家族企業的財務危機是指家族企業組織發展中可能經歷的一種財務狀況，包括比較輕微的資金管理技術和極為嚴重的破產以及介于兩者之間的整個過程。輕的財務危機可能僅僅是短暫的資金周轉困難，嚴重的則是經營失敗或破產清算。家族企業在企業創業初期確實發揮了其特有的優勢，但是隨著規模的擴大和經營的復雜化，家族企業的某些“先天性”缺陷逐漸暴露出來，成為其進一步發展的絆腳石。根據統計資料，發達國家家族企業平均壽命可達25－40年，而中國家族企業的平均壽命卻只有2.7年，而且在平均經營24年后大多數都會面臨財務危機。

　　一、家族企業財務危機的成因

　?。ㄒ唬┘易迤髽I的財務管理意識淡薄，內部經營管理的效率低

　　家族企業的家族關系導致其內部任人唯親。經理為自己的親朋好友，財務管理意識非常淡薄，具體表現在以下幾個方面：1.現金管理不善。有些家族企業認為現金越多越好，造成現金大量閑置，沒有參加生產周轉；而有些家族企業的資金使用缺乏合理、周密的計劃安排，過量購置固定資產。沒有為經營急需準備資金，導致經常陷入財務危機。2.應收賬款管理存在不少問題。不少家族企業片面追求市場占有率，風險防范意識差；他們制定的銷售考核制度不合理，缺乏可行的考核指標；對應收賬款缺少系統的、科學的管理，沒有指定合理的信用政策，缺乏有利的催收措施，由此造成應收賬款周轉困難，資金回收困難，很多應收賬款成為壞賬。3.存貨控制薄弱。家族企業沒有建立先進的存貨管理辦法，沒有利用ABC控制方法。也未形成“零存貨”的管理意識，很多家族企業的月末存貨占用的資金常常占營業額的兩倍之多，資金周轉嚴重失靈。

　?。ǘ┘易迤髽I的投資盲目。存在很多失誤

　　家族企業的投資存在以下兩個問題：1.投資缺乏可行性分析。由于家族企業獨裁式的管理模式，導致管理者往往主觀臆斷，在沒有經過詳細、可靠的可行性分析論證的情況下就盲目進行投資。有的在可行性研究中過于樂觀地估計市場狀況和發展前景，僅僅依據某個個別項目的投資收益好就斷定市場前景好，或者在沒有做充分市場調查，只看到某些少數消費者的需求而夸大想象項目的需求者，這些都會導致其家族投資的失敗。同時。在投資中低估投資成本，高估投資收益，過于樂觀。在一些可行性研究中對預算計算不足或考慮不周全，只計算主要的設備和設施。忽略一些數目較少、項目繁多的雜項費用。造成項目建成后因資金不足，不能按時滿負荷投入運行，造成投資效益低甚至投資徹底失敗。2.本末倒置，不務正業。一些家族企業往往無視自身的規模和資金限制。大量投資新項目、進軍新行業。一旦資金鏈斷裂，在短期內解決會給企業一段緩沖期，但是長期以往，資金不能回流，企業將必然陷于財務困境。所以，家族企業在投資時，一定要深思熟慮，量力而行。否則就會面臨財務危機。

　　（三）家族企業的融資市場失靈，籌資渠道狹窄

　　2003年，國際金融公司曾在中國做過問卷調查，30％的家族企業認為，金融問題是阻礙其發展的主要原因，也是其財務危機形成的重要外部因素。1.家族企業信用不足。絕大多數家族企業固定資產較少，經營規模小，流動資金少，自創的無形資產數量少且難以計量，內部難以形成穩定的現金流量。企業的經營風險大，沒有嚴格的財務管理制度，不少家族企業存在財務造假行為和逃稅漏稅的劣跡。這些都嚴重影響了家族企業的整體信用形象。當需要靠融資補充流動資金時，家族企業只能以資產擔保來取得銀行貸款。由于它們可用于抵押的資產少，銀行對家族企業的投資熱情大大打折。2.兩權合一的智力結構抑制了家族企業的股權融資。由于股權融資會導致控制權的轉移。這使得家族企業的股權融資渠道局限在家族內部，融資數量非常有限。相比較而言，負債融資的成本雖低，但是若負債比率過高，會加大企業的財務風險。當企業面臨很好的發展機遇、急需大量資金時企業會陷入融資困境。3.金融機構存在對家族企業的“惜貸”行為。隨著金融機構的重新整合和商業銀行的上市，他們的信貸標準制定得更為嚴格。加上金融機構對家族企業的固有偏見，進一步增加了融資的難度。商業銀行提供的現有的金融服務，對家族企業存在許多不公平之處。他們的貸款額度小，貸款手續繁瑣，抵押條件苛刻，降低了家族企業貸款的獲取率。

　　二、家族企業財務危機的規避方法

　?。ㄒ唬┩晟萍易迤髽I的內部組織結構。建立利益相關者共同合理的機制

　　我們可以通過以下途徑加強家族企業的內部治理：1.設立獨立董事。獨立董事的成員不是由企業的家族內部人擔任，而是由企業的管理層和企業的技術人員、基層生產人員投票選舉產生的。獨立于公司的、以第三者的身份設置于企業的、起監督作用的一個組織。它可以定期審查企業重要的經營活動，監督其合法性、合理性和有效性。判斷其是否兼顧所有利益相關者（包括所有者、雇員、債權人、供應商以及消費者、政府部門）的利益。對于獨立董事而言，他要承擔發現公司經營方面和財務方面的危險跡象，監督公司所有財務活動的責任。若失職，將會受到譴責，要承擔相應的法律責任。2.保持企業內部的信息傳達暢通。家族企業習慣于用倫理規范代替經濟規范，家族企業內部的管理層絕大多數具有直系或旁系的血緣關系。為了保持家族的榮譽，各成員會克制自己的不良行為，不會刻意去隱藏信息，這大大降低了人為堵塞信息流動的出現概率，降低了信息不對稱。同時，對于可能影響企業發展的重大事項，財務管理人員在獲得授權后，可以快速地獲得相關的有用信息，不會貽誤時機，也可以避免財務危機的出現。例如，2000年創立的慧聰網，通過在制度和親情之間取得平衡，突破了家族企業管理的束縛，并將管理制度延伸到經營的層面，實現了其2003年在香港成功上市的戰略目標。

