現金流量表是以一定的格式，借用貨幣的形式，綜合地反映有關現金流入、現金流出及現金凈流量等信息的報表。它所提供的會計信息有助于會計信息使用者較準確地評價企業的財務實力及投資價值，并有助于其正確地進行經濟決策。但是，會計信息使用者必須對現金流量表進行有效的分析，才能將現金流量表上的數據轉換成有用的信息。而就目前對現金流量表運用情況來看，人們在對現金流量表進行分析時往往過于注重分析方法，而不注意分析目的和內容；在分析方法上過于注重比率（指標）分析法，而未注意其他方法的運用。筆者認為，我們在進行現金流量表分析時，不僅應注意各種分析方法的運用，更應注重分析的目的和內容；在分析方法上也不能僅注意比率方法的運用，還應重視定性方法和結構分析法等其他方法的運用，尤其應重視比較現金流量表的運用；同時，在分析現金流量表時應結合其他有關資料，注意對未來現金流量的預測。因為，只有未來的現金流量才與信息使用者的決策最具相關性。因此，為了更有效地使用現金流量表，有必要對現金流量表分析的目的和內容加以更深入的研究，對分析方法也應有個全面的認識。下面，本文就這些問題談點自己的看法。

　　一、現金流量表分析的目的

　　現金流量表分析的目的取決于兩個方面：一是現金流量表的目的；另一是會計報表使用者需要。就其最終目的來說，現金流量表分析應“滿足”使用者的需要，也即現金流量表分析的目的是為了將現金流量表的數據轉換成有助于信息使用者進行經濟決策的信息。但是，上述“滿足”會受到現金流量表所提供的信息性質的限制。具體地說，現金流量表分析目的主要有：

　　1、解釋企業一定時期的收益與現金流量的差異及其原因。就評價企業業績來說，收益指標應是最好的指標。但由于通過損益表所提供的收益信息是財務會計收益，它是以權責發生制為基礎、遵循歷史成本原則和配比原則而計算出來的，僅僅是現金流量的估計數。財務會計收益能否最終轉化為現金，還取決于應收賬款能否及時足額地收回等其他有關因素。事實上，有許多企業雖有較好的盈利業績，但還是免不了面臨財務危機，甚至面臨破產或被兼并的危險。因此，“盈利必須輔以良好的現金流入”才是最有利的。因為，“它表明公司能及時地將收入轉化為現金”。

　　2、有助于投資人和債權人正確評估企業的償還債務的能力、支付股利的能力，以及對外籌資的能力?！皳p益表反映的企業盈利能力僅是企業業績的一個方面，一個企業可能盈利，但也許沒有足夠的現金償付債務”。因此，“現金流量信息對于事關企業短期償債能力的基礎非常重要”。不僅如此，企業獲取現金能力的大小，還關系到企業的勝利政策，尤其是能否及時地發放優先股股利。而上述兩個方面直接關系到投資人和債權人對企業的評價，直接關系到企業的財務環境和財務形象，直接關系到企業籌資能力及資金成本的高低。也就是說，企業現金流量的大小直接關系到企業短期和長期的經濟利益。

　　3、有助于報表使用者正確評價企業未來的現金流量。通過現金流量表及其分析，可以了解企業的經營活動、籌資活動及投資活動的現金流入和流出情況，從而便于分析了解企業未來可能的現金流入和現金流出的金額、時間及不確定性。同時，現金流量表還“披露與現金無關的投資及籌資活動，這對報表使用者制定合理的投資與信貸決策，評估企業未來的現金流量同樣具有重要意義”。

　　二、現金流量表分析的內容

　　現金流量表分析的內容主要是指通過對現金流量表的分析，應該或能夠獲取哪幾個方面的信息。根據現金流量表的結構、各項目的涵義和信息使用者的需要，分析現金流量表可以取得如下幾個方面的信息：

　　1、籌資方面的信息。企業籌資能力的大小及其籌資環境是債權人和投資人共同關心的問題。通過對籌資能力和籌資環境的分析，可有助于他們正確地進行經濟決策。這是因為，籌資活動現金流量信息，不僅關系到企業目前現金流量的多少，而且還關系到企業未來現金流量的大小，以及企業資本結構和資金成本等問題。而現行現金流量表中的籌資活動所產生的現金流量，既包括所有者權益性籌資（簡稱權益性籌資，下文同）的現金流入量和流出量，又包括債務性籌資的現金流入量和流出量。因此，在分析時，分析者不能僅僅看籌資活動產生的現金凈流量是正，還是負，而更應注意籌資活動產生的現金凈流量是由權益性籌資引起的，還是由債務性籌資活動引起的。如果籌資活動現金凈流量是正的，而且主要是由債務性籌資活動所引起的，則一方面說明企業的債務將會增加，資金來源增加，資本結構中負債比例將會提高，當然，企業的財務風險也就會增加；另一方面也預示著企業未來現金流出量將會增加；如果籌資活動現金凈流量是負的，而且負值現金凈流量主要是由于債務性籌資活動所引起的，通過比較現金流量表并結合資產負債表及其附注，就可說明企業是否處于債務償付期。若如此，則說明一方面企業在近期可能會有大量的現金流出；另一方面還應結合經營活動的現金流量情況及企業生產經營情況，分析企業未來的資金需要量。通過分析，分析者可以判明企業可能會有大量籌資的需求。

