值客戶群體、強大的品牌、稀缺的產能和持續提價能力，給片仔癀帶來的是超高的毛利率、凈利率以及超強的現金創造力。不僅如此，目前肝病用藥市場近千億，保健品市場近兩千億，日化市場也是千億級。中長期看，無論從營收規模，品牌力還是市值，片仔癀還處于價值創造的初中期階段，還有很大空間。藥用屬性帶來了療效價值，社交屬性帶來了附加價值，品牌優勢帶來了溢價，這些都為片仔癀股價上漲奉獻了一份力量。

而片仔癀被資本青睞后，使本就不便宜的價格更是炒到了千元難求一粒的天價，讓真正有需求的患者望洋興嘆，同時也將藥品變成奢侈品。想要解決這一亂象，不僅需要相關部門采取一系列的措施來維護市場秩序，同時還需要企業穩定供應量，加大對自營渠道和主流連鎖藥店渠道的供應量，努力緩解市場供需矛盾，規范終端銷售，做好消費引導，拓展銷售渠道，增加與片仔癀錠劑同質同效的片仔癀膠囊劑型供應，以滿足消費者多元化需求。

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