2018年注冊會計師考試《財務成本管理》練習題精選（二十一）

注會考生，你好！你有一份注會練習題精選，請查收！現階段是2018年注冊會計師考試的備考階段，在2018年注會考試的學習中學員除了勤奮努力還要講究方法，在學習知識點的同時不要忘記經常做練習題。正保會計網校整理了與注冊會計師考試《財務成本管理》相關的精選練習題，供考生們了解掌握。 練習題精選每周更新。

單選題

根據財務分析師對某公司的分析，該公司無負債企業的價值為4 000萬元，利息抵稅可以為公司帶來200萬元的額外收益現值，財務困境成本現值為150萬元，債務的代理成本現值和代理收益現值分別為40萬元和50萬元，根據資本結構的權衡理論，該公司有負債企業的價值為（ ）萬元。

A、4 050

B、4 000

C、3 960

D、4 060

【正確答案】 A

【答案解析】 根據權衡理論，有負債企業的價值＝無負債企業的價值＋利息抵稅的現值－財務困境成本的現值＝4 000＋200－150＝4 050（萬元）。所以選項A是答案。（經典題解第162頁）

單選題

利用企業價值比較法確定最佳資本結構時，下列表述中正確的是（ ）。

A、企業價值最小的資本結構為最佳資本結構

B、假設股票的市場價值＝（凈利潤－優先股股利）／權益資本成本

C、假設長期債務的市場價值等于實體價值與股權價值的差額

D、假設股票市場價值＝凈利潤／權益資本成本

【正確答案】 B

【答案解析】 最佳資本結構就是使加權平均資本成本最低、企業價值最大的資本結構，所以選項A的表述不正確。股票的市場價值＝（凈利潤－優先股股利）/權益資本成本，所以選項D表述不正確。另外，為了計算簡便，假設長期債務的市場價值等于其面值，所以選項C的表述不正確。本題正確答案是選項B。（經典題解第162頁）

單選題

某企業2016年和2017年的經營杠桿系數分別為2.5和3，2016年的邊際貢獻總額為75萬元，若預計2017年的息稅前利潤為36.25萬元，2017年的銷售增長率為（ ）。

A、18%

B、6.94%

C、15%

D、8.33%

【正確答案】 C

【答案解析】 2016年的息稅前利潤＝75/3＝25（萬元），2017年息稅前利潤增長率＝（36.25－25）/25＝45%，2017年銷售增長率＝45%/3＝15%，所以選項C為本題答案。（經典題解第162頁）

多選題

下列關于權衡理論的表述中，正確的有（ ）。

A、現金流與資產價值穩定程度低的企業，發生財務困境的可能性相對較高

B、現金流穩定可靠、資本密集型的企業，發生財務困境的可能性相對較高

C、高科技企業的財務困境成本可能會很低

D、不動產密集性高的企業財務困境成本可能較低

【正確答案】 AD

【答案解析】 現金流與資產價值穩定程度低的企業，因違約無法履行償債義務而發生財務困境的可能性相對較高；而現金流穩定可靠、資本密集型的企業，如公用事業公司，就能利用較高比率的債務融資，且債務違約的可能性較小。故選項A說法正確，選項B說法不正確。如果高科技企業陷入財務困境，由于潛在客戶與核心員工的流失以及缺乏容易清算的有形資產，致使財務困境成本可能會很高；相反，不動產密集性高的企業財務困境成本可能較低，因為企業價值大多來自相對容易出售和變現的資產。故選項C說法不正確，選項D說法正確。（經典題解第163頁）

多選題

下列關于代理理論的表述中，不正確的有（ ）。

A、在企業陷入財務困境時，容易引起過度投資問題與投資不足問題，導致發生債務代理成本

B、在企業遭遇財務困境時，股東有動機投資于凈現值為負的高風險項目，并伴隨著風險從股東向債權人的轉移，即產生了投資不足問題

C、投資不足問題是指因企業放棄凈現值為正的投資項目而使債權人利益受損并進而降低企業價值的現象

D、債務代理成本以及債務代理收益最終將由債權人承擔

【正確答案】 BD

【答案解析】 在企業遭遇財務困境時，股東有動機投資于凈現值為負的高風險項目，并伴隨著風險從股東向債權人的轉移，即產生了過度投資問題。債務代理成本以及債務代理收益最終將由股東承擔。所以選項B、D的表述不正確。（經典題解第163頁）

多選題

若某一企業的經營處于盈虧平衡狀態，下列相關表述中，正確的有（ ）。

A、此時營業收入總額等于成本總額

B、此時的經營杠桿系數趨于無窮小

C、此時的息稅前利潤率等于零

D、此時的邊際貢獻等于固定成本

【正確答案】 ACD

【答案解析】 當企業的營業收入總額與成本總額相等時，即當息稅前利潤等于零時，達到盈虧平衡點，因此選項A和選項C的表述正確。由于邊際貢獻＝固定成本＋息稅前利潤，所以選項D的表述是正確的。經營杠桿系數＝邊際貢獻÷息稅前利潤，由于此時企業息稅前利潤為零，所以，經營杠桿系數趨向無窮大，即選項B的表述不正確。（經典題解第163頁）

單選題

主要依靠股利維持生活的股東和養老基金管理人最不贊成的公司股利政策是（ ）。

A、剩余股利政策

B、固定股利政策

C、固定股利支付率政策

D、低正常股利加額外股利政策

【正確答案】 A

【答案解析】 剩余股利政策是在公司有著良好的投資機會時，根據一定的目標資本結構，測算出投資所需的權益資本，先從盈余當中留用，然后將剩余的盈余作為股利予以分配。這意味著：就算公司有盈利，公司也不一定會分配股利。而其他幾種股利政策，在公司盈利時，股東都能獲得一定的股利收入，因此剩余股利政策是依靠股利維持生活的股東和養老基金管理人最不贊成的公司股利分配政策。所以選項A是答案。（經典題解第175頁）