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2017年注會《財管》易錯題解析：稅前籌資成本的合理范圍
單選題：
F公司正在為某項目擬訂籌資方案。經測算，如果發行普通債券，稅后利率將達到3.75%；如果發行股票，公司股票的β系數為1.5，目前無風險報酬率為3%，市場組合收益率為6%，公司所得稅稅率為25%。根據以上信息，如果該公司發行可轉換債券，其稅前籌資成本的合理范圍應為（ ）。
A．3.75%~7.5%
B．3.75%~10%
C．5%~7.5%
D．5%~10%
【正確答案】D
【答案解析】如果可轉換債券的稅前籌資成本低于普通債券的利率，則對投資人沒有吸引力。如果可轉換債券的稅后成本髙于股權成本，則不如直接增發普通股。本題中，普通債券的利率＝3.75%/（1－25%）＝5%，所以，可轉換債券的稅前籌資成本的下限為5%，股票資本成本＝3%＋1.5×（6%－3%）＝7.5%，可轉換債券的稅前籌資成本的上限＝7.5%/（1－25%）＝10%。所以選項D為本題答案。
點評：本題考查的是可轉換債券的稅前籌資成本，這部分內容是常考的知識點，在客觀題和主觀題都有可能出現，對于教材中的細節內容我們也應該做相應的掌握。學習過程中按照教材的基礎內容掌握即可，一定要結合相應的題目多做練習，在做題過程中出現的問題，大家可以再次回歸到教材或者課程中進行復習，或者大家也可以在網校論壇進行題目的討論，實在不理解的也可以到答疑板提問，最終的目的是讓廣大學員都能夠打下一個堅實的基礎，為以后的深入學習作好充分的準備。
注：本文為正保會計網校原創，版權屬正保會計網校所有，未經授權，不得轉載。
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