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2016年注冊會計師《財管》每日一練：看漲期權（3.26）
單選題
假設ABC公司的股票現在的市價為60元。有1股以該股票為標的資產的看漲期權，執行價格為65元，到期時間6個月。6個月以后股價有兩種可能：上升25%，或者降低20%。無風險報酬率為每年4%。則使用套期保值原理估算出該看漲期權價值為（ ）元。
A、22.22
B、17.43
C、48
D、4.79
【正確答案】D
【答案解析】上行股價＝股票現價×上行乘數＝60×1.25＝75（元）
下行股價＝股票現價×下行乘數＝60×0.8＝48（元）
股價上行時期權到期日價值＝上行股價－執行價格＝75－65＝10（元）
股價下行時期權到期日價值＝0
套期保值比率H＝期權價值變化量/股價變化量＝（10－0）/（75－48）＝0.3704
購買股票支出＝套期保值比率×股票現價＝0.3704×60＝22.22（元）
借款＝（到期日下行股價×套期保值比率）/（1＋r）＝（48×0.3704）/（1＋2%）＝17.43（元）
期權價值＝22.22－17.43＝4.79（元）。
注冊會計師：每日一練《公司戰略與風險管理》（2016-03-26）
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正保會計網校
2016-03-26
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