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某公司的現(xiàn)有資本結(jié)構(gòu)為100%的普通股，賬面價值為1000萬元，期望的息稅前利潤為400萬元。假設(shè)無風(fēng)險報酬率為6%，市場證券組合平均報酬率為10%，所得稅稅率為40%。該公司認為現(xiàn)有資本結(jié)構(gòu)不能發(fā)揮財務(wù)杠桿作用，談如何建立企業(yè)最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)。 應(yīng)用杠桿價值分析企業(yè)最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)。
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2022 11/16 18:23
Jack老師 
2022 11/16 18:26
權(quán)衡理論公式：
V(a) = Vu + TD(a) － C(a)
其中：V(a)表示有舉債的企業(yè)價值，Vu表示無舉債的企業(yè)價值，TD表示負債企業(yè)的稅收利益，C是破產(chǎn)成本，a是舉債企業(yè)的負債權(quán)益比。
公司應(yīng)當(dāng)找到一個平衡點，即負債企業(yè)的稅收利益=破產(chǎn)成本，才能使企業(yè)價值最大化。當(dāng)負債水平較低時，企業(yè)的邊際稅收利益是大于邊際破產(chǎn)成本的，因此應(yīng)當(dāng)適當(dāng)舉債，而不能完全是權(quán)益融資，這樣才能使企業(yè)價值最大化。
84784959 
2022 11/16 18:48
還有沒有？
Jack老師
2022 11/16 19:23
您好，沒有其他的了，破產(chǎn)成本是不太好量化的，所以沒有辦法去定量的計算平衡點在哪里。
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