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2016年注會《財管》每日一練：期權投資策略（4.5）
單選題
下列關于期權投資策略的表述中，正確的是（ ）。
A、拋補看漲期權可以鎖定最高凈收入和最高凈損益，出售拋補看漲期權是機構投資者常用的投資策略
B、保護性看跌期權鎖定了最高凈收入和最高凈損益，但是，凈損益的預期也因此降低了
C、多頭對敲組合策略可以鎖定最高凈收入和最高凈損益，其最壞的結果是損失期權的購買成本
D、空頭對敲組合策略可以鎖定最低凈收入和最低凈損益，其最低收益是收取的期權費
【正確答案】A
【答案解析】保護性看跌期權鎖定了最低凈收入和最低凈損益。但是，凈損益的預期也因此降低了，所以選項B的說法不正確。對于多頭對敲組合策略而言，當股價等于執行價格時，凈收入最低（等于0）、凈損益最低（等于“－期權購買成本”），故選項C的說法不正確。空頭對敲是同時賣出一只股票的看漲期權和看跌期權，它們的執行價格和到期日都相同。空頭對敲的組合凈收益＝組合凈收入＋期權出售收入之和＝組合凈收入＋（看漲期權的價格＋看跌期權的價格）。空頭對敲的最好結果是股價等于執行價格，此時的組合凈收入最大（等于0），組合凈收益也最大（等于期權出售收入之和）。所以，空頭對敲組合策略可以鎖定最高凈收入和最高凈損益，其最高凈收益是收取的期權費，即選項D的說法不正確。
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正保會計網校
2016-04-05
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