“成功的光環固然耀眼，但在逆境中拼搏的成功是更值得尊敬的。IPO就像大學，是企業前行的新起點。”金沙江創投董事總經理丁健在網秦IPO的慶功宴上，將網秦成功登陸紐交所稱之為MBA案例式的IPO.

　　丁健所指的“逆境”是有多重含義的，一方面，在網秦向SEC遞交上市申請的前夜，發生了央視“3.15”曝光事件；另一方面，網秦上市恰逢美股大跌的“破發潮”。

　　北京網秦天下科技有限公司（以下簡稱“網秦”）首席財務官季蘇海在接受本刊采訪時，向我們娓娓道來網秦的危機化解之道。

　　命運多舛

　　創立于2005年的網秦是一家專注于移動互聯網安全的服務提供商，提供包括反病毒、反垃圾信息、隱私保護、數據備份和數據恢復應用等服務。經過多年的發展，網秦早已得到風投的認可，2007年6月，網秦獲紅杉、金沙江300萬美元投資；2007年10月，獲策源、富達亞洲投資；2010年4月，再獲原投資方金沙江及聯創策源2000萬美元投資；同年11月，網秦實行增資擴股，宏達直投注資250萬美元；12月，臺灣芯片商聯發科子公司Gaintech220萬美元參與網秦的增資案。2011年5月5日，網秦成功登陸紐交所，股票代碼為“NQ”，以每股11.5美元的價格共計發行775萬股美國存托股票，融資8912.5萬美元，成為國內首家海外上市的移動互聯網安全企業。

　　在上市答謝會上，季蘇海分享了上市過程中幾個重要時刻的照片。其中一張是今年3月16日網秦向美國SEC遞交的招股書。季蘇海坦陳，看到該照片又讓他想起了上市前夜——3月15日，網秦被央視“3.15”曝光，稱網秦與其關聯公司“飛流”自動給用戶手機下載病毒以賺取用戶費用。

　　據季蘇海回憶，在央視“3.15”曝光后，網秦迎來了大量的負面報道，業內也揣測紛紛，有人擔心網秦IPO有可能擱淺。“這將對公司的公眾形象、品牌帶來極大損傷，嚴重影響運營及營收等。如諾基亞、中國移動和中國電信將其應用從其應用商店移除。”次日，依然如期提交上市材料的網秦，不得不在文件中添上新的說明內容。

　　季蘇海強調，在隨后遞交的SEC上市申請文件中，網秦已經加以澄清：北京飛流將CCTV3.15晚會中提到的兩個版本軟件提交至國家信息中心軟件評測中心（SICST），測評結果表明北京飛流符合SICST標準，并不存在未取得用戶許可的情況下自動下載第三方軟件的行為；同時北京飛流將上述兩個版本軟件提交至工信部計算機安全測試中心（CTSTC），CTSTC測評結果表明北京飛流軟件可被正常安裝及卸載，不存在非正常下載情況。

　　盡管事實得以澄清，但這次惡意競爭事件對網秦品牌的影響還需要時間彌補。當時網秦CEO林宇在自己的微博中曾這樣寫到：“偉大公司之路，充滿艱難困苦，甚至是誹謗屈辱。我們，在路上，用堅定的腳步，讓我們的對手恐懼。”

　　值得注意的是，今年4月18日央視播了一則關于網秦的正面報道，即享譽全球的世界經濟論壇公布了全球2011年度“科技先鋒”名單，網秦成為唯一一家獲此殊榮的中國高科技企業。在季蘇海看來，從某種意義上講，這是央視的一種姿態。

　　作為網秦IPO的主承銷商，派杰亞洲集團行政總裁高寶明對網秦給予了高度認可，他談到，在“3.15”事件中網秦顯示了強大的信心和決心，用實際行動為上市劃上了完美句號。

　　受到美股大跌的整體市場環境影響，與網秦同時期上市的中國互聯網公司——人人網和世紀佳緣，均遭遇破發，網秦也沒能逃此噩運。開盤僅2分鐘，網秦便跌破發行價，首個交易日跌19.13%.

