【摘要】本文回顧了漢唐集團迅速擴張造成資金鏈危機的過程，以此為案例分析中小企業融資難的現狀，從國家、銀行和企業三個方面研究中小企業融資難的原因，并對中小企業融資對策進行探討。

　　【關鍵詞】漢唐集團；中小企業；融資；原因；對策

　　中小企業在繁榮我國經濟、增加就業、推動科技創新中發揮著日益舉足輕重的作用，已經成為我國經濟發展和推動社會主義和諧社會建設的重要力量(楊宜、梁紅，2009)。與我國中小企業在國民經濟中發揮的重要作用相比，中小企業獲得的資金支持是遠遠不夠的，中小企業融資難是不爭的事實。特別是2008年，從緊的貨幣政策和一系列宏觀調控政策對于中小企業而言是一個嚴峻的考驗，從緊使中小企業的融資環境更加艱難。本文通過對四川漢唐集團的融資環境進行分析，對我國中小企業融資困境存在的原因進行剖析，并提出解決對策。

　　一、案例回顧

　　四川漢唐集團實業有限責任公司(以下簡稱漢唐集團)成立于1997年11月，是集超市連鎖、品牌產品代理、肉制品深加工及銷售，旅游開發、融資為一體的綜合型民營企業集團，下轄漢唐超市連鎖分公司、漢唐營銷分公司等五個分公司；擁有員工1 052人，擁有資產3億元。公司被評為“四川省農業銀行信用AA級企業”，副總經理謝冰當選為第十屆全國人大代表。

　　自1997年成立至今的10余年間，漢唐集團的產業涉及商業超市、房地產、旅游開發等領域。超速發展讓漢唐集團一直處于資金緊張狀態，于是漢唐集團開始向供貨商借款，后來成立了專門的投資公司，向社會公眾集資。憑借漢唐在達州地區連鎖超市中近80%的市場份額和副總經理謝冰的政治身份，漢唐公司向社會不特定對象非法吸納資金累計達2.67億元，涉及集資戶763戶。2008年8月25日，謝冰被警方刑拘，同時漢唐公司被警方查封，究其原因就是企業快速擴張的同時，資金鏈吃緊，最終被逼上高息攬儲、非法集資的道路，偏又遇上經濟緊縮的寒冬，企業突遭法律性死亡。

　　二、中小企業融資現狀分析

　　漢唐集團的滑鐵盧之戰源于鐵山賓館的建設。按照規劃，鐵山旅游風景區項目總體規劃投資5億元，從2006年4月至2010年5月，分三期投入。漢唐集團在集資過程中一直宣稱，集團通過土地抵押等方式將獲得4億元貸款，結果貸款受阻。其實，漢唐集團從一開始接手鐵山賓館項目就處于資金困難之中，他們對政府支持不足也頗有微詞，最后不得不通過集資來運作。事實上，集資這種民間借貸方式在我國廣大農村地區，尤其是江浙、廣東一帶一直頗具規模。有數據顯示，從1986年開始，農村民間借貸數量超過正規信貸規模，以每年19%的速度穩步增長。在經濟相對發達的東南沿海地區，企業之間的直接臨時資金拆借、高于銀行固定利率的民間借貸，數量更是巨大。民間借貸的繁榮反映出了我國中小企業發展中所面臨的融資困境。其主要表現在以下幾個方面：

　　(一)銀行對中小企業信貸的支持有限

　　目前中國實行從緊的貨幣政策，自2007年至今，中國人民銀行先后6次加息，15次提高存款準備金率。由于貸款額度受限，銀行將僅有的額度在分配過程中偏向于大型國有企業，部分獲得貸款的中小企業，利率水平也在基準利率基礎上普遍上浮30%～40%。這直接造成了對資金需求強烈的中小企業資金鏈漸趨緊張，使一直存在的融資難問題更加現實和迫切。據銀監會統計，2008年第一季度各大商業貸款額超過2.2萬億元，其中約3 000億元落實到中小企業，僅占全部貸款的15%左右。2008年的數據顯示，在除四大國有商業銀行之外的13家股份制銀行中，個體私營短期貸款余額僅為1 418.11億元，不足銀行短期貸款總額的5%，在全部貸款余額中僅占2%。從企業數量上講，2003年我國300萬戶私營企業獲得銀行信貸支持的僅占10%左右，鄉鎮、個體私營、“三資”企業的短期貸款占銀行全部短期貸款的比重僅為14.4%。貸款難成為中小企業生存、發展的最大障礙之一。

