2017年注冊會計師考試《財管》練習題精選（二十）

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1.單選題

與其他長期債務籌資相比，下列各項中屬于長期借款籌資優點的是（ ）。

A、財務風險較小

B、籌資速度快

C、籌資規模大

D、具有長期性和穩定性

【正確答案】B

【答案解析】與其他長期債務籌資相比，長期借款籌資優點：籌資速度快、借款彈性好。長期借款籌資缺點：財務風險較大；限制條款較多。

2.多選題

與短期負債相比，下列各項中屬于長期債務籌資特點的有（ ）。

A、還債壓力小

B、財務風險小

C、籌資成本高

D、籌資成本低

【正確答案】ABC

【答案解析】由于長期負債的歸還期長，債務人可對債務的歸還作長期安排，還債壓力或風險小。長期債務籌資一般成本較高，即長期負債的利率一般會高于短期負債利率。

3.多選題

為了提高附認股權證債券投資人的報酬率，發行公司可以采取的措施有（ ）。

A、降低執行價格

B、降低債券的市場利率

C、降低贖回保護期

D、提高債券的票面利率

【正確答案】AD

【答案解析】為了提高投資人的報酬率，發行公司需要降低執行價格或提高債券的票面利率。所以選項AD是答案。

4.多選題

下列關于經營租賃和融資租賃的表述中，不正確的有（ ）。

A、典型的經營租賃是指短期的、不完全補償的、可撤銷的凈租賃

B、經營租賃最主要的外部特征是租賃期短

C、融資租賃最主要的外部特征是不可撤銷

D、典型的融資租賃是指長期的、完全補償的、不可撤銷的毛租賃

【正確答案】ACD

【答案解析】典型的經營租賃是指短期的、不完全補償的、可撤銷的毛租賃（毛租賃指的是由出租人負責資產維護的租賃），因此，選項A的說法不正確，應該把其中的“可撤銷的凈租賃”改為“可撤銷的毛租賃”。典型的融資租賃是指長期的、完全補償的、不可撤銷的凈租賃（凈租賃指的是由承租人負責資產維護的租賃），融資租賃最主要的外部特征是租賃期長。因此，選項C、D的說法不正確，應該把其中的“不可撤銷的毛租賃”改為“不可撤銷的凈租賃”。

5.單選題

F公司正在為某項目擬訂籌資方案。經測算，如果發行普通債券，稅后利率將達到3.75%；如果發行股票，公司股票的β系數為1.5，目前無風險報酬率為3%，市場組合收益率為6%，公司所得稅稅率為25%。根據以上信息，如果該公司發行可轉換債券，其稅前籌資成本的合理范圍應為（ ）。

A、3.75%~7.5%

B、3.75%~10%

C、5%~7.5%

D、5%~10%

【正確答案】D

【答案解析】如果可轉換債券的稅前籌資成本低于普通債券的利率，則對投資人沒有吸引力。如果可轉換債券的稅后成本髙于股權成本，則不如直接增發普通股。本題中，普通債券的利率＝3.75%/（1－25%）＝5%，所以，可轉換債券的稅前籌資成本的下限為5%，股票資本成本＝3%＋1.5×（6%－3%）＝7.5%，可轉換債券的稅前籌資成本的上限＝7.5%/（1－25%）＝10%。所以選項D為本題答案。

6.多選題

下列關于可轉換債券和認股權證的表述中，正確的有（ ）。

A、認股權證在認購股份時給公司帶來新的權益資本，轉換債券會在轉換時給公司帶來新的資本

B、發行附帶認股權證債券的公司，比發行可轉債的公司規模小、風險更高

C、可轉換債券的承銷費用與純債券類似，而附帶認股權證債券的承銷費用介于債務融資和普通股融資之間

D、可轉換債券和認股權證的靈活性較小

【正確答案】BC

【答案解析】認股權證在認購股份時給公司帶來新的權益資本，而可轉換債券在轉換時只是報表項目之間的變化，沒有增加新的資本，所以選項A的表述不正確；發行附帶認股權證債券的公司，比發行可轉債的公司規模小、風險更高，往往是新的公司啟動新的產品，所以選項B的表述正確；可轉換債券的承銷費用與純債券類似，而附帶認股權證債券的承銷費用介于債務融資和普通股融資之間，所以選項C的表述正確。可轉換債券的類型繁多，千姿百態，它允許發行者規定可贖回條款、強制轉換條款等，而認股權證的靈活性較小，所以選項D的表述不正確。

7.單選題

下列關于普通股籌資特點的說法中，不正確的是（ ）。

A、籌資風險大

B、籌資限制較少

C、股票上市會增加公司被收購的風險

D、普通股的資本成本較高

【正確答案】A

【答案解析】普通股籌資的優點：（1）沒有固定利息負擔；（2）沒有固定到期日；（3）籌資風險小；（4）能增加公司的信譽；（5）籌資限制較少。普通股籌資的缺點：（1）普通股的資本成本較高；（2）以普通股籌資會增加新股東，這可能會分散公司的控制權，削弱原有股東對公司的控制；（3）如果股票上市，需要履行嚴格的信息披露制度，接受公眾股東的監督，會帶來較大的信息披露成本，也增加了公司保護商業秘密的難度；（4）股票上市會增加公司被收購的風險。。

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