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      關(guān)于資本成本的概念

      來(lái)源: 編輯: 2003/04/07 11:54:57  字體:

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        一、關(guān)于資本成本的概念

        關(guān)于資本成本的概念在理論界已經(jīng)達(dá)成共識(shí)?!百Y本成本是指企業(yè)為籌措和使用資本而付出的代價(jià),包括籌資過(guò)程中發(fā)生的費(fèi)用,如股票,債券的發(fā)行費(fèi)用;在用費(fèi)過(guò)程中支付的報(bào)酬,如向股東、債權(quán)人支付的股利,利息,這是資本成本的主要內(nèi)容”(《財(cái)務(wù)管理學(xué)》,荊新、王化成主編)。但企業(yè)在實(shí)際的操作中有一定的錯(cuò)誤。

        二、資本成本的計(jì)算公式

        資本成本常用相對(duì)數(shù)來(lái)表示,即支付的報(bào)酬與提供的資本之比。其計(jì)算公式如下:資本成本=支付的費(fèi)用/可用的資本=資金使用費(fèi)/(籌資總額-籌資費(fèi)用)。

        三計(jì)算公式的說(shuō)明

        1、資本成本是企業(yè)在一定時(shí)間內(nèi)使用資金支付的報(bào)酬,它本身包含了時(shí)間因數(shù)在內(nèi)。放棄現(xiàn)金折扣機(jī)會(huì)成本的計(jì)算可用來(lái)說(shuō)明這個(gè)問(wèn)題。

        假設(shè)企業(yè)在賒購(gòu)交易中發(fā)生的應(yīng)付帳款為100000元,信用條件為“2/10,n/30”,這是企業(yè)應(yīng)于第10天付款,享受2%的現(xiàn)金折扣,還是放棄折扣,延遲到30天付款,取得20天的資金使用權(quán)?這類(lèi)問(wèn)題我們常常要計(jì)算放棄現(xiàn)金折扣的機(jī)會(huì)成本,即占用20天資金的資本成本。根據(jù)上述公式,占用20天的資本成本為:2%/(1-2%)=2.04%.

        可以看出,資本成本這一概念本身包含了時(shí)間因素在內(nèi),我們常常會(huì)用年率來(lái)表示資本成本,這樣上式轉(zhuǎn)換為年率為:2%/(1-2%)X360/20=36.73%,與其他籌資方式成本比較,決定是否放棄現(xiàn)金折扣。

        2、資本成本是企業(yè)使用一定資本實(shí)際負(fù)擔(dān)的成本,而不是名義上的成本。企業(yè)支付的報(bào)酬與可用資本之比真實(shí)的反映了使用單位資本所付出的代價(jià)。因此,在具體的計(jì)算中,我們不僅要把籌資費(fèi)用從其籌資總額中扣減,因?yàn)槠洳皇强捎觅Y本,還要考慮其他影響成本的因素。如借款的抵補(bǔ)余額,債務(wù)資本的節(jié)稅作用等。

        抵補(bǔ)余額是銀行貸款時(shí),通常要求借款人將貸款中的10%-20%的平均存款余額保留在銀行。抵補(bǔ)余額無(wú)疑使企業(yè)所貸款項(xiàng)的可用資本減少。為真實(shí)的反映所用款項(xiàng)的實(shí)際成本,在計(jì)算成本時(shí),也要將其從籌資總額中扣除。債務(wù)資本由于其所支付的利息一般作為財(cái)務(wù)費(fèi)用列支,可以抵扣企業(yè)的所得稅,所以企業(yè)實(shí)際負(fù)擔(dān)的支出應(yīng)從所付報(bào)酬中扣除減少的所得稅額。因此公式分子中的支付的報(bào)酬是企業(yè)實(shí)際負(fù)擔(dān)的支出。

        綜上所說(shuō),資本成本是企業(yè)籌措使用資本實(shí)際負(fù)擔(dān)的成本而非名義上的支出。
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