公開透明 精準直達 央行碳減排支持工具落地在即

為推動綠色低碳發展，又一結構性貨幣政策工具即將落地。央行在二季度貨幣政策執行報告中透露，有序推動碳減排支持工具落地生效，并梳理了工具設計思路，明確了精準性和直達性，以及“可操作、可計算、可驗證”的特征。

盡管目前碳減排支持工具尚未正式出臺，商業銀行綠色轉型的步伐已然加快。業內人士認為，碳減排支持工具的精準性和直達性，或要求在信息披露方面加強標準統一，引入第三方驗證，并加強“綠色審計”的功能。

碳減排支持工具呼之欲出

近期，央行多次在公開場合提及碳減排支持工具，這意味著該項工具呼之欲出。對于該項工具將以何種形式問世，市場有很多不同聲音。

華創證券固定收益團隊認為，后續著力點可能包括三個方向：首先，使用再貸款再貼現工具，提供特定的額度；其次，設立新的直達實體貨幣政策工具，支持碳減排；再次，跟隨調整現有工具的擔保品框架和MPA考核參數等，支持碳減排相關貸款、債券發行投放。

也有傳言稱，可能推出綠色中期借貸便利（GMLF）。中信證券研究所固定收益首席分析師明明認為，從低成本、精準直達、撬動社會資金等特點看，碳減排支持工具更有可能采取綠色再貸款等形式，而非GMLF。

“央行可以通過提高綠色金融評價標準，進一步引導商業銀行對綠色低碳產業的支持力度，同時也要利用優惠利率綠色再貸款等碳減排支持工具，對商業銀行形成正向激勵。”明明認為，實現“雙碳”目標的過程中，對于煤炭等傳統能源產業轉型升級應給予合理必要支持。

央行行長易綱此前表示，將通過商業信用評級、存款保險費率、公開市場操作抵押品框架等渠道加大對綠色金融的支持力度。業內人士分析稱，未來或調整公開市場操作合格抵押品的準入門檻，將調整公開市場操作合格抵押品的折算率。

重點項目確保精準直達性

從設計思路看，碳減排支持工具應充分體現公開透明，做到“可操作、可計算、可驗證”，目前央行已完善綠色金融標準相關框架。但業內人士普遍認為，在碳減排信息披露、第三方驗證方面仍有必要持續完善。

安永大中華區金融服務氣候變化與可持續發展服務合伙人李菁認為，在確保綠色資金精準直達、公開透明方面，獨立第三方的鑒證機構非常關鍵，既能幫助企業節能減排、履約能力量化數據，同時能增強以商業銀行為代表的投資機構的投資信心，規避潛在的違約風險，幫助商業銀行抓住優質客群。

除了對碳減排支持工具提出精準直達性要求，二季度貨幣政策執行報告還提出，完善碳中和金融債管理制度，推動碳中和金融債從嚴規范發展。

明明表示，目前碳中和金融債主要由銀行發行，承諾募資用于支持實體企業的碳減排項目。需嚴格把握三個環節：銀行是否將募集資金用于支持對應企業；這些企業是否將資金用于披露的綠色項目；這些項目的實際碳減排效益是否達到預期目標。

關于碳中和金融債規范發展的重點，李菁認為，一是信息披露要公開透明，需要第三方核查和踏勘，并進行強制性的信息披露；二是不同行業企業碳達峰時間表不同，碳中和金融債中設置的KPI也應有所不同，碳達峰、碳中和早的企業付出了更高成本，應享有更好的利率優惠。

商業銀行綠色轉型進行時

碳減排支持工具呼之欲出，商業銀行已開始設計掛鉤碳減排能力的綠色信貸產品。

“商業銀行給控排行業企業做貸款，以前可能只看盈利情況、財務報表，環境社會風險方面只關注違規和處罰風險，但現在幫商業銀行進行相關設計時，綠色信貸要掛鉤企業的碳減排能力。”李菁表示，所謂掛鉤企業碳減排能力，即針對履約、實現自身減排和減污降碳的企業，降低授信利率，對無法實現履約的企業調高利率。

李菁介紹稱，以首批納入碳市場的2000余家電力企業為例，這些企業每年進行碳排放配額管控，若能履約，配額是足夠使用、足夠排放的，授信政策不進行調整；若企業能轉型升級、減污降碳，減排履約能力強，授信利率在下一個期末就會下浮調整基點。

業內人士分析稱，商業銀行通過積極參與碳市場建設，增強碳市場的金融屬性，促進形成全國統一、反映碳資產真實價值的價格發現機制，具有碳交易結算業務的商業銀行則擴展了存款來源，擴大了中間業務。

央行多次要求，引導商業銀行按照市場化原則加大對碳減排投融資活動的支持，撬動更多金融資源向綠色低碳產業傾斜。明明認為，在支持綠色低碳產業的同時，應糾正對煤電等項目抽貸斷貸的行為，科學引導高排放產能的退出或轉型。