摘　要：企業財務計劃的制定必須經過財務指標的預測和決策———財務規劃。持續經營財務規劃是為企業計劃期制定財務目標的工作。處于社會轉型、制度創新的我國企業，未來利潤、資金、現金流量財務目標的制定絕不能按過去的比率關系或發展趨勢簡單預測，而是必須預測期望指標與計劃期新條件下挖潛后可能指標，并在二者之間試算平衡中選優。

　　關鍵詞：期望　挖潛后可能　試算平衡和決策

　　現有財務管理理論體系對籌資和投資的預測、決策多有著述，而對企業持續經營中年度財務計劃編制前的財務指標的預測和決策———財務規劃卻少有論及。當前，企業已經成為現代企業制度下自主經營實體和市場競爭主體，未來財務計劃編制前的期望財務指標和挖潛后可能財務指標的預測，以及試算平衡后財務目標的決策，不僅是企業持續經營的迫切需要，而且已在很多企業成為了財務管理的實務。筆者認為，應該對這問題加以思考，建立起一套符合財務管理總體目標且科學規范的規劃方法，并納入企業財務管理理論體系。

　　一、持續經營中財務規劃的意義

　　企業財務狀況是經營狀況的價值表現。良好的財務狀況是市場經濟下企業生存、發展的重要保障。財務規劃是對企業未來財務狀況的預測和決策。這種預測和決策在企業“自主經營、自負盈虧、自我發展、自我約束”經營機制下，既要顧及企業對良好財務狀況的期望，又要顧及企業未來外部環境和內部條件下挖潛后財務狀況客觀可能性，因而是在挖潛下對企業各項財務指標反復測算并與期望指標平衡選優，為企業未來持續經營制定財務目標的工作。

　　企業年度財務規劃對于企業未來持續經營具有重要作用。首先，規劃的財務目標是企業編制財務計劃的依據。計劃是企業管理的重要職能，市場經濟下現代企業管理的計劃職能是包括預測、決策、計劃編制環節在內的統一整體。計劃編制是計劃管理的最后環節，是將財務目標細化、展開，使之成為企業相關部門和員工奮斗目標的工作。只有依據科學規劃的財務目標，才能編制出既先進又切實可行的財務計劃。其次，財務規劃是企業挖潛增效的重要手段。這是因為財務規劃不但要預測期望的財務指標，更要面對未來新情況，在挖潛中預測可能的財務指標，并將挖潛后的可能財務指標與期望財務指標平衡選優，這本身就是一個發動員工查找問題、總結經驗、改進工作，激勵員工挖潛增效的過程。最后，財務規劃也是長期投資、融資決策的延續和驗證。這是因為任何企業的持續經營都是以往某項投、融資有效期的特定階段。作為某一特定階段的財務規劃從本質上看，既是對長期投、融資總決策的一種補充，同時，也是對長期投、融資總決策是否正確有效的一種驗證。

　　二、計劃期目標利潤的規劃

　　（一）計劃期期望利潤的預測

　　獲利是企業生存、發展的需要，企業財務規劃首先應進行期望利潤的預測。現代企業制度下，以收抵支、實現贏利，以滿足投資者持續穩定的投資回報，既是企業經營者的首要經營責任，也是其獲得理想報酬的先決條件，同時，它還是企業在資本市場保持良好信譽，實現再融資的前提。因此，期望利潤的預測，首先應根據滿足持續穩定投資者回報的需要進行，然后根據損益計算中各利潤指標之間的關系和相關資料倒推其他各利潤指標。其中：

　　期望凈利=報告期分配紅利+擬增紅利招股承諾凈利分配比率（%），期望利潤總額=期望凈利1-所得稅稅率（%），期望營業利潤=期望利潤總額+預計節支后營業外支出-預計增收后營業外收入—預計增收后對外投資收益，期望產品銷售利潤=期望營業利潤+預計節支后財務費用+預計節支后管理費用。

