在多元化經營的情況下，由于客觀社會經濟環境的復雜性，使得企業的各經營單位在不同行業的投資風險、獲利水平和發展前景等方面出現較大差距。通常情況下，企業以合并會計報表的形式對外披露財務信息。合并會計報表將整個企業集團視為一個經濟實體，以組成企業集團的母公司和子公司的個別會計報表為編制基礎，綜合地反映集團整體的財務狀況、經營成果和現金流量等信息，使信息使用者特別是投資者能夠了解整個企業集團的全貌。但其所反映的高度聚合的信息有一個明顯的缺陷，就是掩蓋了企業在不同行業的經營情況，使信息使用者無法了解相關的財務信息。

　　一、上市公司披露多元化經營財務信息的必要性

　　決策有用性是會計信息最重要的質量特征。分行業信息對決策是否有用決定了其是否應披露。

　　（一）支持上市公司披露分行業信息的兩種理論

　　1. “優良信息”理論。根據信息經常學中的“優良原理”，如果信息系統η1是信息系統η0的子系統，或者說如果η1的數集對η0的數集構成性態分解，則信息系統η1將和η0一樣優良。據此原理，如果把企業合并會計報表看成是信息系統η0，而分部報告是信息系統η1，則η1和η0一樣優良，那么包含合并會計報表和分部報告的組合信息系統將比原來只包括合并會計系統更為優良。

　　2.“委托代理”理論。根據委托代理理論，在現代公司組織中，所有者委托管理者來管理企業，形成委托代理關系。由于管理者和所有者的目標函數通常不相同，兩者存在利益上的沖突。分部信息管理當局掌握的內部信息不披露，必然加劇管理者與所有者之間的信息不對稱。管理者可能利用信息不對稱使自身利益最大化，而這種最大化行為常常是以犧牲所有者的利益為代價的，于是就產生了所謂的“道德風險”問題。分部報告披露信息使委托人獲得有關企業經營情況更全面的信息，減少委托人與代理人之間的信息不對稱，從而在一定程度上維護了委托人的利益。

　　（二）對分行業信息決策有用性的實證檢驗

　　對分行業信息決策有用性，西方學者進行了大量的實證研究。其一是研究分部信息披露與股票系統風險的關系，研究結果表明，分行業信息披露與公司的β值在5％的統計水平上具有顯著性聯系，通過改善收益預測能力等可以降低股票的系統風險；其二是研究分行業信息的預測能力，研究結果表明，分行業數據基礎模型的預測結果優于合并數據基礎模型的預測結果，分行業信息輔以政府對行業增長率的預測，比合并數據自身具有更高的預測能力。

　　二、對上市公司多元化經營財務信息披露的客觀需求

　　在企業實行多元化經營的情況下，分行業信息可以彌補合并會計報表的不足，使信息使用者了解企業在不同行業的經營風險、收益和發展前景等，從而能深入了解企業以往的經營業績，從整體上對企業作出更有根據的判斷。通過綜合考慮目前我國上市公司的發展情況及信息使用者的需求情況后，筆者認為，我國對多元化經營財務信息披露存在客觀需求。

　　我國上市公司的多元化經營狀況非常普遍。筆者從上交所上市公司中隨機抽取了200家進行考察，其中有158家在2002年年報中披露了多元化經營情況。

　　上市公司實行多元化經營的主要目的是為了分散風險及獲取較高的收益。筆者根據《中國證券報》發布的1999年年報分行業統計數據分析：在21個行業分類中，每股收益的分布區間為（0.073 6元 ～ 0.354 3元），與上年相比增減變動區間為（－28.8％ ～350.92％），凈資產收益率的分布區間為（3.45％ ～ 13.15％），與上年相比增減變動區間為（－18.93％ ～413.82％）。顯然，不同的行業明顯具有不同的風險和收益。另外，在《上海證券報》發布的1997 ～1999年財務指標排名50強的公司中，有37家公司從事多元化經營，披露了分行業資料，明顯多于未披露多元化經營資料的公司。這說明，多元化經營確實能在一定程度上為上市公司帶來良好的經濟效益。

　　我國信息使用者確實存在對分部信息的需求。在企業跨行業、跨國界經營的情況下，信息使用者要深入理解企業的經營業績，合理地評價其面臨的風險和未來的收益，必須依賴分部報告所披露的信息。湯姆。科普蘭指出，與把整個組織作為整體進行的公司價值評估相比，以經營單位獨立評估為基礎的公司價值評估可以使人更加深刻地理解一個公司。

　　吳聯生以問卷調查的形式，分別對100名機構投資者（證券公司、信托投資公司、基金管理公司）和個人投資者（北京、上海、深圳及武漢的股民）對會計信息需求情況進行調查。結果表明，我國機構投資者和個人投資者對分行業信息披露存在客觀需求，而且兩者需求基本一致，均認為上市公司應披露相關信息，并應披露兩年或三年的信息以供比較。

　　三、我國上市公司多元化經營財務信息披露的現狀

　　筆者對我國上市公司的信息披露情況進行了調查。由于時間與精力的限制，僅將調查的范圍確定為2002年12月31日在上海證券交易所掛牌的上市公司，從中隨機抽取200家作為研究的對象。