　　季蘇海坦言，同一個投資故事，不同的投資人對你的喜好程度是不同的。影響資本市場的因素非常多，很多情況是無法預料的，上市之后的市場表現確實差強人意，很多投資者也紛紛打來電話詢問。

　　面對投資者的疑問，季蘇海表示，首先，網秦公司的基本面沒有改變；第二，整個互聯網行業的基本面都不好，大部分投資人也都能理解。“最重要的溝通是透明。只有通過公司業績去提升，才是最根本的解決之道。”季蘇海所堅持的態度是，保持有效的溝通渠道，并對投資人的疑問做出及時的答復。“投資人和股東對我們是非常認可的，股價不是短期的價值體現，隨著公司的業績增長會為投資人重拾信心。”

　　金沙江創投董事總經理丁健認為，“把業務做好，就是對投資人最好的回報。”在他看來，網秦上市路一波三折，成功上市本身就是奇跡。

　　此外，回購股票以增強投資人信心亦是網秦所采取的行動之一。6月16日，網秦宣布創始人林宇、首席運營官史文勇、公司董事丁健以及董事趙衛國計劃利用他們的個人基金回購公司總價達200萬美元的美國存托股票（ADS）。林宇表示，目前網秦的股票價值被嚴重低估，今年第一季度公司的業務發展動力強勁，公司的注冊用戶、活動用戶以及付費用戶的數量創歷史新高。“我們準備在公開市場購買網秦股票，表明我們對公司的未來發展充滿信心，同時也說明了網秦致力于實施公司長遠戰略，為股東創造價值的決心。”

　　構筑壁壘

　　“業務模式、競爭壁壘、競爭優勢以及優勢是否可持續”是網秦在路演時投資者最集中關心的問題。

　　網秦的業務模式為Free+Premium.Free是提供基礎的大部分人群都需要服務，是吸引用戶的手段與通道；Premium是增值服務，提供差異化個性化的服務。季蘇海認為，用免費模式獲得用戶，然后推出VIP服務獲得收入；這種是已經被證明的、成熟的移動互聯網商業模式。注冊用戶數量是衡量網秦的渠道擴展能力，如果換了手機以后，需要重新注冊，成為活躍用戶，這是對其產品黏性的衡量。季蘇海介紹，活躍用戶占網秦注冊用戶的35%，從活躍用戶里產生付費用戶，占活躍用戶的12%，最終收入是來自終端的付費用戶。目前網秦的注冊用戶數已經超過1億，這是一個占據市場領先地位的先發優勢。季蘇海將其理解為“馬太效應”，因為聚集的用戶越多，得到的反饋信息越多，用戶積累越多，病毒庫越健全，對病毒的反應速度越快。

　　此外，手機的產業環境與互聯網不同，產業鏈更為復雜。季蘇海介紹，目前網秦已和包括國內及其跨國運營商、全球主流芯片廠商（如聯發科）、全球手機廠商（如諾基亞、索愛、三星、HTC、ZTE、華為等）在內的廠家有全方位的深入合作。“在移動互聯網的生態鏈上，要和不同利益方建立合作關系，經過六年的積累，進入壁壘不是網秦一家公司建立起來的。”

　　季蘇海坦陳，網秦未來的業務發展瓶頸主要在于人才的需求，尤其是在加大海外發展力度的戰略構想下，這也是網秦上市的原因之一——吸引并留住人才。網秦自2009年起發力拓展海外市場，并分別在香港、臺北、美國舊金山建立了分支機構。近三年網秦海外用戶逐年提高，2008年、2009年及2010年網秦海外注冊用戶分別為277萬、875萬及2319萬；分別占其總用戶數量的18.2%、24.6%和32.3%.同時海外用戶付費占網秦總營收比例增幅較大。林宇曾在媒體采訪中表示，“網秦的目標是成為一個全球性公司，移動互聯網賦予我們這個機遇，因此我們將持續在硅谷和美國投入更多資源。”

　　截至6月30日的2011財年第二季度財報顯示，網秦第二季度凈營收為890萬美元，比去年同期的360萬美元增長147.4%；凈利潤為110萬美元，比去年同期的10萬美元增長977.8%.據季蘇海透露，目前公司持有9840萬美元的現金及現金等價物，還有2000萬美元的定期存款，無貸款。對于已經實現盈利的網秦，如有合適的互補對象，會考慮并購。未來網秦會繼續將“云+端”的戰略深入推進，將微博、通訊錄、短信等內容渠道打通，同時將與產業鏈各個層面進行合作，包括終端廠商、運營商等。