　　(二)中小企業融資渠道窄

　　中國人民銀行2003年8月調查顯示，我國中小企業融資的98.7%來源于銀行貸款，直接融資僅占1.3%。主要原因在于我國證券市場、債券市場和創業投資體制尚不健全，中小企業融資主要來自于銀行。因此，相對狹窄的融資渠道成為限制中小企業資金來源的瓶頸，從而阻礙了其發展。

　　(三)中小企業自有資金缺乏

　　國際金融公司2004年的研究資料顯示，創業資本和內部留存收益分別占私營企業資金來源的30%和26%，公司債券和股權融資不足1%。可見，私營中小企業主要靠自身積累來謀求發展，然而自有資金規模有限，從而進一步限制了私營中小企業的發展。

　　當然，商業銀行針對各類企業均統一的信貸管理方式和信貸品種不適應中小企業發展的需要，導致中小企業可借用的資金也十分有限，這在一定程度上限制了中小企業的發展壯大。

　　三、中小企業融資困境的原因分析

　　(一)我國缺乏對中小企業融資的政策扶持

　　目前，我國央行通過窗口指導，對全國性商業銀行在原有信貸規模基礎上調增5%，對地方性商業銀行調增10%，并要求這部分額度必須用于中小企業、農業或地震災區；隨后出臺政策放寬中小企業貸款額度，對個人小額擔保貸款的最高額度從2萬元提高到5萬元；對勞動密集型小企業小額擔保貸款的最高額度從100萬元提高到200萬元。雖然這些政策有較強的針對性和操作性，但長期來看，僅靠增加貸款很難從根本上解決中小企業的融資難題。比照國際經驗，許多國家依據中小企業所有制類型和行業特性，對其融資都采取了各種優惠政策進行扶持。

　　(二)我國缺乏專門的金融管理機構

　　許多西方發達國家為了對中小企業進行金融支持而設立了專門的金融管理機構。一方面，專門管理機構的建立為一部分無法通過一般渠道獲得商業貸款的中小企業提供了風險擔保，解決了其資金需求問題；另一方面，可以成立政策性基金，專門用于支持中小企業發展。在我國，中小企業分屬于各級政府及各產業主管部門，中小企業的宏觀管理權較為分散。金融體系沒有成立專門針對中小企業的政策性金融機構，尚未構建完整的中小企業信用擔保體系，從而導致金融機構的資金支持也無法滿足中小企業的發展需求，這使得中小企業的融資困境無法從根本上得到解決。

　　(三)中小企業經營穩定性差，增加了銀行的信貸風險

　　由于中小企業規模小，在信息收集、分析市場方面投入成本少，因而易受經濟景氣性、金融環境以及行業變化的影響，這對于以穩健經營為宗旨的銀行來說意味著還款的不確定性增加。據美國小企業管理局(SBA)統計，有近30%的小企業在成立兩年內消失，由于經營失敗、倒閉或破產等原因，有近53%的小企業在4年內退出市場。它反映了中小企業的經營穩定性差、投資風險大這一特征。在這種形勢下，銀行本著穩健性的經營原則，自然會盡量少貸或不貸給中小企業資金以規避風險，這在一定程度上阻斷了中小企業的主要融資渠道，加大了中小企業的融資難度。

　　(四)中小企業可用于抵押擔保的資產不足

　　金融機構在向信息不對稱的中小企業提供貸款時，雖然難以獲得貸款決策所需的信息，但可以從企業所提供的抵押品或者第三方擔保中獲得關于企業未來償還能力的信息和保證，從而做出貸款決策，并且抵押有助于解決逆向選擇問題。但由于中小企業固定資產比率低的財務特征，所能用于抵押的資產相對十分匱乏。因此商業銀行不愿意對中小企業放貸。

　　(五)中小企業信用等級低，貸款成本高，銀企關系惡劣

　　近年來，部分中小企業信用觀念十分淡薄，利用虛置債務主體、假借破產之名、低估資產、逃避監督等各種方式逃、廢、賴銀行債務。這些行為進一步加大了銀行貸款的風險，相應地也降低了銀行向中小企業增加貸款投放的信心。

