摘要：近年來，國有大型煤炭企業響應國家有關政策不斷對外擴張，進行資源整合、并購重組。擴張需要資金，但是由于煤炭企業的建設周期長等特殊性，財務風險也相應加大。怎樣有效地防范和降低財務風險，同時達到發展大型煤炭集團的目的，是研究煤炭企業財務風險的意義。 　　

　　關鍵詞：國有煤炭企業； 財務風險； 防范措施

　　為實現煤炭工業“十二五”發展規劃提出的優化煤炭布局，調控煤炭總量，建設大型煤炭基地，培育大型煤炭企業集團，整合改造中小型煤礦，建設資源節約型和環境友好型礦區的規劃，各煤炭企業紛紛進行資源整合、并購重組。但由于煤炭企業屬于高危行業，自身的安全風險很高，建設周期長、不確定因素多，資金投資大，相應的財務風險也比較大。

　　目前，國有大型煤炭企業兼并重組的資金大部分來自外部貸款，財務風險問題顯得日益突出。在市場經濟中，企業面對極其復雜的環境，其財務活動必然有其不確定性，有可能給企業帶來收益，也可能使企業蒙受損失，甚至破產。因此，研究國有大型煤炭企業財務風險具有重要現實意義。

　　一、煤炭企業財務風險防范的意義

　　在煤炭企業擴張的過程中，安全、技術人員配備等許多因素都直接關系著企業的前途，財務風險就是其中一個很重要的影響因素。企業財務狀況的好壞直接影響到企業的生存和發展，如果企業對財務風險無法實施有效的防范，在債權人要求利益償還的壓力下，企業面臨的將是資金流的斷裂，經營活動的終止，最終的結果只能是企業的破產倒閉。對于公司管理層來說，通過評估階段性的財務風險，可以盡可能早地預測出公司存在的問題，使管理人員能夠采取相應的措施改善經營管理，以避免財務風險的進一步擴大。對于債權人來講，企業良好的財務風險狀況能決定其貸出資金的規模、期限等。

　　二、煤炭企業財務風險概況

　　財務風險亦稱籌資風險，是指企業在經營活動中與籌資有關的風險，尤其是指在籌資活動中利用負債籌資可能導致企業股權資本所有者收益下降的風險，甚至可能導致企業破產的風險。

　　在當今煤炭市場迅速擴張的情況下，對許多煤炭企業來說，負債籌資成為主要的籌資方式。但對企業來說，借入資金如果不能產生效益，就會導致不能按期還本付息，從而使企業付出更高的經濟和社會代價。在煤炭市場行情瞬息萬變、商業行為激烈競爭的條件下，隨時都有可能導致企業決策失誤，從而使負債籌資的風險防不勝防。但財務風險并不是完全不可以防范的，如果可以有效地利用財務杠桿，就可以達到獲取額外收益、利潤和對外擴張的目的。

　　三、財務風險存在的成因分析

　　（一）企業集團資金管理

　　煤炭企業集團資金管理存在的主要問題是隨著企業集團的發展和擴大，其下屬全資子公司和絕對控股公司的增加，往往會出現諸如資金分散、利息支出過高、財務成本加大等弊端，直接影響企業的財務風險加大。其主要的問題如下：1.資金管理分散、監控不力：下級單位多頭開戶，無法及時了解其資金狀況；資金支出缺乏有效控制及資金流向不清楚；內部資金的余缺調劑不力，資金閑置與短缺情況并存；籌、投資不能統籌規劃，引起資金浪費及財務成本過高。2.資金使用效率較低、風險大：對應收賬款控制較弱，資金回籠缺乏系統管理；內部單位互相拖欠，形成內部三角債；在資金狀況良好，償付能力較強時，不能利用資金優勢，降低各種負債，降低財務成本。3.不利于規范財務管理，影響生產經營活動的正常進行：資金管理預算不完整；資金收入沒有全面合理地預測與控制；缺乏資金管理的有效手段。

　　（二）企業負債規模

　　負債規模指企業負債總額的大小或負債在資金總額中所占比重的高低。企業負債規模大，利息費用支出增加，由于收益降低而導致喪失償付能力或破產的可能性也隨之增大。國有煤炭大型企業不斷對外兼并重組，負債比較大，資金結構不合理的現象逐步顯現，具體表現在負債資金占全部資金的比例過高，很多企業資產負債率已經達到70%以上。資金結構的不合理導致企業財務負擔沉重，償付能力嚴重不足，由此產生財務風險。