　　2、投資方面的信息。企業對外投資情況及其效果也是投資人和債權人共同關心的問題。因為企業對外投資及其效益的好壞，直接關系到企業的盈利和損失。同時，投資收益質量的好壞，即投資收益收現比例的大小，也直接關系到投資人和債權人的經濟利益能否實現?，F金流量表中的投資活動所產生的現金流量信息，可以幫助投資人和債權人對企業投資活動及其效益進行評價，從而幫助他們作出正確的經濟決策。

　　3、與企業戰略有關的信息。對投資活動產生的現金流量的分析，可以先從投資活動現金凈流量開始。如果投資活動現金凈流量是正值，除了收到的是利息收入及債權性投資的收回外，收到的現金是由于固定資產、無形資產等投資活動所產生的，則說明企業有可能處于轉軌階段，或有可能調整其經營戰略等。若投資活動現金凈流量為負值，而且主要是由于非債權性投資活動所引起的，則說明企業可能處于擴張性階段。在一般情況下，預示著企業在將來會有相應的現金流入。但在分析時，還應結合企業投資的方向分析其投資風險，從而進一步確定投資活動現金流入的風險、時間和金額。

　　4、納稅方面的信息。我國現行現金流量表對企業納稅信息的披露較為充分。通過現金流量表，結合資產負債表中有關應付稅金和損益表中的收入及稅前凈利潤等指標，使用者可以分析了解：（1）企業實際納稅占全部應納稅的百分比，即了解企業實際交納稅金情況，是否存有拖欠稅金情況，如有，則會影響企業未來的現金流量；（2）通過將納稅現金流量與企業經營活動產生的現金凈流量相比較，可以分析了解企業經營活動所產生的現金凈流量能否滿足納稅的需要。如若不能，則說明企業納稅現金還需其他資金來源。

　　5、有關資產管理效率方面的信息。分析者可以通過對企業經營活動產生的現金流量進行分析，結合比較資產負債表中有關存貨、應收賬款等項目的增減變動情況，并分析現金流量表附注中的有關內容，判斷企業應收賬款管理效率和存貸管理效率，從而預測企業未來的現金流入量和流出量。

　　6、對未來現金流量的預測。人們分析現金流量表，與其說是了解企業過去各種活動所引起的現金流量的變動，不如說是為了了解企業未來的活動及所引起的現金流量情況。使用者可以從多方面進行分析，預測企業未來的現金流量。在分析時，尤其應注意對現金流量表附注所披露的與現金流量沒有關系的投資及籌資活動的分析，因為，這些活動信息有利于信息使用者評估企業未來的現金流量。

　　對企業未來現金流量的分析，可以從三個方面著手：（1）分析企業經營性應收項目及其占銷售收入比例的變動情況。應收項目的增加，說明企業未來可能會有現金流人，但還應結合企業長期的收賬政策及其效果進行分析，才能確定；如果應收項目占銷售收入的比例較小，而且能夠長期保持，只要企業有足夠的銷售收入，未來就會有足夠的現金流入。（2）分析經營性應付項目及占銷售收人比例的變動情況。應付項目的增加，預示著企業未來將有大量的現金流出。同時，應付項目占銷售收入比例越高，未來現金流出的壓力則越大。（3）其他如對投資支出、籌資增加和股利政策等進行分析，同樣可以預測企業未來的現金流量情況。

　　7、有關企業分配方面的情息。這主要是指利息和現金股利的支付方面的信息，實質上是指企業支付能力的分析。企業有時雖有豐厚的利潤，但未必就有較強的償債能力和股利支付能力。因為，償還債務和支付股利必須要有足夠的現金。因此，報表使用者通過對現金流量表的分析，可以獲得企業用來償還債務和支付股利的現金的信息。這種信息與其經濟利益更具相關性，因為投資者和債權人將資金投入企業的目的就是為了獲得盈利并保證其資金的安全。但是，他們所追求的是以現金形式表現的投資回報，而不是用貨幣計量的賬面利潤。

　　三、現金流量表分析的方法

　　現金流量表的分析方法有定性分析法和定量分析法。我認為，在分析現金流量表時，定性分析方法不可小視。這是因為，在很多情況下，僅以定量的方法對現金流量表進行分析，并不能全面說明問題，只有結合其他有關的定性信息進行分析，才能獲取有助于經濟決策的信息。這些定性信息如企業戰略說明、企業會計政策、賒銷政策及應收款項管理政策和股利政策等說明、企業董事會報告、未來經營情況說明以及國家宏觀產業政策、經濟形勢和金融政策等有關內容。