　　四、解決中小企業融資難的措施

　　(一)完善中小銀行自身建設

　　中小銀行自身首先需要發展和完善才能更好地為中小企業提供資金支持。中小銀行應該進一步明確市場定位，科學分析和評估市場需求，發揮自身優勢，開拓優勢市場。通過建立數量充足、治理完善、經營高效的中小金融機構體系，來解決和有效提升中小企業金融服務問題。

　　(二)擴大和創新融資擔保方式

　　中小銀行要正確認識貸款擔保的作用及局限性，在放貸時更加注重企業未來的發展前景和還款來源分析。重視發揮地緣優勢，在對中小企業納稅、信用記錄、工商年檢、直達報稅、產品質量檢驗等情況收集整理的基礎上，逐步建立和完善中小企業信用評價體系，對信用良好、具有發展前景的中小企業給予支持。中小銀行應該擴大和創新擔保方式，除常規的抵押、第三方擔保、質押擔保方式外，在風險可控的前提下，可以推行商標權質押、特許經營權質押、穩定收益權質押、應收賬款質押、租賃經營權質押等融資擔保方式。同時，中小型銀行還應該加強與有實力的信用擔保公司的合作，積極開展信用擔保貸款。

　　(三)創新產品，提供特色金融服務

　　中小銀行要充分整合自身資源，以中小企業的金融需求為導向，成立專門面向中小企業金融服務的中心，量身訂做能滿足中小企業融資需求的信貸品種，積極開發投標保函、履約保函、預付款保函、質量保函以及票據承兌、貼現等適合中小企業特點的中間業務。同時，盡量精簡中小企業服務程序，降低交易成本，提高服務效率。

　　(四)法律上承認民間金融的合法地位

　　民間金融對中小企業的發展至關重要，因此，必須從法律層面承認民間金融的合法地位，給予民間金融活動合理的生存發展空間，保護中小民間金融主體。適當放寬市場準入條件，通過設立相關標準，發展不同的民間金融存在形式，培養有風險自擔意識和風險承擔能力的民間金融市場，提升民間金融的規范化程度和組織化程度，維護金融體系的穩定和安全。

　　(五)促進私募股權投資基金和風險投資公司的發展

　　私募股權投資基金和風險投資公司可以在更大程度上滿足創業期科技型企業和創新型中小企業的資金需求。1. 應該制訂《私募基金法》，合理劃分定向募集與非法吸儲的法律界限，將原本通過地下錢莊、合會、企業集資(集股)等地下金融方式流動的資金按照股權投資基金進行歸集、管理和運作，從而提高民間金融的組織化程度。2.要充分借鑒和吸收各國風險投資發展的經驗和教訓，形成符合我國市場經濟發展規律的風險投資制度和運行機制，完善有關風險資本市場的法律法規及相關政策，建立有效的風險資本退出機制，鼓勵風險資本來源的多元化，建立與風險投資活動相配套的中介服務機構。

　　(六)中小企業要加強財務制度建設，提高財務管理水平

　　中小企業應該強化內部管理，提高自身經營管理和財務管理水平，充分利用現有的金融工具，提高資金使用效率。強化財務制度管理，提供合理、全面、準確的企業財務報告和財務分析，合理評估項目，以確保中小企業在發展壯大的過程中有源源不斷的資金支持。

　　(七)中小企業要提高企業經營管理水平，強化自身經營素質和融資信用度

　　1.中小企業要加大企業體制改革力度，逐步提高經營能力，降低負債比率。2.中小企業要發揮自身優勢，以市場需求為導向，加快技術改造，不斷提高企業產品創新的能力。3.中小企業要加強與金融機構的合作，建立新型銀企關系，樹立良好的商業信譽和信用，使銀行信貸支持和金融服務在促進中小企業發展方面發揮更加積極的作用。

　　(八)中小企業要拓寬融資渠道，開辟新的融資方式

　　一方面，中小企業在立足自有資金和財政支持的基礎上，應大力開展與大企業間的合作，以節約資金、降低成本的經營方式，多層次、多渠道的融資；另一方面，嘗試可轉換債券的發行。可轉換債券是一種兼具債權和股權雙重特征的混合融資工具，具有融資成本低、有利于改善企業資本結構等優點。

　　總之，解決中小企業融資難問題要從我國的現實情況出發，一方面大力發展包括正規的中小銀行和民間金融的中小金融機構，為中小企業提供融資服務進行金融制度安排；另一方面，中小企業要立足自身實際，通過加強內部財務制度、疏通融資渠道有效緩解融資難問題，為新一輪的發展注入活力。

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