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企業并購中的估值分析
隨著我國經濟體制改革的深化和市場經濟的逐步成熟，我國企業的并購行為也日趨頻繁。企業并購中的估值有哪些需要了解的呢？快來看看吧！
一、公司價值分析主要方法
（一）價值評估基本原理
實物資產與金融資產的定價機制
實物資產：供需決定價格
金融資產：未來現金流的貼現值
（二）公司估值基礎
基于公司是否持續經營，公司估值的基礎可分為兩類： 持續經營假設和非持續經營假設。
在采用現金流貼現模型和相對估值模型進行估值時， 均以持續經營假設為基礎來討論，即假定企業將無限期的經營下去
（三）公司價值分析主要方法
1.現金流貼現模型 （DCF 模型）：
將公司的未來現金流量貼現到特定時點上以確定公司的內在價值
常見：自由現金流模型和DDM
2.相對估值模型
（1）利用同類公司的各種估值倍數對公司的價值進行推斷
常見：P/E模型、P/B模型、P/S模型等
（2）比較分析法：根據同行業相關公司的特點來判斷估 值對象的價值，比較的內容包括市場估值、經營業績、信用情況和業務增長等
二、公司估值主要方法
1.現金流貼現法
在選擇現金流貼現模型時，現金流和貼現率的選擇是重點，通常有以下情形：
⊙自由現金流模型中，選擇自由現金流作為貼現現金流，自由現金流分公司自由現金 流（FCFF）和股東自由現金流（FCFE）。
（1）如果使用FCFF，采用加權平均資金成本（WACC）做貼現率；
（2）如果使用FCFE，以股票投資者要求的必要回報率作為貼現率；
⊙紅利貼現模型（DDM）中，選擇公司未來紅利作為貼現現金流，以股票投資者要求 的必要回報率作為貼現率。
2.FCFF模型
? 步驟一：預測未來各期期望FCFF；
? 步驟二：計算企業的加權平均資金成本；
? 步驟三：計算企業的整體內在價值（VA），減去企業負債的市場 價值（VD ）后得出企業的權益價值（VE），進而計算出股票的內在價值
3.紅利零增長模型
假設股息的數量保持不變，即未來股息的增長率為零，即這種假設下的紅利貼現模型被稱為零增長模型:
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