　　（三）企業經營風險

　　經營風險是企業生產經營活動本身所固有的風險，直接表現為企業息稅前利潤的不確定性。當企業完全采用股權融資時，經營風險即為企業的總風險，完全由股東均攤。當企業采用股權融資和債務融資時，由于財務杠桿對股東收益的擴張性作用，股東收益的波動性會更大，所承擔的風險將大于經營風險，其差額即為籌資風險。如果企業經營不善，營業利潤不足以支付利息費用，則不僅股東收益化為泡影，而且要用股本支付利息，嚴重時企業將喪失償債能力，被迫宣告破產。

　　（四）預期現金流入量和資產的流動性

　　負債的本息一般要以現金償還，因此即使產業的盈利狀況良好，但其能否按規定賠償本息還要看企業預期的現金流入量是否足額及時和資產的整體流動性如何。現金流入量反映現實償債能力，資產的流動性反映潛在償債能力。如果企業投資決策失誤或信用政策過寬，不能足額、及時地實現預期的現金流入量，支付到期的借款本息，就會面臨財務危機。從資產的流動性來看，當資產的總體流動性較強，變現能力強的資產較多時，其財務風險就較小；反之，變現能力弱的資產較多時其財務風險就較大。

　　四、財務風險防范的措施和方法

　　（一）建立財務風險預警系統

　　國有大型煤炭企業的財務風險與企業規模、經營活動、管理制度的完善程度、控制水平的高低等有直接的關系，應建立具備敏感性、先兆性、關聯性、可操作性等特征的行業指標，例如常用的資產負債率、流動比率、存貨周轉率、現金流動倍數等。以指標基礎數據健全風險分析、評估和風險報告，提高對風險敏感性的認識，做到及時分析、準確評價，及時報告高管領導，以便引起重視，加強財務風險管理，引導高管決策。

　　（二）建立企業集團財務公司

　　國有大型煤炭企業對外擴張比較迅速，已經形成了具有跨地域性子公司的大型集團公司。不僅投資大，而且貸款利息支出也比較高，資金集中管理及有效使用也是一個問題。為了解決資金的有效運作，降低財務風險，就需要建立一個具有金融性質的財務公司。財務公司起源于西方，世界上最早的財務公司是1716年在法國創辦的。在我國，企業集團財務公司能夠開展的主要業務有：吸收成員單位的存款，發行財務公司債券，同業拆借，對成員單位辦理貸款及融資租賃，辦理成員單位商業匯票的承兌、貼現，辦理成員單位的委托貸款及委托投資等中國人民銀行批準的其他業務。利用財務公司的職能不僅能促進企業集團資金的集約化管理，而且還可以培養融資功能，為集團集聚資金、調節余缺、提高資金效益服務，節約利息支出，降低財務風險，有利于優化產業結構，開拓市場，提高國有煤炭企業的競爭力。

　　（三）有效調整籌資渠道和方式

　　　國有煤炭企業在實現規劃目標時，高管人員應認真分析財務管理的宏觀環境及其變化情況，適當調整企業的籌資渠道與方式。財務管理的宏觀環境雖然存在于企業以外，企業無法對其施加影響，但并不是說企業面對環境變化就無所作為。隨著我國金融市場的發展，企業的籌資有多種方式可以選擇，在購并中企業可以根據自身的實際情況選擇合理的方式。例如：吸收直接投資、利用上市公司發行股票；適當利用留存收益、向銀行借款、利用商業信用、發行公司債券、融資租賃、杠桿收購等方式。這樣可以通過權益資金和負債資金有效調整企業的資產負債率，防范財務風險，從而提高企業對財務管理環境變化的適應能力和應變能力，以此降低因環境變化給企業帶來的財務風險。

　　（四）加強內部會計控制及財務戰略制定

　　內部會計控制是企業為了提高會計信息質量，保護資產的安全、完整，確保有關法律法規和規章制度的貫徹執行等而制定和實施的一系列控制方法、措施和程序。企業建立和完善內部控制體系過程中，會計控制是基礎，比如，采購與付款、銷售與收款、工程預算、對外投資等業務環節與會計控制都是緊密相關的，應當加以規范。從企業內部來說，建立健全內部會計控制制度不失為一劑管理良方，內部會計控制對及時發現和糾正企業的各種舞弊現象及不法行為有特殊作用。只有加強了內部會計制度，提高會計信息質量，企業才能據以制定與經營戰略相匹配的財務戰略，例如：科學地運用現金流量分析方法分析投資過程三要素，即投資有效期、投資報酬率和投資成本；保持合理的固定資產和流動資產投資比率等。對擴張型的煤炭企業集團來說，可以有效降低財務風險。