摘要：財務管理目標，也稱理財目標，是企業理財活動的出發點與歸宿，是企業財務活動所要達到的目的與方向，具有導向、約束與評價功能。財務管理目標的實現與否以及實現程度，是評價財務工作績效和企業經營管理成果的最終標準與最重要指標。

　　關鍵詞：財務管理；利潤；目標；分析 

　　1財務管理目標的類型

　　傳統財務管理目標的主要模式“利潤最大化”目標模式。企業是盈利性經濟組織，利潤代表企業新創造財富，是企業擴大再生產的基礎，利潤越多表明企業對資源的利用越合理、對社會貢獻越大。但把“利潤最大化”作為財務管理目標存在以下主要缺陷：(1)未考慮資金時間價值；(2)未考慮投入產出關系；(3)未考慮收益風險關系；(4)未考慮效益效率關系；(5)未考慮企業與其利益相關者關系。更重要的是，片面強調利潤最大化，易導致企業短期行為以及按權責發生制計算的利潤受會計政策和人為因素影響較大。

　　“股東財富最大化”目標模式。股東財富包括股利收入和資本利得，在考慮股東財富增長率時，經理更愿意保留企業盈余并利用財務杠桿增加股東收益。這一財務目標考慮了資金時間價值和風險報酬，但未考慮其他相關利益主體的利益，不能反映未來獲取收益的風險，此外股票市價具有極大波動性，尤其是泡沫經濟的發展，更會增加股價的不真實性，因而缺乏可操作性，準確性也較差。

　　“企業價值最大化”目標模式。企業價值是企業未來現金流量按加權平均資本成本折現的現值，它是一個前瞻性概念，反映的不是企業現有資產的歷史價值和現有財務結構，而是企業未來獲得現金流量的能力及其風險大小。企業價值等于股權價值與債權價值之和，“企業價值最大化”目標模式兼顧了債權人和股東兩者利益。“每股盈余最大化”目標模式為克服“利潤最大化”目標忽視投入產出關系的缺陷，將企業利潤與所有者投資結合起來考慮，以“每股盈余最大化”作為財務管理目標。但仍未解決“利潤最大化”目標所存在的忽視資金時間價值、忽視收益與風險關系、忽視社會效益、忽視企業與利益相關者的關系等問題。

　　“經理效用最大化”目標模式。在財務理論界，有人提出企業經理是以經濟效用（利益）最大化為目標來經營企業的。從企業財務主管的立場看，經理在理財活動中所追求的現實目標往往是其自身效用最大化，而不是股東或利益相關者的財富最大化。因為管理者追求的不僅是貨幣性報酬，而且還有諸如休閑、享受等非貨幣性目標。

　　貝洛和米恩斯在《現代公司和私有財產》中提出經營者實質上控制了股份制企業，勒納在調查了200家大型非金融企業的控制類型，發現經理控制型占8 5%以上，由此提出“經理效用最大化”目標模式。在這一目標模式下，管理者主要考慮決策對管理目標的貢獻，對股東利益考慮較少。

　　綜上所述，利潤最大化是企業同時也是企業財務管理追求的目標,但利潤最大化目標在長期的實踐中已暴露出其不足。例如,由于沒有考慮利潤與風險的配比,往往使企業財務管理者因盲目追求短期利潤的最大,而導致長期利潤很低甚至為負數。同時,利潤最大化也沒有考慮取得利潤時的時間價值因素。盡管企業在某一時期內利潤絕對數較高,但除去通貨膨脹和機會成本之后,實際利潤卻很低甚至為負數。由此,人們開始尋找另外的目標來代替利潤最大化。隨著證券業的蓬勃發展,企業價值最大化逐漸成為人們討論的熱點。企業的價值是企業債券價值和股票市值之和。樹立企業價值最大化目標的原因主要在于,它克服了利潤最大化出現的與時間和風險脫節的問題。但它并沒有取得人們所期望的輝煌成就,相反,還導致了比利潤最大化目標更甚的混亂。那么,到底該選取什么樣的目標才能更符合當前的經濟發展狀況和企業管理實踐呢?我們認為,仍然是利潤最大化,但并不是照搬過去的做法,而是對傳統的利潤最大化目標作必要的修正。

