在中國加入世界貿易組織的漫長談判過程中，金融市場的開放問題始終是談判的焦點之一。作為國家的經濟命脈，金融市場的開放是一個國家真正融人世界經濟的重要標志。隨著我國金融市場開放進程的加快，企業從事金融活動的風險問題將無法回避。因而。必須強化企業金融風險的概念，加強企業金融風險問題的研究，為此本文擬作以下探討。

　　一、企業金融風險及其載體

　　金融風險是指在金融活動中出現的風險。具體到企業金融風險，也就是將金融風險的主體限定在一般企業，可以將企業金融風險界定為：企業在從事金融活動時，由于匯率、利率和證券價格等基礎金融變量在一定時間內發生非預期的變化，從而蒙受經濟損失的可能性。從風險的構成要素來看，企業金融風險的風險因素是企業從事金融活動，風險事件是匯率、利率和證券價格等基礎金融變量發牛非預期的變化，風險結果是企業蒙受經濟損失的可能性，即實際收益少于預期收益或實際成本超過預期成本的可能性。

　　金融活動主要是以金融資產買賣的形式進行。其中作為一般購買手段和支付于段的貨幣和用于再生產的貨幣資本共同構成全社會的貨幣流通量，它們都不停地作循環周轉的運動，是最重要的金融資產。而證券則是現代金融的重要工具和金融資產的主要表現形式。過去的二十年，在國際資本市場的不斷擴展中，證券化已成為一種趨勢，銀行的存貸款業務正改變過去那種定期和固定的債權債務形式，而代之以可在二級市場上自由買賣、轉讓的有價證券形式。不僅如此，作為金融市場一體化的必然要求，資產證券化還越來越成為現代經濟的一個顯著特征，資產證券化通過標準的資產分割而提高了資產的流動性，從而將有可能從根本上改變人們的投資理念和財富思想。

　　二、企業金融風險的屬性

　　要理解企業金融風險的屬性，首先要在本質上區分金融風險與通常所說的經營風險和財務風險之間的關系，經營風險（或稱商業風險）是指生產經營的非確定性引起企業息稅前收益變動和營業收入不足以支付固定經營成本而形成的風險。經營風險是由企業的投資決策所決定的，企業的資產結構決定了它所面臨的經營風險的大小，當企業存在固定經營成本時，就出現了經營杠桿。經營杠桿水平越高，企業息稅前收益的變動和營業收入不足以支付固定經營成本的風險就越大。

　　財務風險（或稱籌資風險）是指企業使用了債務、優先股等固定財務成本的資本后所增加的企業普通股股東收益或每股收益變動和無力償還債務的風險。財務風險是由企業籌資決策決定的，企業的籌資結構決定了它所面臨的財務風險的大小。當企業利用債務、優先股等固定財務成本的資金后，就出現了財務杠桿。在息稅前收益變動幅度即經營風險既定的條件下，財務杠桿水平越高，股東收益變動及破產的風險就越大。

　　從利潤產生到利潤分配的整個過程來看，一般企業既存在固定的經營成本，又存在固定的財務成本，即存在聯合杠桿的作用，從而使得企業每股收益大幅度變動而形成的風險，通常也稱為聯合風險。

　　金融風險由于是金融市場基礎金融變量的變化所引起的風險，因而并不是由企業自身決策所決定的，而是企業外部的一種客觀存在。其中證券價格風險，既包括單一證券的個體風險，也包括整個行情變動的市場風險；而匯率風險和利率風險，一般是指大范圍變動的市場風險。

　　從根本上說，經營風險和財務風險是發生于個別企業的特有事件所形成的個體風險，因而具有特殊性；金融風險也有個體風險的自然介入和相互作用，但更多的則是影響所有企業的因素所引起的市場風險，因而具有普遍性。

　　三、企業金融風險的特征

　　企業在經營過程中將會面臨許多種類的風險，每一種風險的特征不同，而且不同行業的企業面臨的風險也不一樣。風險按其結果產生的影響可分為純粹風險和投機風險。純粹風險是指風險結果單純使得有關主體蒙受損失的風險，一般可以作為可保風險；投機風險是指風險結果既可能使有關主體蒙受損失，也可能使有關主體獲取收益的風險，通常指的就是以金融風險為主體的經濟性風險。要認清企業金融風險的特征，就必須把握其與可保風險的主要區別。

　　1.造成損失的原因不同?？杀ｏL險是由自然災害或人為因素所致；而金融風險一般是由經濟性原因所致，主要是金融市場基本要素的價格如匯率、利率、證券價格等變動所引起的，風險結果可能為負也可能為正，前者是指市場金融行情發生了于己不利的變動而造成損失，后者則是行情發生了于已有利的變化使風險偏好者得以獲利。

　　2.規避風險的途徑不同?？杀ｏL險通常以企業投保、保險公司承保的方式進行，途徑是發達的保險市場；而金融風險的規避主要是通過套期保值的市場交易方式，利用復雜多樣、本身充滿投機和風險的衍生金融工具。但是，個別險種現已發展到可以在以上兩個市場中兼做，能以衍生金融工具對可保風險進行管理，從而實現了風險管理的跨市。

　　3.貨幣償付上的不同?？杀ｏL險之所以被稱作純粹風險，就是指這種風險的實際發生不管是否造成了投保人的貨幣化損失，投保人都不能從中獲得額外利益，其貨幣償付非負即零。也就是說，若這種風險發生并造成了損失，投保人所獲最大補償不能超過其實際的貨幣化損失；若沒有發生損失，則投保人既不能索回保險費，也不能獲得額外的經濟收益。而金融風險則屬于投機風險，風險管理的貨幣償付既可為正，也可為負。如基礎資產與衍生金融工具交易合同的對沖在非完全價值或時間匹配的情況下，可以為保值者帶來數量有限的貨幣損失，但行情的有利變動也可能為其帶來額外的有限貨幣收益。

　　4.降低風險的機制不同?？杀ｏL險通過投保人支付保險費的方式轉移至保險公司，如果保險合同沒有任何漏保，則當風險發生并對投保人造成損失時，可從保險公司獲得全額賠償；而對金融風險進行套期保值時，風險規避者是通過以衍生金融工具交易合同建立的市場部位來消除或抵補潛在的損失，例如保值資產的損失就是通過衍生金融工具交易合同的收益來補償。但通常補償的完全程度取決于衍生金融工具與被保值風險的相關程度，如果存在不完全的匹配即基差風險，就不會有完全的損失補償（也可能會有額外的收益）。