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2016年注會《財管》每日一練：看跌期權（4.6）
多選題
某投資者采取保護性看跌期權投資策略。已知股票的現行價格為50元，看跌期權的執行價格為40元。經測算，如果股價為25元，該投資者的凈損益為－10元。則下列結論中正確的有（ ）。
A、如果股價為30元，組合凈損益為－10元
B、如果股價為25元，組合凈損益為－10元
C、如果股價為40元，組合凈損益為－10元
D、如果股價為45元，組合凈損益為－10元
【正確答案】ABC
【答案解析】股價小于執行價格時，股票凈損益＝股價－股票購入價格，期權凈損益＝執行價格－股價－期權成本，即：組合凈損益＝（股價－股票購入價格）＋（執行價格－股價－期權成本）＝執行價格－股票購入價格－期權成本，所以，股價小于執行價格時，組合凈損益是固定的，并且根據題中條件可知，執行價格－股票購入價格－期權成本＝－10（元），由此可知，選項A、B的說法正確。股價等于執行價格時，股票凈損益＝股價－股票購入價格；此時，看跌期權不會被行權，所以，期權凈損益＝－期權成本，即：組合凈損益＝股價－股票購入價格－期權成本＝執行價格－股票購入價格－期權成本，所以，股價與執行價格相等時，凈損益也為－10元。股價大于執行價格時，組合凈損益＝股價－股票購入價格－期權成本，由于股價不等于執行價格，所以，組合凈損益不可能是－10元，即選項D的說法不正確。
注冊會計師：每日一練《公司戰略與風險管理》（2016-04-06）
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正保會計網校
2016-04-06
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