　　2堅持利潤最大化的理由

　　財務管理的目標必須與企業的目標相一致。企業是以盈利為目的的生產經營組織,追求最大利潤是每一個在市場經濟中角逐的企業的現實目標。因此,利潤最大化無論過去、現在,還是將來,都是符合企業存在之目的。這一目標由于更接近人們的認識,且看得見,摸得著,因而更容易被企業管理者和所有者接受及理解。

　　企業價值最大化最適用于股份制企業尤其是上市公司的財務管理。對上市公司來說,除去非經濟因素的影響,股東評價企業業績的信息只能從其會計報表中獲得。但會計報表并不反映企業的市場價值,它只是企業過去某一時期財務狀況、經營成果和資金變動狀況的事后反映,而股東在會計報表中尋找的最重要指標是企業利潤的高低。所以,決定企業價值高低的因素,又回到了利潤最大化。另外,企業價值的高低是企業經營成果的外在表現。上市公司從證券市場上獲得的最大益處,是能通過增資擴股或發行債券等籌集資金實現直接融資。但我國明文規定,企業在增資擴股和發行新債券時,要考察公司最近三年是否連續盈利。也就是說,盈利指標與企業價值息息相關。只有在利潤最大化的前提下,企業價值最大化才有持續存在的根本。

　　利潤最大化對企業財務管理的事前計劃起著決定性的作用。企業在經營決策時,運用的量本利分析、因素變動分析、敏感系數分析均是建立在利潤最大化的基礎之上。通過這些分析,企業才能明確地知道該在哪些方面加強經濟核算,降低產品成本,開拓市場,擴大銷售,進行多樣化經營。

　　除了上述之外,目前考察國有企業保值增值指標及其輔助指標,也是以利潤為基礎的,利潤的高低決定著這些指標的優劣。同時,企業資產存量的重組和增量的優化配置及其企業的兼并和分立,也是遵循利潤最大化目標的。

　　3選擇利潤最大化為目標應考慮的幾個輔助指標

　　（1）凈資產收益率，它反映企業盈利的真正績效。通過這一指標，可以找出企業中影響利潤高低的因素和解決的方法。

　　（2）存貨周轉率和應收賬款周轉率。存貨的高低影響著企業占有資金的高低，影響著銷售成本，從而影響利潤，應收賬款的長期掛賬是企業壞賬的根源。加強對二者的管理能提高企業的利潤。

　　（3）成本費用利潤率。成本費用問題是當前企業中存在的一個重大問題。加強成本費用的控制，已成為許多企業迫切需要解決的問題之一。企業在如何提高利潤的決策中，重點要放在降低成本費用上。

　　（4）流動比率和資產負債率。這是一個考察企業短期與長期償債能力的指標。同時也是投資者進行投資和債權人據以借貸的評判標準。

　　4對利潤最大化目標的修正

　　利潤最大化目標在現代市場經濟的財務管理中具有新的特點和作用,但由于其固有的限制,使其在運用過程中出現了偏差。因此,有必要對其進行修正。應該樹立以下觀念:(1)利潤最大化只是一個相對理想的概念。利潤的形成受諸多因素的影響,其中包括一些不可控因素。因此,在實際工作中,往往是選擇次優化目標。(2)利潤最大化不等于效益最大化。利潤最大化是企業生產經營凈成果的最大化,而效益最大化是投入產出之比例。利潤最大化并不意味著投入產出比也最高。(3)利潤最大化不僅意味著報告期的利潤最大化,同時也應包括更長時期內的利潤最大化。

　　參考文獻

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　　［3］董學秀.財務報告分析［M］.北京：石油工業出版社，2002.

　　［4］崔也光.會計報表實用編制與分析方法［M］.北京：中國財政經濟出版社，2002.

　　［5］Advanced Management Accounting,(Third Edition),by Robert S. Kaplan &Anthony A. Atkinson, Prentice Hall,Inc.1998.