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2017年注冊會計師《財管》答疑精華：股利增長模型的推導
2017年注冊會計師考試備考火熱進行中，您是否還在為遇到難題不能夠及時解答而感到苦惱？為方便學員備考，網校從答疑板中整理了部分答疑精華。當然，如果學習中遇到問題，您可以到所報課程的答疑板進行提問，網校老師會及時問您解答！
【提問】股利增長模型的推導？ 有沒有詳細的推導過程，發來看看？？ 這里不知道原來總是會思考，數學不好推導詳細點。
【答復】計算公式推導為：
VS =D1/（1+Rs）1 +D2/（1+Rs）2 +D3/（1+Rs）3+－－－－－－+Dn/（1+Rs）n + Pn /（1+Rs）n
=D0（1+g）/（1+Rs）+D0（1+g）2/（1+Rs）2+－－－－+D0（1+g）n/（1+Rs）n+ Pn/（1+Rs）n
假設股票在能預見的時間內都不會出售，則Pn /（1+Rs）n將趨向零，上述公式又可寫成方程（1）:
VS= D0（1+g）/（1+Rs）+D0（1+g）2/（1+Rs）2+－－－－－－+ D0（1+g）n/（1+Rs）n
假定上述公式為方程（1）兩邊同乘（1+Rs）/（1+g），則上述公式可寫成方程（2）
VS（1+Rs）/（1+g）= D0 + D0（1+g）/（1+Rs）+－－－－+ D0（1+g）n-1/（1+Rs）n-1
方程（2）-方程（1）則得
VS（Rs -g）/（1+g）= D0 - D0（1+g）n/（1+Rs）n
又假定g不能大于Rs,則D0（1+g）n/（1+Rs）n趨向于零。
上述公式中股票價值可寫成:
VS= D0（1+g）/（Rs -g）= D1/（Rs -g）
上述公式中股票價值可寫成:P0=D0（1+g）/（Ks-g）=D1/（Ks-g）
則Ks=D1/P0+g若有籌資費率f，則還要扣除籌資費，即有：Ks=D1/[P0*(1-f)]+g。
如果您也對以上知識點有疑惑，建議您結合課程、輔導書再做進一步的理解，該知識點屬于注會《財務成本管理》第五章資本成本的內容。關于備考中遇到的問題，還可以去網校論壇與各位學友討論，期待您的參與！
注：本文為正保會計網校原創，版權屬正保會計網校所有，未經授權，不得轉載。
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