　?。ǘ┙⒔∪髽I內部的監督約束機制

　　1.建立科學的內部控制體系。建立與國際內部控制COSO體系一致的控制制度。解決家族企業在經營規模擴展后的內部責權統一管理，在現金、銀行存款以及存貨、應收賬款管理上建立規范的操作程序，維護財務安全。定期盤點資產，保證資產的完整、安全。經常實行崗位輪換、親屬回避的管理辦法，建立成本控制制度。2.加強預算管理。把預算作為所有當期財務配置的基礎，制定好各期的財務預算。通過明確員工的崗位、責任和權益，整合企業的業務流、資金流和人力資源。這使家族企業的整個生產流程和所有的財務活動都能在預算管理制度的前饋性控制下有序地進行。3.要建立科學規范的投資項目決策程序。投資項目的金額大、資金回收時期長，所以其風險也大。家族企業在項目實施之前，首先應進行周密的市場調查，在經過可行性評估之后，再從家族外面聘請一些企業的常駐財務顧問和專家參與投資決策，運用專家小組的定性判斷，結合線性規劃、因數分析和趨勢分析等定量分析方法。計算凈現值和內部報酬率等決策指標，最后判斷投資的可行性。遵循這樣的嚴格投資決策程序，可以有效地避免由于家族企業任人唯親帶來的決策失誤，減少財務決策的盲目性，避免財務危機。

　?。ㄈ┙⒂行У馁Y金管理機制，加速資金周轉

　　在家族成員內部要廣泛宣傳資金風險觀念，使其認識到管好、利用好資金不僅僅是財務會計部門的責任，任何一筆資金收入和支出都會牽一發而動全身，都會關系到家族企業的命運。同時，企業要合理地利用負債融資。運用其財務杠桿作用，有效配合資金的收入和支出，盡量使企業籌資活動的凈現金流量為正，投資活動的凈現金流量為負。在進行經營活動的效益評價時，不僅要以銷售額的增長率和銷售利潤率為考核指標，更要關注現金滿足投資比率、凈收益指數和現金營運指數等能夠反映企業財務彈性和收益質量的財務指標。因為只有現金流量的凈增長狀況，才能真實地反映企業業績狀況。同時，出于融資的需要。家族企業經常存在相互提供經濟擔保的現象，在浙江溫州，一些家族企業因承擔擔保連帶責任而被牽連導致資金周轉困難，甚至走向破產。故家族企業應該能避免盡量避免對外擔保，或采取反擔保和共同擔保的形式來分散擔保風險，加強對擔保風險的控制。

　?。ㄋ模┱e極完善家族企業的外部融資環境

　　1.政府要推進商業銀行的制度創新。針對家族企業的商業票據提供票據承兌擔保服務，同時大力發展包括城鄉信用合作社、城市商業銀行、股份制銀行和信托投資公司等這些中小金融機構，讓他們成為家族企業間接融資的主要支持者。2.建立私營企業擔?；稹Ｍ晟扑綘I企業信用擔保體系。私營企業擔?；鸬膩碓窗ㄗ⑷氩糠执蠓截斦Y金、向社會發行債券、金融機構投入和企業互助等，它嚴格按照市場經濟規則運作，為家族企業提供信用擔保。同時，在此基礎上組建和完善家族企業信用擔保體系，建立以行業協會、銀行、證券公司、保險公司和投資財務公司為主體的擔保機構，為具有發展潛力的家族企業提供融資擔保。3.發展多層次的資本市場，拓寬家族企業的直接融資渠道。政府應該鼓勵已經做大做強的家族企業上市融資，在規范我國主板市場的同時加快二板市場的發展步伐。因為創業板市場發行標準低于主板市場，只要家族企業從事風險投資，而且規模和資金達到一定的標準。就可以在二板市場發行股票。在信息披露和監管方面。發行企業每季度公布財務報表，半年和年度報告必須說明業務進度與原定業務目標的比較。如果業務進展欠佳，進行風險投資的家族企業可以在適當的時機轉讓股份，使損失降到最小程度。二板市場的這種進退自如的特征，在一定程度上保障了風險投資的家族企業的融資渠道。同時允許條件合適的進行風險投資的家族企業在我國香港的主板市場、創業板市場以及海外證券市場如美國的納斯達克上市，讓其成為他們國內融資的補充。還可以讓一部分家族企業的風險資本通過香港或境外證券市場退出，為我國完善二板市場探索經驗。種進退自如的特征，在一定程度上保障了風險投資的家族企業的融資渠道。同時允許條件合適的進行風險投資的家族企業在我國香港的主板市場、創業板市場以及海外證券市場如美國的納斯達克上市，讓其成為他們國內融資的補充。還可以讓一部分家族企業的風險資本通過香港或境外證券市場退出，為我國完善二板市場探索經驗。