　　為便于試算平衡決策目標利潤，還可依據挖潛下多種可能數額的凈利編制“彈性期望凈利預算”和依據不同產品銷售利潤數額編制“彈性期望產品銷售利潤預算”。

　　（二）計劃期挖潛后可能利潤的預測

　　能夠以期望凈利兌現投資者回報的關鍵是實現期望的產品銷售利潤，因此，計劃期可能利潤的預測主要是對可能產品銷售利潤的預測。只要預測出可能產品銷售利潤，其他各項利潤均可根據損益計算中各利潤指標之間的關系順序推算。在市場經濟下，企業面臨激烈的市場競爭，同時，影響利潤的各因素又經常處于不斷變動中的情況下。一個較報告期提升的期望產品銷售利潤不會由過去條件下的發展趨勢自然而然的實現，而是必須面對未來外部環境、內部條件的新情況，調動各方面積極因素，采取各種挖掘內部潛力，增收節支措施才能實現。因此，可能產品銷售利潤的預測就是制定挖潛增利措施，計算挖潛后新影響因素下產品銷售利潤的過程。

　　挖潛增利措施應按“責、權、利”原則（重要增收節支攻關項目可重金招標），由上而下層層發動，由各責任單位根據自身條件和能力制定。對于每一項挖潛增利措施，財務部門均應分解其對利潤形成因素的影響，按“連環替代法”原理（假定某因素變動，其他因素不變，影響利潤值）計算增利效果，并將其納入內部經濟責任制考核。

　　企業挖潛后可能產品銷售利潤可按采取各種增利措施變動后的因素，以“直接法”預測。

　　（三）計劃期利潤的試算平衡和決策

　　產品銷售利潤的試算平衡是將挖潛后可能產品銷售利潤與期望產品銷售利潤相比較，發現差距，再繼續挖潛，如此反復，直至最大可能的工作。

　　目標利潤的決策是對試算平衡后產品銷售利潤的選擇。在期望產品銷售利潤的引導下，經反復挖潛增利后的最大可能產品銷售利潤可能超過預先設定的期望銷售利潤，以其為目標是投資者和經營者“皆大歡喜”的最佳選擇。但也有可能經反復挖潛仍達不到預先設定的期望產品銷售利潤，這時也只能“忍痛割愛”。當決策的目標產品銷售利潤與期望產品銷售利潤出現差異的情況下，目標凈利與期望凈利也會出現差異并會進而引起投資者回報的升高或降低。對此可用下式予以計算：

　　目標紅利=（目標產品銷售利潤-預計節支后管理費用-預計節支后財務費用+預計增收后對外投資收益+預計增收后營業外收入-預計節支后營業外支出）×（1-所得稅稅率）×招股承諾凈利分紅比率（%）。

　　三、計劃期目標資金的規劃

　　（一）計劃期資產的規劃

　　1.計劃期期望資產的預測。資產是企業經營的資源，企業資產有限，而且資產占用會形成資金成本，影響企業經濟效益，所以，以盡可能少的資產占用，追求盡可能多的利潤是提高企業經濟效益的必然選擇。傳統的資產預測，通過資產占用與銷售收入（周轉額）的投入產出關系進行。其實，投資利潤率也是一種資產的投入和產出關系。期望資產占用也可用本行業先進投資利潤率，或企業歷史最佳投資利潤率來推算。

　　2.計劃期挖潛后可能資產占用預測。可能資產的預測主要是對期望敏感資產的預測。期望資產占用額是體現投入產出更高要求的資產占用額，它同樣不會由過去條件下的發展趨勢自然而然形成，而是必須面對未來外部環境和內部條件的新情況，通過發動員工、查找問題、總結經驗、改進工作的挖潛努力后才能做到。因此可能敏感資產是各責任單位總結報告期資產占用情況，清倉查庫，逐類排查，發現報告期資產不合理占用，并針對不合理占用的原因，制定消除不合理資產占用的節約措施的基礎上計算消除不合理占用的投資利潤率（%），進而推算的計劃期挖潛后可能資產的占用額。

　　3.計劃期資產的試算平衡和決策。資產的試算平衡同樣是將挖潛后可能資產與期望資產比較，發現差距，再繼續挖潛，如此反復，直至最大可能的工作。在試算平衡基礎上決策選優的目標資產占用額如果低于期望資產占用額，當然更好，但即使高于期望資產占用額，仍凝聚著廣大員工為節約資產所付出的努力，體現著資產管理工作在報告期基礎上的改善和資產使用效益的提高。

