鐵礦石近期價格上漲壓縮鋼材增值空間

　　7月17日，周五，河北省石家莊市鋼材市場。邢鋼生產的高線含稅交易價格為3930元/噸，較上周漲了50元/噸。同日，邢鋼購進鐵精粉價格為840元/噸，同樣也較上周上漲50元/噸。由于礦石價格上漲，這一周，鋼材價格的上漲并不能帶來增值稅的增加。

　　從4月中旬至7月17日，鋼材價格已經連續14周回升。這期間，鐵精粉價格緊隨鋼材價格同步回升，進口鐵精粉價格甚至回升得更快，壓縮了鋼材的利潤空間和增值空間。

　　增值空間減小，新實現的增值稅相應減少。今年4月至6月，雖然市場價格持續回升，但與去年同期相比，鐵礦石價格和鋼材價格同比仍都為負數，但是鐵礦價格主導的進項稅額降得慢，鋼材價格主導的銷項稅額降得快。以鋼鐵第一大省河北為例，4月～6月，河北省鋼鐵行業稅收銷項稅額分別同比下降36.8%、40.3%、41.5%；進項稅額同比下降30.8%、37.2%、39.1%，分別小于銷項稅額降幅6.0個、3.1個、2.4個百分點。也就是說，14周來，與鋼材價格回升趨勢相反，同期新形成的增值稅額反而呈減少趨勢。

　　兩年來，鐵礦石對鋼鐵行業增值稅的影響有時在“臺前”有時退居“幕后”

　　這14周的趨勢只是鋼鐵行業一輪大波動中的小起伏。從2007年下半年開始，鋼價大幅躥升。直至去年7月、8月間，鋼價跳水，大跌連續4個多月。去年底兩個月，國家出臺4萬億元刺激經濟計劃，隨后鋼價止跌，開始持續在低位波動。其間，先是連續小幅回升10周，隨即連續下跌9周，至今年4月中旬，再次止跌回彈，目前已連續小幅回升14周。

　　從生產過程看，鐵礦石始終是鋼鐵增值稅的重要影響因素。因為鐵礦石成本是鋼鐵企業的大頭。含鐵原料（主要是鐵礦石、鐵精粉）與焦炭直接影響著鋼鐵企業的成本和產品的增值空間，進而影響增值稅。

　　在鋼鐵行業這一輪波動的不同時段，鐵礦石對增值稅的影響各有不同。前期，鋼鐵增值稅基本與鋼價同步。如2007年下半年到2008年上半年，鋼價上升幅度遠遠高于鐵礦石價格上漲幅度，礦石價格上升帶來的成本壓力順利轉嫁給下游行業。從2007年7月到2008年6月，在鋼鐵重鎮唐山市，帶鋼價格從3480元/噸上漲到5800元/噸；同期，河北省的鋼鐵增值稅單月入庫數從12.5億元上升至24.3億元。雖然同期鐵精粉價格從880元/噸上升到1670元/噸，但鋼材價格增幅（2320元/噸）遠遠大于鐵精粉價格增幅（790元/噸）。這一時期，鋼價上漲之勢基本決定了鋼鐵增值稅的快速攀升曲線，鐵礦石價格上漲的影響被遮蓋。

　　此時，由于鋼鐵價格連續走強，市場對后市的預期持續看好，而鐵礦石價格連續4個月維持在1600元～1700元/噸的高位，鋼鐵企業開始大量高價囤積鐵礦石，以備后市之需，使得鋼鐵行業抵扣的進項增值稅大幅增加。恰好，此時鋼材價格由升轉跌，如唐山帶鋼的價格由2008年6月的5800元/噸降至5750元/噸。雖然僅是微降，但由于進項稅額過大，鋼鐵行業增值稅大幅減少。6月單月，河北省入庫增值稅24.3億元，7月單月大幅減少至15.8億元。鐵礦石對鋼鐵增值稅下挫的影響在此爆發性地顯現了一次。

　　從8月開始，鋼材價格降幅不斷擴大，銷售不暢，導致銷售收入大幅減少，但是由于鋼鐵企業庫存的大量鐵礦石早已在前期抵扣；此時銷售受阻，導致生產下降，中小企業大量停產、限產，流動資金緊張，新購鐵礦石量銳減，進項稅額相應大幅減少，鐵礦石對鋼鐵行業增值稅的影響再次退居幕后。這一趨勢一直持續到今年2月、3月間，鋼鐵企業庫存的高價鐵礦石消化完畢為止。

　　去年8月至11月，帶鋼價格由5750元/噸暴跌至3150元/噸，河北鋼鐵行業單月入庫增值稅也由8月的13.1億元降至4.6億元。11月以后，受國家4萬億元投資計劃刺激，鋼材價格連續10周小幅反彈，帶鋼價格由3150元/噸回升至今年1月份的3620元/噸，鋼鐵行業單月入庫增值稅也由4.6億元回升至今年1月份的14.1億元。在這一鋼鐵行業持續大幅下滑時期，增值稅走勢再次與鋼材價格的起落保持一致。

　　未來鋼鐵增值稅將長時間直接面對鐵礦石價格波動的影響

　　7月16日，周四。河北鋼鐵集團上調產品出廠價格，這已是河北鋼鐵集團本月第三次上調產品價格，本月高線上調幅度已達200元/噸，螺紋鋼上調幅度達230元/噸。

　　同日，還有許多鋼鐵企業上調了鋼材出廠價格，僅建筑用鋼市場，就有邢臺龍海、山西晉鋼、杭鋼、重鋼等16戶鋼鐵企業上調產品出廠價格，上調幅度在20元/噸至80元/噸之間。而鋼鐵行業龍頭，寶鋼產品價格的上調幅度更大，主要板材品種出廠價格在兩個月內累計上調550元～1050元/噸，調價幅度頗高。漲幅再次遠超業內預期。

　　鋼材價格大幅上調刺激了鋼鐵產能的釋放。此前已停產、限產的中小鋼企紛紛開足馬力，恢復生產。據統計，近幾個月以來，全國粗鋼量已由同比下降轉為增長，平均日產粗鋼量更是明顯超出去年全年日產水平。

　　產能的恢復導致對鐵礦石需求的大量增加，據7月10日海關總署公布的數據，6月份我國進口鐵礦石5529萬噸，同比增長46%；中國作為最大的礦石消費國，隨著進口量的攀升，進口礦石的價格也在不斷攀升。截至7月初，噸礦石現貨價已經高出長協價10多美元，改變了去年下半年以來持續了八九個月的現貨價低于長協價的局面。

　　但也應注意到，目前鋼材價格上漲只是去庫存之后的再庫存化階段，大量突然釋放的中間需求在鋼廠提價的推動下集中釋放。價格能否持續上漲，市場對此存疑。加上正值鋼鐵傳統需求淡季，現在已有一些代理商和下游生產企業表示鋼廠頻繁大幅調價超出了其預期和接受能力，將適度減少訂貨量。而鋼價持續大幅上漲勢頭不再，則很難消化鐵礦石價格上漲帶來的成本壓力。

　　后期鋼鐵增值稅將長時間直接面對鐵礦石價格波動的影響。鋼材與鐵礦石二者交互作用將即時反映在稅收走勢上，反復扭曲稅收走勢曲線。尤其對占鋼鐵稅收構成約4成的中小型鋼鐵企業而言，或許又將陷入始終處于應用高價鐵礦石的惡性循環中，未來的鋼鐵稅收走勢不容樂觀。