投資理念多元化、專業方向明確的基金容易做出“超高收益率”，能夠為基金管理公司帶來強烈的名牌效應，并且正好配合基金管理公司強大的分析能力——而這正是“銀行系”基金的弱點
中國基金業經過十年的積累，終于初具規模，截至2005年底，各類投資基金所管理的資產高達4700億人民幣，然而，國內基金業目前也遭遇兩大困局：一是收益率偏低，二是受到銀行業的夾擊。
筆者統計了滬深上市的100只開放式股票基金，2005年平均收益率僅為3.8%，最高收益率為16.93%，將近2/3的基金處于5%以下的低收益率水平，可以說差強人意。這其中的原因固然與股市大環境有關，但更重要的是業內廣泛采取大同小異的投資策略，買賣的股票都來源于所謂的“基金股票池”，其業績自然就“五十步笑百步”了。反觀香港市場，2005年的基金之王年收益率高達100%，年收益率高達30%以上的新興市場基金比比皆是；對比之下，“平均主義”可以說是中國基金業的最大特色。
2005年下半年以來，銀行積極滲透進基金管理業，而且銀行系基金大受歡迎。縱觀國際上的慣例，由于銀行給人一種穩健的感覺，所以，銀行所管理的基金通常比較受歡迎；加上銀行擁有雄厚的客戶基礎（存款客戶），推銷基金單位也比較方便。因此，在國際資產管理市場上，銀行和保險公司所占的市場份額會高于專業的基金管理公司；近幾年來，在世界幾大銀行的推動下，這種趨勢正在加強；國內的基金管理業競爭將會越來越激烈。面對激烈的競爭，筆者認為創新是中國基金業的突圍之路。
基金種類多樣化
據筆者觀察，國內的股票基金雖然名目繁多，但是一般僅分為投資于大盤股，或者小盤股兩種。而國際上一般根據地域、行業、企業規模、股息政策等方面來設立股票基金，大部分基金的投資方向非常明確，能夠給投資人提供豐富的選擇。例如，印度基金、東歐基金、通訊業基金、礦業基金、高息基金、日本小型企業基金，等等；去年印度、韓國等地的股市大幅上升，該類基金就取得驚人的收益率；鐵礦石價格暴漲，環球礦業基金也取得豐厚的收益。只要你所設立的基金具有特色，就不愁沒有捧場客。所以，筆者建議國內基金業拋開那些“價值、成長、藍籌”等時髦的詞語，設立一些諸如：西部基金、東北基金、電力基金、化工基金、科技基金、鋼鐵基金、高息股基金等專攻方向非常明確的股票基金，以供投資者選擇。
另一方面，基金的規模和期限也不一定千篇一律，國外就有規模只有兩三千萬美元的“袖珍基金”和期限小于五年的“短期基金”，它們同樣也大受歡迎。事實上，基金管理公司所管理的基金總規模越大所賺取的基金管理費用也越多，我們并不一定要追求單只基金的規模，如果做到琳瑯滿目、百花齊放也同樣達到吸引更多投資者的目的。而且，專業方向明確的基金容易做出“超高收益率”，能夠為基金管理公司帶來強烈的名牌效應。
投資理念多元化
打開國內基金公司的網站，基本上就只有“價值投資”和“成長性”兩種理念，仿佛每個分析師都是巴菲特的弟子一樣，這也是基金股票池大行其道的原因；投資理念單一也是國內基金業的不足之處。在香港，有1000多只基金，各種投資理念大行其道。例如，經濟周期投資法，是按照不同行業和地區的經濟周期升降進行投資；純技術分析投資法，是利用各種技術分析手段在“超大盤股”或者指數基金上進行波段式買賣賺取投機差價的；還有對沖投資理念，等等。
也許會有人認為，國內股市較為狹窄，很多投資理念都難以實施。但是，我們不妨略作創新，例如，基金經理如果看空鋼鐵價格，根據對沖的理念，可以買入以鋼鐵為主要原材料的制造業類股，從而把握經濟周期變動帶來的投資機會。
香港本地有一家著名的基金管理公司，由于其業績彪炳，被冠以“金手指”的雅稱；凡是經它買入的股票，一旦曝光，就會受到散戶或者其他基金的追捧，從而股價大幅上升。該基金就是利用這種名牌效應，在市場上翻手為云、覆手為雨，取得超越同業的高收益。隨著國內金融衍生工具的推出，基金經理將會獲得更大的自由度進行投資操作，筆者希望部分具有特殊投資技巧的基金經理可以遠遠跑贏同業，成為真正的“金手指”。
注：本文提到的“基金”一詞特指股票投資基金
作者系大福證券資深分析師