　　在定量分析的諸多技術中，我認為如下兩個方面應值得注意：

　　1、結構分析方法的運用。由于現金流量表與其他報表不同，三大部分的現金流入量和流出量的含義是不同的，對信息使用者的作用也不一樣。即使同一種活動的現金流入量和流出量也具有不同的意義。因此，在分析現金流量表時，分析者應當注意結構分析法的運用。通過對現金流量表結構的分析，信息使用者可以進一步了解企業現金流入量的具體來源和現金流出量的具體去向，從而更好地對未來現金流量進行預測。

　　現金流量結構分析包括：（1）總體結構分析。即通過分析現金流星表中經營活動現金凈流量、籌資活動現金凈流量和投資活動現金凈流量占全部現金凈流量的百分比，了解企業現金凈流量的性質、來源與用途，及其對企業未來現金凈流量的影響。在分析時，信息使用者應特別關注經營活動的現金凈流量的信息。通過經營活動產生的現金凈流量占全部現金凈流量的百分比的分析，結合比較現金流量表進行長期趨勢分析，信息使用者可以了解企業的各種經營決策和指導思想對企業經營成果及其質量的影響。借此，分析者還可以進一步或更準確地評價企業的償債能力和股利支付能力。（2）各部分內部不同性質的項目占該部分現金凈流量的百分比分析。通過這種結構分析，分析者可以更具體地了解企業的經營戰略，了解企業未來的償債能力、獲現能力、現金股利支付能力及其他現金流量情況。

　　2、比率分析法的運用。比率分析法是財務報表分析經常運用的方法。但是，在分析現金流量表時，分析者應注意比率的選擇。我認為，對現金流量表分析具有重要意義的比率有如下幾類：

　　第一類，償債能力和獲利能力方面的比率。主要有：

　  短期償債能力經營　  經營活動的現金凈流量
　　　　　　　　　   ＝───────────×100％
　  活動現金流量比率　　　　 流動負債

　　該指標說明企業通過經營活動所獲得的現金凈流量可以用來償還現時債務的能力。這個比率越大，則說明企業短期償債能力越強；反之，則說明企業短期償債能力越弱。上述指標中的分子，也可以用現金凈流量。但筆者認為，用經營活動現金凈流量較好。因為，企業償債能力的基礎或根本保障是經營活動所帶來的經營成果。如果經營活動的現金凈流量長期偏低，而償還債務的資金主要來源于籌資活動所帶來的現金流量或投資收回的現金流量，則這種情況是不會長久的，企業必將面臨財務危機。

　　股利支付能力比率。主要是指企業經營活動所產生的現金凈流量可以支付現金股利的能力。其公式為：

    企業支付現金股利的　　  經營活動的現金凈流量
　　　　　　　　　　　   ＝───────────×100％
　  經營活動現金流量比率　　　　 現金股利
　
  　該比率越大，說明企業支付現金股利的能力越強；反之，則說明支付現金股利能力越弱。上述兩個指標的分子，都是現時現金流量表數字，由于此數據主要反映的是企業過去經營活動的成果，因此，在評價企業未來償債能力和股利支付能力方面，就不可避免地存有很大的局限性。為此，我們可以一方面利用比較現金流量表進行長期趨勢分析，觀察企業的各種政策、經營活動及其現金流量、償債能力和勝利支付能力的長期一貫性，由此推測企業未來現金流量的趨勢（情況）；另一方面，通過分析預測企業未來現金流量，調整公式中的分子數，將各指標分子數換成未來的現金凈流量。這種比率更有利于信息使用者進行正確的經濟決策。

　　第二類，現金比率及現金充足率。

　　　　　　　現金＋約當現金
　 現金比率＝─────────
　　　　　　　　 流動資產

   該指標反映企業流動資產的質量。該比例越高，對短期債權人來說，其債權越安全。

　　　　　　　　　　　 經營活動現金凈流量
　 現金充足率＝─────────────────
　　　　　　　 現金投資＋存貨增加＋股利＋償付債務

   該指標主要分析了解企業經營活動現金流量是否可用來支付現金股利、償還債務、進行現金投資和增加存貨。該比率大于1，說明其現金充足性較好。
　　第三類，效率指標。主要包括：

　　　　　　　　 經營活動現金凈流量
　  現金銷售比率＝─────────
　　　　　　　　　　　銷售收入

    該指標反映企業實現一元銷售收入所能夠獲取的現金數，一般來說，該比率越大越好。

　　　　　　　　　　經營活動現金凈流量
　　資產現金回報率＝─────────
　　　　　　　　　　　　資產總額

    該指標說明企業資產的利用效率，一般情況下，其比率越高越好。
　　
    獲利質量指標。它反映企業經營活動現金凈流量占企業凈利潤的比率，說明凈利潤能夠得到經營活動現金支持的程度。其公式為：

　　　　　　　　　經營活動現金凈流量
　　利潤現金比率＝─────────
　　　　　　　　　　　 凈利潤

    該指標越高收益質量越高。

　　　　　　　　　　　　 折舊＋攤銷費用
　　折舊－攤銷影響比率＝─────────
　　　　　　　　　　　　經營活動現金凈流量

    該指標反映了企業經營活動所產生的現金凈流量中，受折舊及攤銷費用影響的程度。該指標越高，說明企業運營效率越高。