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企業投資中心業績評價研究
一、企業投資中心業績評價的現狀
投資中心是指對投資負責的責任中心，其特點是既要對成本、收入和利潤負責，又要對投資的效果負責。投資中心在責任中心中處于最高層次，它具有最大的決策權，也承擔最大的責任。投資中心是分權管理的最突出表現，它一般是獨立的法人。眾所周知，各投資中心共同使用的資產必須劃分清楚；共同發生的成本也應按適當的標準進行分配；各投資中心之間相互調劑使用的現金、存貨、固定資產等，均應實行有償使用：只有這樣，習‘能符合責任會計的要求，正確評價和考核各投資中心的經濟效益。
投資中心業績評價，根據其是否考慮現金流量，可分為以下兩個階段：
1.第一階段——不考慮現金流量的坪價。在這個階段，主要考慮和評價投資中心所用資金的使用效果，基本上使用兩個指標：一個是投資報酬率，另一個是剩余收益。
投資報酬率也稱投資利潤率，是營業利潤除以營業總資產的比率。其計算公式如下：投資報酬率=營業利潤÷營業總資產（或投資額）平均余額x100％。其中，營業利潤不應扣除企業支付的利息費用，它是企業扣除利息及所得稅之前的利潤，也稱為“息稅前利潤”。投資報酬率反映投資中心的投資獲利能力，同時綜合反映了投資中心經營活動的各個方面，是評價和考核投資中心經營成果的一個綜和性較強的指標。其優點是：①可以反映投資中心的綜合盈利能力；②具有橫向可比性；③有利于調整資本流量和存量。但使用該指標，投資中心可能會為維護其局部利益而放棄對公司整體有利的機會，損害公司的利益。
剩余收益是指投資中心獲得的營業利潤扣減其營業總資產（或投資額）按所要求的最低報酬率計算的最低報酬后的余額。其計算公式如下：剩余收益=營業利潤—營業總資產x要求的最低報酬率。其中，要求的最低報酬率通常指企業根據情況所確定的預期投資報酬率。剩余收益作為評價投資中心工作成果的指標，有利于防止各投資中心的本位主義，促使它們從整體利益出發，樂于接受對整體比較有利的投資，彌補投資報酬率指標的不足，使各投資中心的目標和企業整體的目標趨于一致。其優點是：①有利于克服由于使用比率指標衡量部門業績帶來的次優化問題；②允許使用不同的風險系數調整資本成本。但剩余收益是絕對數指標，不便于不同規模的部門之間的橫向比較。
可以看出，第一階段對投資中心業績評價存在三個問題：①沒有解決投資報酬率和剩余收益，也就是相對數指標和絕對數指標有機結合的問題；②沒有考慮現金流量，也就沒有考慮投資中心的盈余質量；③投資中心的項目評估和業績評價相違背，也就是說，投資評估的標準與業績評價的標準不存在直接聯系，前者以現金流量為基礎，后者以收益為基礎。
2.第二階段——考慮現金流量的評價。為了使投資項目評估和業績評價趨于一致，在第一階段的基礎上，又引入了以現金流量為基礎的兩個業績評價指標：現金回收率和剩余現金流量。
現金回收率是指營業現金凈流量與投資中心占用的資產總額（或投資額）的比率。其計算公式如下：現金回收率；營業現金凈流量÷營業總資產（或投資額）x100％。其中，分子是年現金收入與現金支出的差額，分母是部門資產（或投資額）的歷史成本平均值。現金回收率可以檢驗投資評估指標的實際執行結果，在一定程度上反映投資報酬的質量，避免為爭取投資而夸大項目獲利水平現象的發生。現金回收率是一個相對數指標，其優點是：①可以反映投資中心的資金回收能力；②具有橫向可比性；③通過現金流量與負債狀況的具體分析，可以顯示財務危機的征兆。但使用該指標易于引起投資中心的決策次優化。
剩余現金流量是指營業現金凈流量扣減其營業總資產（或投資額）按資金成本率計算的最低投資報酬后的余額。其計算公式如下：剩余現金流量=營業現金凈流量—營業總資產（或投資額）x資金成本率。剩余現金流量是一個絕對數指標，其優點是：①可以防止投資中心決策的次優化問題；②可以衡量企業盈余的質量。但該指標是絕對數指標，不便于投資中心間的橫向比較。
可以看出，第二階段的業績評價在第一階段的基礎上進步了許多，解決了上述在第一階段存在的后兩個問題，但與第一階段一樣，它沒有解決第一個問題：即絕對數指標和相對數指標有機結合的問題。我們在實際工作中應注意將這兩類指標結合運用，尤其是在各投資中心投資規模或占用資產數額相差較大的情況下的運用。
二、投資中心業績評價模式
在分析現狀的基礎上，筆者力求探索一種將絕對數指標（剩余收益和剩余現金流量）和相對數指標（投資報酬率和現金回收率）相結合的綜合評價模式，以求將它們有機結合運用，特別是在規模不同的各投資中心業績狀況差別不大的情況下，確定出各投資中心業績的優良次序。
投資中心業績評價綜合模式的假設前提：①同一投資中心不同時期投入的資本獲取剩余收益和剩余現金流量的能力是相同的；②不同投資中心的資本獲取剩余收益和剩余現金流量的能力是相同的。
投資中心業績評價綜合模式的思路是：①將絕對數指標（剩余收益和剩余現金流量）按各投資中心的資產（或投資額）占用規模，折算為同一規模下的絕對數指標，使不同投資中心不可比的絕對數指標具有可比性；②結合公司所在行業的情況，設計針對各評價指標的分值等級，給每個等級賦予相應的分值，據以給出各投資中心每個指標的分值；③結合公司及投資中心的情況，給指標賦予相應的權重，將投資中心各個指標的分值與相應的權重相乘，算出每個指標的權重分值；④將各投資中心的權重分值綜合相加，得出總的權重分值；③分析評價各投資中心的業績，并根據總的權重分值確定各投資中心的業績優良次序。在實際工作中，指標的選擇范圍、指標權重的賦予、評分標準的確定、資產獲取剩余收益和剩余現金流量的能力等可根據所在行業和公司的情況，結合企業前幾年的情況確定，然后再在實際運用中修正，以求恰當地評價投資中心的業績和各投資中心業績的優良次序，以通過考核達到激勵與鞭策的作用。
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