2015年注冊會計師《財務成本管理》練習題精選（二十三）

為了讓廣大學員通過練習，掌握相應知識點，正保會計網校精選了注冊會計師各科目的練習題，供學員練習，祝大家備考愉快，以下是《會計》科目練習題。

　　1、多選題

　　關于期權的概念，下列說法中正確的有（　）。

　　A、看漲期權賦予權利的特征是“購買”

　　B、美式期權必須在到期日之前執行

　　C、到期日相同的美式期權，執行價格越高，看漲期權的價格越低

　　D、執行價格相同的美式期權，到期時間越長，看跌期權的價格越低

　　【正確答案】AC

　　【答案解析】美式期權可以在到期日或到期日之前的任何時間執行，所以選項B不正確。執行價格相同的美式期權，到期時間越長，期權的價格越高，無論看漲還是看跌期權都如此。

　　2、多選題

　　下列關于看漲期權和看跌期權的說法中，正確的有（　）。

　　A、看漲期權也可以稱為“買權”

　　B、看跌期權也可以稱為“賣權”

　　C、期權的購買成本稱為期權費

　　D、期權未被執行，過期后的價值等于期權費

　　【正確答案】ABC

　　【答案解析】期權未被執行，過期后不再具有價值。D選項的說法不正確。

　　3、單選題

　　看跌期權的買方對標的資產具有（　）標的資產的權利。

　　A、買入

　　B、賣出

　　C、持有

　　D、以上都是

　　【正確答案】B

　　【答案解析】本題考查的看跌期權的概念。看跌期權是指期權賦予持有人在到期日或到期日之前，以固定價格出售標的資產的權利。其授予權利的特征是“出售”。

　　4、多選題

　　關于美式看漲期權價值，下列說法正確的有（　）。

　　A、股票價格為零，則期權的價值也為零

　　B、如果股票價格和執行價格均大于零，股票價格總是大于期權價格

　　C、股價足夠高時，股價上升，則期權價值與內在價值差額逐步縮小

　　D、只要尚未到期，期權的價格就會高于內在價值

　　【正確答案】ABCD

　　【答案解析】根據教材內容可知，本題的說法都是正確的。

　　5、單選題

　　下列關于空頭對敲的說法中，不正確的是（　）。

　　A、空頭對敲是指同時出售一只股票的看漲期權和看跌期權，它們的執行價格、到期日都相同

　　B、空頭對敲策略對于預計市場價格將相對比較穩定的投資者非常有用

　　C、空頭對敲的組合凈收入＝組合凈損益＋期權出售收入

　　D、空頭對敲最好的結果是到期股價與執行價格一致

　　【正確答案】C

　　【答案解析】空頭對敲的組合凈損益＝組合凈收入＋期權出售收入。

　　6、多選題

　　下列關于期權投資策略的表述中，正確的有（　）。

　　A、保護性看跌期權可以將損失鎖定在某一水平上，但不會影響凈損益

　　B、如果股價大于執行價格，拋補看漲期權可以鎖定凈收入和凈損益

　　C、預計市場價格將發生劇烈變動，但是不知道升高還是降低，適合采用多頭對敲策略

　　D、只要股價偏離執行價格，多頭對敲就能給投資者帶來凈收益

　　【正確答案】BC

　　【答案解析】保護性看跌期權鎖定了最低凈收入和最低凈損益，可以將損失鎖定在某一水平上。但是，同時凈損益的預期也因此降低了，所以選項A的說法不正確；如果股價大于執行價格，拋補看漲期權可以鎖定凈收入和凈收益，凈收入最多是執行價格，由于不需要補進股票也就鎖定了凈損益，因此選項B的說法正確；預計市場價格將發生劇烈變動，但是不知道升高還是降低，適合采用多頭對敲策略，因為只要股價偏離執行價格，多頭對敲的凈收入（等于股價與執行價格的差額的絕對值）就大于0，所以選項C的說法正確；計算凈收益時，還應該考慮期權購買成本，股價偏離執行價格的差額必須超過期權購買成本，采用多頭對敲策略才能給投資者帶來凈收益，因此選項D的說法不正確。

　　7、多選題

　　甲投資人同時買入一支股票的1份看漲期權和1份看跌期權，執行價格均為50元，到期日相同，看漲期權的價格為5元，看跌期權的價格為4元。如果不考慮期權費的時間價值，下列情形中能夠給甲投資人帶來凈收益的有（　）。

　　A、到期日股票價格低于41元

　　B、到期日股票價格介于41元至50元之間

　　C、到期日股票價格介于50元至59元之間

　　D、到期日股票價格高于59元

　　【正確答案】AD

　　【答案解析】該投資組合的凈損益＝多頭看漲期權凈損益＋多頭看跌期權凈損益＝[Max（股票市價－執行價格，0）－看漲期權成本]＋[Max（執行價格－股票市價，0）－看跌期權成本]＝Max（股票市價－50，0）＋Max（50－股票市價，0）－9，由此可知，當到期日股票價格低于41元或者到期日股票價格高于59元時，該投資組合的凈損益大于0，即能夠給甲投資人帶來凈收益。或：本題的投資策略屬于多頭對敲，對于多頭對敲而言，股價偏離執行價格的差額必須超過期權購買成本，才能給投資者帶來凈收益，本題中的期權購買成本＝5＋4＝9（元），執行價格為50元，所以答案為AD。

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