　　（二）計劃期融資規劃

　　企業應在盡量利用好預收貨款、應付賬款等商業信用和應付費用（“定額負債”）情況下，計算不增加借款下總負債和預計留存收益增加額，進而預測滿足計劃期期望資產占用需要的對外融資量。此前多有著述，故略。

　　四、計劃期現金流量的規劃

　　（一）計劃期經營現金流量的規劃

　　1.計劃期期望現金流量的預測。保證企業持續穩定的經營現金流入是維持企業支付能力，實現經營良性循環的前提。產品銷售形成的營業現金流入在時間、數量上相對穩定，是經營現金流入的主體。此外，其他業務收入、營業外收入、對外投資收益形成的其他現金流入也是經營現金流入來源之一。由于期初、期末應收賬款不平衡和存在壞賬風險，本期各項收入并不等于現金流入。因此，企業追求的期望經營現金流入只能是相對最優收現率下的營業現金流入和專項預計的其他現金流入之和。

　　期望營業現金流入=目標營業收入×企業歷史最好營業收現率（%）

　　期望經營現金流入=期望營業現金流入+預計其他現金流入正常的現金流出

　　是保障企業經營的必要條件。由材料采購、工資支出、制造費用、營業費用等現金支出構成的營業現金支出在時間、數量上具有穩定性，是經營現金流出的主體。此外，由已有債務清償、所得稅支出、股利支出等構成的其他現金支出，也是經營現金流出的組成內容，但在時間和數量上不具穩定性。企業營業現金流出和營業現金流入也是一種投入產出關系，與特定行業、特定企業營業現金流入存在數量上的相關性。因此，企業同樣希望以較少的現金投入（現金流出）， 實現較多現金產出（現金流入）。有鑒于此，營業現金流出可通過其與營業現金流入的比例關系（流入流出比）加以預測，而其他現金流出則可通過專項預計求得。

　　2.計劃期挖潛后可能經營現金流量的預測。做好挖潛后營業現金流量的預測是預測計劃期可能經營現金流量的關鍵。期望營業現金流量是企業歷史最好現金流入、流出狀態下的現金流量，具有一定先進性，同樣不會由過去條件下的發展趨勢自然形成，而是必須面對未來外部環境和內部條件新情況，在上期現金流量管理基礎上，通過發動員工，查找問題、總結經驗、改進工作的挖潛努力后才能做到。為此，應逐項排查報告期營業現金流入不合理減少事項和營業現金流出不合理增加事項，擬定避免再次發生不合理變動事項的措施，并在“責、權、利”結合下將其納入企業內部經濟責任制。

　　3.計劃期經營現金流量的試算平衡和決策。經營現金流量的試算平衡是將“挖潛后可能經營現金流入”與“期望經營現金流入”，“挖潛后可能經營現金流出”與“期望經營現金流出”相比較，發現差距，再繼續挖潛，以期增加流入，節省流出，如此反復直至最大可能的工作。經反復試算平衡后決策的經營現金流量雖不一定是期望經營現金流量，但必定是經努力挖潛實現的具有高投入產出效益的最大可能經營現金流量。

　　（二）計劃期投、融資現金流量的規劃

　　以期初經營現金余額加上述決策的計劃期經營現金流入流出凈額，即可計算出計劃期經營現金期末余額。由于現金既是一項流動性最強的資產，又是一項贏利性最差的資產，儲備過多會影響贏利，儲備過少又存在風險。雖然通常使用一些方法計算兼顧贏利和風險的最佳余額。但實踐中因為經營現金流入、流出的不均衡，使計劃期期末余額與最佳余額往往不一致，即出現期末余額的多余或不足。

　　正是對計劃期期末現金余額多余或不足的處理形成了計劃期投、融資現金流量。當現金多余時，企業應設法進行投資或還貸，以提高資金使用效益；當現金余額不足時，企業應設法進行籌資或收回短期投資，以避免現金短缺帶來的支付風險。因投、融資決策此前多有著述，故略。

　　參考文獻：

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