　　截止2003年1月1日至4月31日，所有被調查公司按照中國證監會的規定在指定信息披露媒體上披露了2002年的年度報告。調查后發現，在200家樣本上市公司中，共有158家上市公司在其年度報告中披露了“分行業資料”。具體如下：

　　由上表可以看出，約有36％的上市公司披露了分行業信息，這說明我國上市公司多元化經營的現象已經相當普遍。在158家披露分行業信息的公司中，按行業大類劃分，工業類67家，商業類18家，房地產類5家，公用事業類18家，綜合類50家，分別占本行業公司總數的26.1％、36.7％、55.6％、46.2％、59.5％。其中綜合類的公司實行多元化經營的程度最高，達到了本行業的59.5％。從表中還可以看出，跨行業經營的公司比較普遍，各行業均存在跨行業經營的公司。

　　從上表可以看出，158家上市公司中，約有一半是按行業小類來劃分分部的，從而說明我國上市公司對行業的劃分主要以行業小類為主。按行業大類劃分分部的公司有45家，約占28.5％。盡管按行業大類劃分分部符合《準則第二號》的規定，但這樣做的后果是劃分過于寬泛，使分行業信息的決策相關性降低。這是我國上市公司分部信息披露的主要問題之一。有29家企業用產品和勞務作為劃分分部的標準，這顯然既與《準則第二號》的規定不符，也與《股份有限公司會計制度》的要求不一致，說明上市公司在分部的劃分上有一定隨意性。

　　值得注意的是，在這158家中，僅有19家對劃分標準作了描述性說明，并且劃分標準全是 “行業收入占主營業務收入的10％（含）以上”。但實際上采用標準參差不齊：有的按行業大類劃分；有的按行業小類劃分；也有的按產品或勞務劃分。而且，有的根本沒能滿足10％（含）以上的標準。這種現象也在一定程度上說明了中介機構對分部分信息的披露還沒有引起足夠的重視，掌握的尺度過寬。

　　四、改進我國上市公司多元化經營財務信息披露的建議

　　1.完善上市公司財務信息披露的相關準則、規范。制定配套的會計準則是完善上市公司多元化經營財務信息披露、提高分行業信息質量的關鍵所在。西方發達國如美國、英國等都有約束上市公司披露其多元化經營情況的具體準則、規范。我國目前上市公司實行多元化經營的現象盡管十分普遍，但迄今為止還沒有具體的會計準則來規范分行業信息的披露。這與上市公司多元化經營的現狀是不相適應的。因此，必須制定和頒布規范分行業信息披露的具體會計準則，從制度上保證分行業信息的披露。

　　2.明確分行業資料的劃分標準。從我國上市公司披露的分行業資料來看，存在的首要問題是各公司劃分的標準不一。從投資者的角度來看，行業劃分標準不一致會使財務信息缺乏可比性，不利于投資者的決策與資源的合理配置。從公司的角度來看，過于詳盡的劃分會增加信息披露的成本。還有相當一部分上市公司的行業劃分過于寬泛，導致分行業信息的質量較低，降低了其決策有用性。所以，必須明確上市公司劃分行業的標準，在涉及定量性的標準時必須作出驗證規定，如10％檢驗、75％檢驗以及支配性分部的90％檢驗等。對量化的標準作出明確規定，既有助于保證行業劃分的客觀性，也為企業的實際操作提供了客觀依據。另外，要強調行業劃分的連續性，這有助于分行業信息披露的連續性和可比性。

　　3.完善所披露的分行業信息的內容。對于分行業信息披露的內容，從美國、英國等國的準則來看，通常包括三個部分：①一般信息。這部分信息是描述性的，主要說明企業的經營特點對行業劃分的影響，企業披露分行業資料所考慮的因素及依據的會計政策等。②分部利潤或虧損等具體的財務金額信息。通常應包括：收入、利潤、負債、購置長期資產（不動產、設備及無形資產等）的成本、折舊費用、攤銷費用以及除折舊費和攤銷費用以外的非現金費用等。③調節信息。主要說明將各分行業有關項目的具體金額調節至合并報表中的相應金額。相比之下，我國上市公司披露的信息就顯得過于簡單，僅包括收入、成本、費用等。筆者以為，應借鑒國際慣例，完善上市公司所披露的分行業信息的內容。

　　4.關于分部報告的審計問題。從我國上市公司年報披露的情況來看，分行業信息具有很大的隨意性，比如行業分部的劃分標準參差不齊、大多數公司未披露行業的劃分標準以及將不符合標準的分行業資料予以披露等等。筆者在研究中還發現，國內會計師事務所在年度審計中存在著重報表輕附注的傾向，降低了會計信息的可靠性。分行業信息作為對合并會計信息的補充，要保證其決策有用性必須保證其可靠性。而要保證分部信息的可靠性，注冊會計師在審計過程中必須對企業披露的相關信息予以重視，而不能僅作形式上的檢查。1972年6月，國際會計師研究組在一份研究報告中指出，多元化經營公司的財務報告應包括企業不同行業分部的信息，并且這些信息應當經過獨立注冊會計師的審計。鑒于我國上市公司信息披露中存在的相關問題，必須要求注冊會計師加強對分部信息的審計。