一、企業財務風險形成的原因分析

　　1.實收資本不到位。企業資金短缺的重要原因是鋪墊資金沒有到位。從深圳國有企業來看，絕大多數企業尤其是老企業主要靠貸款起家，企業在成立之初就缺乏資金。許多企業的流動資金80%以上需要銀行貸款。雖然我國最近幾年實行了資本金制度，但是由于有些投資者沒有向企業投入正常生產經營所必需的流動資金，導致企業運行先天不足。鋪墊資金不夠，流動資金緊張，必然導致企業的支付能力差，拖欠債權人的資金，影響企業的正常經營。

　　從國有企業財務結構來看，普遍存在著資產負債率較高、短期償債能力較低、銀行貸款過多的問題。從企業負債結構來看，長期負債較少，短期負債過多。短期銀行貸款占流動負債的50%，企業對銀行的依賴很大。企業過分依賴銀行，出現支付困難，必然對銀行產生不利影響。有的企業逾期借款問題嚴重，融資成本高，企業資本結構存在比較大的問題。與國際上一般企業資產負債率50%的水平相比，我國國有企業資產負債率水平明顯偏高。

　　2.企業缺乏自我積累機制。隨著企業經營規模的不斷擴大，要求不斷補充流動資金，以保證企業生產經營活動的正常進行。現代企業必須具備積累資金的功能。然而，我國企業尤其是國有企業缺乏自我積累機制。

　　計劃經濟時代，企業實現的利潤都要上繳財政，企業基本沒有留利。利潤分成、利改稅、承包制等改革措施都沒有解決我國國有企業的留利問題。1992年以后，國有企業開始轉換經營機制，但是企業存在的一些問題積重難返。尤其是企業技術設備落后，新產品開發能力低，社會負擔重，缺乏后勁。在發達國家，企業實現的利潤多半用于再投資，資本在不斷的循環中實現增值，企業發展快、規模大、實力強。而我國國有企業缺乏自我積累自我發展的良性循環機制，一方面股東投入不足，另一方面企業分紅比例還不低，許多企業必須以現金的形式向股東分配利潤。企業利潤留存少，凈資產增值緩慢，這也導致企業發展所需的資本金嚴重不足。

　　3.企業自身經營不善。近幾年來，有的企業由于經營不善，效益滑坡，有的甚至虧損嚴重，流動資金不但沒有得到補償，反而由于虧損而擠占了企業的自有資金和銀行貸款，加劇了企業資金緊張的局面，降低了企業抗風險的能力。虧損企業為了獲得原材料和其他經濟資源，只好拖欠債務人的資金，商業信譽降低。企業愈是虧損愈難還債，形成惡性循環。

　　國有企業普遍存在投資沖動，規模擴張較快。由于自有資金不足，無法滿足日益擴大的資金需求，只好擴大貸款規模，將短期貸款用于長期投資，短貸長投現象嚴重。由于長期投資的回收期長，見效較慢，企業只好采取借新還舊的方式保持貸款規模，有的還要不斷地增加貸款，以支撐投資需求。這就不可避免地引起企業資金周轉困難，還貸能力與貸款規模極不相稱。有的企業為了募集資金，甚至不惜高息貸款或高息集資，進一步加劇了企業的利息負擔，形成企業為銀行打工的局面。一旦投資失誤，企業無力歸還銀行借款，形成龐大的債務，最后破產清盤。

　　4.產品大量積壓，資金沉淀。部分企業產業結構、產品結構不合理，缺乏名牌產品和暢銷產品，庫存積壓過多。產品積壓，占用了流動資金，導致資金大量沉淀，企業增產不增收，不僅降低了企業資金周轉速度，增加了資金成本，而且導致企業支付能力弱化，產生不良債務。企業產業結構、產品結構得不到合理的調整，大量產品積壓的問題得不到解決，企業財務風險問題也不可能得到控制。

