中國(guó)自證券投資基金開始試點(diǎn)以來，已經(jīng)在基金業(yè)實(shí)施了一些稅收優(yōu)惠，如投資者買賣基金暫免征印花稅、基金分紅收入暫免征個(gè)人所得稅、企業(yè)所得稅等等。這些措施對(duì)引導(dǎo)儲(chǔ)蓄資金流向基金市場(chǎng)、優(yōu)化金融結(jié)構(gòu)發(fā)揮了積極的作用。在當(dāng)前的市場(chǎng)環(huán)境下，中國(guó)的基金稅收政策還有很大的改進(jìn)空間。

　　基本特點(diǎn)

　　在基金運(yùn)作中，稅收優(yōu)惠政策具體涉及到所得稅、營(yíng)業(yè)稅和印花稅等多個(gè)方面。

　　在所得稅方面，相似于很多國(guó)家，為了避免造成重復(fù)征稅現(xiàn)象，我國(guó)對(duì)基金也不征收所得稅，而對(duì)投資者獲得的收益征收所得稅。

　　在營(yíng)業(yè)稅方面，《關(guān)于證券投資基金稅收問題的通知（財(cái)稅字？1998？55號(hào)）》（以下簡(jiǎn)稱《通知》）指出：1.以發(fā)行基金方式募集資金不屬于營(yíng)業(yè)稅的征稅范圍，不征收營(yíng)業(yè)稅。2.基金管理人運(yùn)用基金買賣股票、債券的差價(jià)收入，在2000年底以前暫免征收營(yíng)業(yè)稅。3.金融機(jī)構(gòu)（包括銀行和非銀行金融機(jī)構(gòu)）買賣基金的差價(jià)收入征收營(yíng)業(yè)稅。個(gè)人和非金融機(jī)構(gòu)買賣基金單位的差價(jià)收入不征收營(yíng)業(yè)稅。2001年又專門下發(fā)通知，將買賣股票債券的差價(jià)收入暫免征收營(yíng)業(yè)稅的優(yōu)惠延長(zhǎng)至2003年，反映了國(guó)家對(duì)基金行業(yè)發(fā)展的支持。

　　在印花稅方面，通常認(rèn)為征收一定的交易印花稅會(huì)抑制頻繁交易，但實(shí)際上股票交易印花稅的調(diào)整對(duì)股票市場(chǎng)的影響是短期的，股市持續(xù)非理性上漲時(shí)，交易印花稅并不能有效地抑制投機(jī)。

　　因此，盡管《通知》將印花稅稅率降至0.4％，雙向稅率調(diào)至0.8％，但是實(shí)際稅率仍舊偏高，使基金的投資操作面臨較大的成本壓力。另外，對(duì)于投資者買賣基金份額時(shí)是否需要征收印花稅也值得探討，《通知》和后來的補(bǔ)充條例規(guī)定了稅收暫免至2001年12月31日。

　　另外，2002年國(guó)家下發(fā)了《關(guān)于開放式證券投資基金有關(guān)稅收問題的通知》，明確了對(duì)開放式基金的四個(gè)優(yōu)惠措施：1.對(duì)基金管理人運(yùn)用基金買賣股票、債券的差價(jià)收入，在2003年底前暫免征收營(yíng)業(yè)稅、企業(yè)所得稅；2.對(duì)個(gè)人投資者申購和贖回基金單位取得的差價(jià)收入，暫不征收個(gè)人所得稅；3.對(duì)基金取得的股票的股息、紅利收入，債券的利息收入、儲(chǔ)蓄存款利息收入，由上市公司、發(fā)行債券的企業(yè)和銀行在向基金支付上述收入時(shí)代扣代繳20％的個(gè)人所得稅；對(duì)投資者從基金分配中取得的收入，暫不征收個(gè)人所得稅和企業(yè)所得稅；4.對(duì)投資者申購和贖回基金單位，暫不征收印花稅。

　　一些缺陷

　　總的說來，為了扶持基金行業(yè)的發(fā)展，中國(guó)的稅收政策對(duì)基金行業(yè)提供了一定的優(yōu)惠，但是也存在一些問題：

　　首先，稅收優(yōu)惠規(guī)則制定過于籠統(tǒng)和寬泛，對(duì)特定領(lǐng)域的引導(dǎo)性不強(qiáng)，特別是沒有著眼于建立基金市場(chǎng)發(fā)展的穩(wěn)定資金補(bǔ)充渠道這個(gè)大的方向，因而對(duì)特定資金引入的作用不明顯。

　　具體來說，中國(guó)對(duì)社保基金、養(yǎng)老基金、企業(yè)年金等特定的資金缺乏明確的免稅優(yōu)惠，無法像美國(guó)等成熟市場(chǎng)上的個(gè)人退休投資基金或者教育儲(chǔ)蓄投資基金那樣投入于投資基金領(lǐng)域。

　　其次，稅收政策的制定和執(zhí)行都不規(guī)范，征稅規(guī)則的解讀不明確，優(yōu)惠措施的更改不正規(guī)，各個(gè)地方執(zhí)行的尺度不一致。在行業(yè)逐漸走向成熟時(shí)，稅收會(huì)成為基金運(yùn)作中的一項(xiàng)重要成本，系統(tǒng)規(guī)范、符合國(guó)際慣例并且相對(duì)穩(wěn)定的征稅規(guī)則是保證行業(yè)健康發(fā)展的基礎(chǔ)。

