資產負債率中外比較研究

來源: 羅昌宏編輯： 2002/06/19 09:49:15　　字體：大小

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90年代以來，我國相當一批國有企業陷入了虧損的困境，理論界、實務界普遍認為：資產負債率偏高是導致我國國有企業虧損的重要原因。但是，事實并非那么簡單。為了探討我國國有企業陷入困境的原因，有必要對中外資產負債率、流動比率、速動比率進行一番比較研究。這樣，有利于我們正確地進行資產負債比例管理。

　　一、反映企業償債能力的財務指標

　　按照國際慣例和我國財務制度的規定，反映企業償債能力的財務指標有流動比率、速動比率和資產負債率，其計算公式如下：
　　
　　1．流動比率。流動比率＝流動資產÷流動負債×100％。
　　
　　2．速動比率。速動比率＝速動資產÷流動負債×100％。其中速動資產是流動資產減去存貨和預付費用后的金額。
　　
　　3．資產負債率。資產負債率＝負債總額÷資產總額×100％。
　　
　　流動比率愈高，表明企業運用流動資產變現償還債務的能力愈強，理論界認為流動比率大于200％，表明企業償債能力較強。速動比率越大，表示企業償債能力越強。理論界認為，速動比率大于1，則表示該企業有足夠的償債能力。資產負債率是從總體上反映企業償債能力的指標。該指標越低，表明企業償債能力越強。但資產負債率也并非是越低越好。一般來講，第一產業為20％、第二產業為50％、第三產業為70％，較為合理。

　　二、償債能力指標中外對比

　　中日美德四國制造業償債能力指標

　　國別　　　　　　　　　　　比率
　　　　　　　資產負債率　　　流動比率　　　速動比率
　　中國　　　65.06%　　　　　92.40%　　　　 59.47%
　　日本　　　61.24%　　　　　140.04%　　　　108.08%
　　美國　　　62.48%　　　　　139.44%　　　 89.28%
　　德國　　　72.51%　　　　　116.59%　　　　72.55%

　　從上表中可看出，中國國有工業企業的資產負債率略高于日本和美國，但低于德國。將這個數據與美日德三國比較，中國國有工業企業并不存在資產負債率偏高的問題。但是，對比流動比率和速動比率，中國國有工業企業均低于美日德三國，其中流動比率比日本低47.64個百分點，比美國低47.04個百分點，比德國低24.19個百分點；速動比率比日本低48．61個百分點，比美國低29．8l個百分點，比德國低13．08個百分點，存在著不小的差距，表明中國國有工業企業資產流動性差，變現償債能力不強，確實存在負債過重的問題。

　　三、中國國有工業企業償債能力分析

　　中國與美、日、德三國相比，資產負債率不高，但流動比率、速動比率嚴重偏低，其主要原因如下：
　　
　　1．中國國有企業社會負擔重，占用了一部分資產，導致資產負債率偏低。
　　
　　在計劃經濟體制下，中國國有企業要將職工的生老病死、職工住房、子女人托上學等問題全包下來。許多大中型企業設有食堂、醫院、幼兒園、學校等。這些非經營性活動占用了企業的部分固定資產。據國家統計局公布，我國國有大中型工業企業非經營性資產占資產總額的6．5％。一般而言，非經營性資產是不能變現償債的。國有企業如果將非經營性資產從固定資產中剔除，其資產總額將大幅度減少，資產負債率將大幅度提高。
　　
　　2．中國國有企業固定資產利用率很低，影響資產負債率的正確計算。
　　
　　長期以來，我國國有企業盲目投資、重復建設的現象相當嚴重，造成現有的生產能力利用率很低。據《中國統計年鑒》（1997）公布，我國114種主要產品中，有41種產品的設備利用率在60％以下。生產能力利用率最低的是攝像機，僅為12．3％。通過算術平均計算，我國產品的生產能力利用率為62．96％。
　　
　　閑置的固定資產是不會產生價值的，還要支付一定的維護保養費用。如果剔除閑置的固定資產價值，資產負債率將有所提高。
　　
　　美日德等西方發達國家，市場經濟機制完善，投資失誤、生產能力利用率不高的企業必將被優勢企業兼并、收購，或宣布破產，所以西方發達國家企業的生產設備一般能得到充分利用。以原油加工設備利用率為例，中國為69．28％，在已公布的35個國家中名列倒數第5位。而德國、日本、美國分為l04．93％、84．62％、97．82％，均遠遠高于中國。
　　
　　3．中國國有企業流動資產質量不高，是影響企業償債能力的重要因素。
　　
　　流動資產主要由貨幣資金、短期投資、應收賬款和存貨組成，在我國國有企業中，后兩項所占比重較大。
　　
　　按照國際慣例，應收賬款是變現能力很強的資產，被列為速動資產。但在我國卻不盡然：一些企業法制觀念淡薄，特別是國有企業的工作人員主人翁意識較差，對企業的債權不認真追討；還存在吃回扣、貪污腐敗等不良現象，“三角債”成為困擾我國經濟發展的一大難題。就全國而言，如果相當數量的應收賬款變成了呆賬死賬，相當數量的存貨滯銷，企業的償債能力必然會大大減小。
　　
　　通過上述分析，我們可以看到，沒有剔除非經營性資產和閑置的固定資產，是我國資產負債率計算偏低的原因之一。要想使國家公布的資產負債率正確反映我國企業的財務狀況，就應該改進資產負債率的計算方法，使之更符合實際。另外，國有企業負債過重，是導致企業陷入虧損困境的原因之一。要減輕企業負債，必須從以下幾個方面努力：一是開展資本經營，通過兼井、收購、租賃、承包、破產等方式，用市場手段來合理地配置資源，使閑置的固定資產得到充分利用。二是加強投資管理，再不要發生盲目投資和重復建設的現象。對投資失誤造成損失浪費的責任人給予處罰。三是建立社會保障體系，減輕企業的負擔。四是加強管理，加速技術進步，使企業生產出質優價廉、適應市場需求的產品，促使流動資產充分增值。五是加強法制教育，依法辦企業，依法懲處貪污腐敗分子和欠債不還的企業，建立依法運行的市場機制。

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