美聯儲發出政策轉向暗示 加息或漸行漸近

　　多位美聯儲官員上周末（3月26日、27日）表示，經濟復蘇趨勢日益穩固，不大可能也不需要再擴大國債收購行動。他們中的一些人還呼吁，美聯儲應該考慮在不久的將來，逆轉政策方向，即出售手中的國債或是加息。

　　分析人士認為，鑒于上述官員中有三位是美聯儲決策機構——聯邦公開市場委員會(FOMC)今年的投票成員，他們的話可能具有一定代表性。即便短期內美聯儲還不可能啟動退出，但至少這表明當局的政策重心已有所微調。

　　三位決策成員發話

　　上周末（3月26日、27日），多位美聯儲的官員都對經濟和貨幣政策發表了講話。巧合的是，其中大多數人的看法都傾向于不需要再進一步擴大政策刺激，一些人甚至認為應該考慮啟動退出。

　　今年在FOMC擁有投票權的美聯儲芝加哥分區銀行埃文斯表示，他認為現在維持6000億美元的第二輪國債收購規模是“合適”的。他進一步指出，就個人而言，他仍堅持去年秋季時的觀點，即政策刺激的規模無需進一步擴大。

　　美聯儲的決策機構FOMC曾在3月15日表示，美國經濟復蘇的根基越來越扎實，同時就業市場也在逐步改善。決策者重申將完成在6月底前購買6000億美元國債的計劃，以刺激經濟增長并改善就業。不過，外界仍普遍預計，美聯儲至少在年內不會加息。

　　埃文斯暗示，一旦積極的購債計劃停止，美聯儲不會迅速收緊超寬松的貨幣政策，可能會試圖維持資產負債表穩定。

　　同樣是今年FOMC投票成員的美聯儲費城分區銀行總裁普洛瑟則表示，當局應該開始考慮何時結束超寬松的政策，因為經濟狀況已出現好轉。一向被認為是抗通脹強硬派的普洛瑟說，美國經濟自去年夏季以來已獲得“大量力道和動能”，如果這種預期準確，那么貨幣政策必須在不遠的將來轉向，并開始撤出向經濟提供的大規模寬松政策。

　　普洛瑟警告說，如果沒能及時做出政策調整，將來可能會對通脹和經濟穩定帶來重大負面影響。他傾向的退出策略包括加息和資產出售。

　　埃文斯和普洛瑟都認為，日本地震以及中東動蕩導致的油價上漲，會對美國經濟復蘇構成風險，但預計這種風險較小且時間較短。

　　另外一位在今年享有利率決策權的官員——美聯儲明尼亞波利斯分區銀行總裁柯薛拉柯塔也表示，只有在美國經濟嚴重惡化的情況下，美聯儲才會考慮進一步擴大購債計劃。

　　短期或利好美元

　　根據美聯儲網站的信息，今年FOMC的常設投票委員有11位，埃文斯、普洛瑟和柯薛拉柯塔都位列其中，這三位對今年的每一次貨幣政策決策擁有投票表決權。按計劃，FOMC今年將有8次例行貨幣政策會議，迄今已舉行了兩次，至近一次是在3月15日。

　　除了上述三位有投票權的成員，還有幾位美聯儲官員也發表了講話。與埃文斯等人類似，他們也對繼續擴大政策刺激表示了謹慎。

　　現任美聯儲圣路易斯分區銀行總裁的布拉德在法國表示，決策者應該考慮是否要完成定于6月底結束的第二輪量化寬松政策，因為美國經濟表現強勁。根據上周五（3月25日）發布的修正數據，美國去年第四季度的GDP增速被上調0.3個百分點，至3.1%。

　　“經濟形勢看起來相當不錯，”布拉德說，“在未來的幾次會議上討論一下第二輪量化寬松舉措是合理的選擇，特別是今年4月的會議，看看我們是不是希望完成這一計劃，或者略微提前結束。”美聯儲的下一次議息會議將在4月26日至27日舉行。

　　美聯儲亞特蘭大分區銀行總裁洛克哈特也表達了與埃文斯相似的觀點，他稱，美聯儲采取進一步寬松舉措的“門檻較高”，暗示美聯儲爭論的焦點已經不再是考慮進一步放寬政策了，而是相反的方向。

　　觀察人士認為，從多位美聯儲官員的表態看，當局似乎開始將政策重心慢慢轉向“退出導向”。

　　RW Pressprich公司的交易部董事總經理拉里表示，美聯儲決策層傳出前后一致的消息，促使市場慢慢意識到，利率可能要上調了。而BWC資本市場公司駐香港的外匯副主管埃蒙德則表示，從美聯儲官員的言論來看，投資者可能會預計美國將比之前的預期早一些停止印鈔。

　　金融市場也對美聯儲官員的講話作出了反應。由于當局暗示可能不再擴大刺激并提早轉入退出，美國國債收益率3月25日大幅上升。