　　再次，隨著中國(guó)基金創(chuàng)新的加快，相應(yīng)的稅收政策往往難以及時(shí)跟上基金創(chuàng)新的進(jìn)程，往往是在基金創(chuàng)新產(chǎn)品推出一兩年后才出臺(tái)相應(yīng)的稅收政策。稅收政策的滯后性使得新產(chǎn)品在一開始面世時(shí)就面臨稅收上的不確定性。

　　最后，因?yàn)槿狈?duì)私募基金的清晰監(jiān)管框架，使得當(dāng)前私募基金基本上在稅收體制覆蓋之外運(yùn)作，顯然會(huì)形成稅收的流失。

　　完善基金稅收制度的建議

　　一是合理界定中國(guó)基金稅收政策的基本原則。要參照成熟市場(chǎng)基金稅收政策的經(jīng)驗(yàn)，制定我國(guó)基金行業(yè)合理的稅收范圍和比率，在金融市場(chǎng)開放環(huán)境下，不能以過高的稅率阻礙自身發(fā)展，降低與外資基金的競(jìng)爭(zhēng)力。

　　在征稅環(huán)節(jié)和程序上，做到“使基金投資者通過基金形式買賣證券的實(shí)際稅負(fù)不高于投資者直接投資于證券的稅負(fù)”，以公允的稅收水平提高行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力。

　　二是要通過清晰的稅收優(yōu)惠政策，為基金市場(chǎng)形成穩(wěn)定的資金補(bǔ)充渠道，也為投資者提供穩(wěn)定的投資渠道。例如，對(duì)于社會(huì)保障資金、企業(yè)年金、個(gè)人退休投資計(jì)劃等要制定清晰的免稅政策。

　　三是在所得稅方面，按照虛擬法人理論基礎(chǔ)，避免重復(fù)課稅，在納稅環(huán)節(jié)的選擇上建議采用代扣制，實(shí)行源頭控制；營(yíng)業(yè)稅方面，當(dāng)前稅率過高，可適當(dāng)降低；對(duì)資本利得的征稅應(yīng)當(dāng)加以研究，對(duì)長(zhǎng)期和短期資本利得或資本虧損區(qū)別對(duì)待。

　　四是著手研究私募基金合法化的問題。

　　五是作為基金管理公司，應(yīng)該重視稅收在基金運(yùn)作中的調(diào)節(jié)作用，關(guān)注其對(duì)成本和收益的影響。從目前的發(fā)展趨勢(shì)看，稅收會(huì)成為基金運(yùn)作中的重要影響因素之一。

　　隨著競(jìng)爭(zhēng)的日趨激烈，一方面管理公司可以研究稅收政策，采取合理方法降低稅收成本，提高稅收效率，另一方面也可以利用征稅規(guī)則在某些領(lǐng)域的優(yōu)惠而進(jìn)行產(chǎn)品創(chuàng)新，以稅收的減免作為吸引投資者的一種手段。

　　（作者系國(guó)務(wù)院發(fā)展研究中心金融研究所副所長(zhǎng)，中國(guó)證監(jiān)會(huì)基金監(jiān)管部專家委員會(huì)委員）

　　相關(guān)

　　《關(guān)于證券投資基金稅收問題的通知（財(cái)稅字？1998？55號(hào)）》關(guān)于所得稅指出：

　　1.對(duì)基金從證券市場(chǎng)中取得的收入，包括買賣股票、債券的差價(jià)收入，股票的股息、紅利收入，債券的利息收入及其他收入，暫不征收企業(yè)所得稅。

　　2.對(duì)個(gè)人投資者買賣基金單位獲得的差價(jià)收入，在對(duì)個(gè)人買賣股票的差價(jià)收入未恢復(fù)征收個(gè)人所得稅以前，暫不征收個(gè)人所得稅；對(duì)企業(yè)投資者買賣基金單位獲得的差價(jià)收入，應(yīng)并入企業(yè)的應(yīng)納稅所得額，征收企業(yè)所得稅。

　　3.對(duì)投資者從基金分配中獲得的股票的股息、紅利收入以及企業(yè)債券的利息收入，由上市公司和發(fā)行債券的企業(yè)在向基金派發(fā)股息、紅利、利息時(shí)代扣代繳20％的個(gè)人所得稅，基金向個(gè)人投資者分配股息、紅利、利息時(shí)，不再代扣代繳個(gè)人所得稅。

　　4.對(duì)投資者從基金分配中獲得的國(guó)債利息、儲(chǔ)蓄存款利息以及買賣股票價(jià)差收入，在國(guó)債利息收入、個(gè)人儲(chǔ)蓄存款利息收入以及個(gè)人買賣股票差價(jià)收入未恢復(fù)征收所得稅以前，暫不征收所得稅。

　　5.對(duì)個(gè)人投資者從基金分配中獲得的企業(yè)債券差價(jià)收入，應(yīng)按稅法規(guī)定對(duì)個(gè)人投資者征收個(gè)人所得稅，稅款由基金在分配時(shí)依法代扣代繳；對(duì)企業(yè)投資者從基金分配中獲得的債券差價(jià)收入，暫不征收企業(yè)所得稅。