　　二、防范和化解企業財務風險的思路

　　1.建立企業財務風險預警系統。建立反應靈敏、及時的企業財務風險預警系統，是防范企業財務風險的重要條件。一是要建立企業財務風險指標體系，選定風險指標，這些指標主要包括資本充足率、資產負債率、流動比率、速動比率、擔保率等；二是要建立風險信息收集和報送系統，企業所屬的部門和子公司應根據要求，及時報送有關數據和風險指標，三是要制定科學的風險評價方法，建立風險評價體系，對有關數據和風險指標進行測算評估，四是要根據測算評估的結果，提出防范和化解企業財務風險的措施辦法，并組織實施。

　　2.加快培育資本市場，擴大企業融資渠道。僅僅依靠銀行及其他金融機構的間接融資，并不能從根本上解決企業債務過重的問題，反而加重了企業對銀行的依賴，也不利于轉變企業的經營機制。因此，要大力發展規范化的股票市場和債券市場，廣開融資渠道，使國有資本和民間資本以股權和債權的形式投入企業。由于資金來源社會化，社會公眾作為投資者，可以選擇經營者，有利于建立企業的監督約束機制。同時，直接融資的資金是企業可長期使用的資金，有利于優化企業的財務結構，降低資產負債率。然而，由于我國的資本市場尚處于發展階段，還很不規范，投資基金還很不成熟，企業很難從資本市場獲得所需的長期資金。因此發展資本市場是長期而艱巨的任務。

　　3.加大改革力度，切實轉變企業經營機制。國有企業的投資主體單一，受外部的干擾較大，必須加大國有企業尤其是競爭性國有企業股份制改造的力度。要鼓勵國外資金、私人資金入股，制定優惠措施吸引債權人以債權入股。企業股份制改造后，一方面增加了自有資金，解決了資金緊張的矛盾和債務拖欠問題，財務風險隨之降低；另一方面企業的監督約束機制增強，對外擔保更加謹慎，經營決策更加科學，企業的擔保風險和經營風險就會降低。要積極探索經營者持股、技術人股等措施，把企業的命運和經營者結合在一起，真正建立起企業內部監督約束機制和發展機制，提高企業的決策水平。

　　4.盤活存量資產，增強資產變現能力。針對企業存貨較多、占用的資金量較大、資產變現能力不強的問題，企業必須采取有效措施，下大力氣“壓庫、促銷”。具體來講，對長期庫存的商品要減價出售；對滯銷產品要停產，不能人為再制造積壓；對暢銷產品要加大促銷力度。企業要開發適合市場需要的產品，以產品結構的調整來帶動資金結構的優化，加快資金的周轉速度，變死錢為活錢，提高資產質量。積極探索債務重組、債權換股權的實現途徑。

　　5.從源頭清理債權債務，規范經濟秩序。首先，要根據公司法，解決實收資本不到位的問題，股東應該向企業補足資金，滿足企業對資金的正常需求，從根本上解決企業債務過重的問題；其次，要完善經濟法律法規，堅持法律的公正性，企業在組織專門班子專門人員加大對貸款清收力度的同時，要善于用法律手段清收欠款；最后，要加強結算紀律，銀行要嚴格按照國家制定的結算制度開展結算工作，不得袒護開戶企業的無理拒付行為，對企業開具空頭支票及其他違法違規行為，必須嚴格依法處理，監督、約束企業認真履行經濟合同，減少拖欠貨款的行為和經濟糾紛。

　　6.加強內部管理，提高企業效益。企業的內部管理水平決定了企業的經濟效益，企業要“從管理挖潛力、向管理要效益”，改變粗放經營的局面，建立和健全內部管理制度，特別是投資管理、擔保管理、財務管理、成本管理、質量管理等制度。堵塞管理漏洞，降低企業資產負債率和不良資產比率，降低資金成本，提高企業效益。實行全面預算管理，從全方位降低企業成本。管理水平提高了，經濟效益增強了，企業財務風險自然就會降下來。同時，要杜絕企業從事高風險業務，包括委托理財、證券投資，減少企業投資損失。

　　7.加大應收賬款清收力度。目前國有企業存在較大的應收賬款，這是造成資金回收風險的重要方面，改制企業不良資產中，絕大部分是應收賬款。必須建立銷售責任制，將貨款回收與個人經營業績掛鉤，同時加大清收力度，減少損失，提高資金利用效率。