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注稅考試《財務與會計》練習題：每股收益無差別點的息稅前利潤
2014年注冊稅務師備考已經開始，為了幫助參加2014年注冊稅務師考試的學員鞏固知識，提高備考效果，正保會計網校精心為大家整理了注冊稅務師考試各科目練習題，希望對廣大考生有所幫助。
計算題
某公司現有資產100萬元，根據生產發展需要再籌資100萬元，公司有兩種方案可供選擇，A方案發行股票，B方案發行債券。下面表格中是公司在決定籌資方案時所需要的資料（公司適用的所得稅稅率為25%）
| 籌資方式 | 原資金結構（萬元） | 增發股票后的資金結構 | |
| A方案 | B方案 | ||
| 公司債券（利率10%） | 60 | 60 | 160 |
| 股票面值（面值10元） | 20 | 60 | 20 |
| 資本公積 | 10 | 70 | 10 |
| 未分配利潤 | 10 | 10 | 10 |
| 資產總額 | 100 | 200 | 200 |
| 普通股票數額（萬股） | 2 | 6 | 2 |
注：新發行的股票采用溢價發行，每股25元，需要發行4萬股。增發債券的利率為12%。
要求：根據上述資料回答下列問題。
<1>、如果公司的基本報酬率（EBIT/平均總資產）為13%，則應（ ）。
A、選擇A方案
B、選擇B方案
C、兩個方案都可以
D、不能確定
<2>、根據EPS—EBIT分析法，每股收益無差別點的息稅前利潤為（ ）萬元。
A、14
B、24
C、18
D、20
<3>、如果公司的基本報酬率為11%，則應（ ）。
A、A方案
B、B方案
C、兩個方案都可以
D、不能確定
<1>、
【正確答案】B
【答案解析】當基本報酬率為13%時，公司籌資后獲得的息稅前利潤為（100＋100）×13%＝26（萬元），因為26大于24，所以應當選擇債券籌資方式，即選擇方案B.
<2>、
【正確答案】B
【答案解析】每股收益無差別點的方程式得：（EBIT－60×10%）×（1－25%）/6＝（EBIT－60×10%－100×12%）×（1－25%）/2，解得：EBIT＝24（萬元）。
<3>、
【正確答案】A
【答案解析】當基本報酬率為11%時，公司籌資后獲得的息稅前利潤為（100＋100）×11%＝22（萬元），因為22小于24，所以應當選擇普通股籌資方式，即選擇方案A。
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